China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) ( China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) )
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China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) L’extension endogène des principales industries routières et l’expansion multiple liée à la chaîne de l’industrie routière devraient être mises en œuvre simultanément, ce qui devrait permettre d’améliorer les caractéristiques d’attaque et de défense de la croissance multidimensionnelle excessive et de la Sous – évaluation élevée des dividendes de l’entreprise.
Principaux points d’investissement
Le bénéfice net revenant à la mère en 21 ans est tombé dans le Centre de prévision, et l’ensemble s’est rétabli de façon stable.
En 2021, l’économie nationale des transports a été restaurée de façon stable, avec un bénéfice net de 4973 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 124% d’une année sur l’autre et de 15% d’une année sur l’autre; Dont 951 millions de RMB de bénéfice net au quatrième trimestre, en légère baisse de 2,6% d’une année sur l’autre et de 5,4% d’une année sur l’autre par rapport au quatrième trimestre. Compte tenu de l’impact des inondations dans le nord de la Chine au cours des troisième et quatrième trimestres de 2021 et de l’éclosion sporadique nationale et d’autres événements d’urgence sur le débit des véhicules, la reprise du rendement est essentiellement conforme aux attentes.
Récupération du trafic et amélioration de l’aménagement des routes superposées, ce qui stimule l’investissement et l’exploitation des routes
Il montre également que la reprise du trafic sur les tronçons routiers a entraîné une augmentation des revenus de l’industrie principale. À la fin de 2021, le kilométrage total de l’investissement et de l’exploitation des routes de la compagnie s’élevait à 12 700 km, se classant au premier rang dans l’industrie des autoroutes opérationnelles, avec un kilométrage d’actions de 3 362 km. En 2021, le chiffre d’affaires des activités d’investissement et d’exploitation de la société s’élevait à 5823 milliards de RMB, en hausse constante de 6,7% par rapport à 2019; Les revenus des péages se sont élevés à 5390 milliards de RMB, en hausse constante de 6,0% par rapport à 2019. Nous estimons que le bénéfice net des activités consolidées du segment des opérations d’investissement (à l’exclusion du revenu des investissements) s’élève à 2,5 milliards de RMB, en hausse de 13,1% par rapport à 2019.
Les résultats des sociétés cotées en bourse et des sociétés de ponts routiers non cotées ont également augmenté. La société a pris part à de nombreuses sociétés de routes à péage de haute qualité, dont 12 à 15 sociétés cotées en actions a et h, dont Shanxi Road&Bridge Co.Ltd(000755)
S’appuyer sur la sector – forme pour prendre l’initiative de la mise en page, en prêtant attention aux avantages de premier plan du secteur des Transports intelligents et des technologies des transports
Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, la construction intelligente de la quantité de trafic en Chine est in évitable. Tout en optimisant l’industrie traditionnelle, l’entreprise a activement mis en place de nouveaux modes d’exploitation et a pris l’initiative de mettre en place des activités liées au trafic intelligent (10,4% des revenus en 2021) et à la technologie des transports (19,4% des revenus en 2021) dans l’industrie, avec des avantages évidents de premier plan. Compte tenu de la Force des actionnaires et de l’avantage en matière d’investissement, l’entreprise continue d’être optimiste quant à la promotion ultérieure de l’exportation vers l’extérieur des activités des secteurs pertinents.
Le montant total des dividendes en espèces a atteint un niveau record et il reste encore de la place pour la catalyse des politiques industrielles.
Le montant total des dividendes en espèces a atteint un sommet historique. En 2021, la société a l’intention de porter le montant total des dividendes en espèces à 2138 milliards de RMB, en hausse de 1044 milliard de RMB par rapport à l’année précédente, soit un nouveau sommet depuis l’inscription sur la liste, et il y a encore place à l’amélioration. La performance de l’entreprise a une croissance excessive, la superposition de dividendes stables et de bénéfices absolus de base, apporte une valeur d’allocation.
L’extrémité politique se concentre sur la promotion de la révision des lois relatives aux routes. En novembre 2021, le Ministère des transports a publié le quatorzième plan quinquennal de la législation sur les transports, qui exige que la loi sur les routes (révisée) ajuste et clarifie les systèmes de base de financement, de construction, d’entretien, d’exploitation et de gestion des routes à péage afin d’assurer un développement sain et durable des routes à péage; Le règlement sur l’administration des routes à péage (révisé) doit préciser le principe de détermination de la durée du Service de la dette et de la durée d’exploitation des routes à péage afin de prévenir le risque de dette publique. Nous avons jugé que la nouvelle loi sur les routes et le règlement sur les péages du point de vue de la politique de l’industrie devraient aller de l’avant ou que la période de péage des routes à péage pourrait être prolongée, ce qui augmenterait encore la valeur de l’entreprise du point de vue du DCF.
Prévision et évaluation des bénéfices
En outre, l’expansion de la chaîne industrielle a un large espace d’expansion et des avantages de sortie, par rapport au Pb (LF) actuel, qui est seulement 0,95 fois. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 5670 milliards de RMB, 6316 milliards de RMB et 6973 milliards de RMB, ce qui correspond à 8,7 fois, 7,8 fois et 7,0 fois le prix actuel des actions PE, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: les politiques industrielles vont dans une direction défavorable; La croissance du trafic n’a pas été aussi rapide que prévu; Expansion épitaxique inattendue.
