Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ( Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Événement: Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 180 millions de RMB, soit – 49,3% d’une année sur l’autre. Parmi eux, 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 630 millions de RMB, soit – 25,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère est de 100 millions de RMB, soit + 136,8% d’une année sur l’autre.
Les ventes de produits et de régions de l’entreprise ont diminué et les revenus des canaux autres que les distributeurs ont augmenté. Au début du 21q2, l’environnement opérationnel de l’industrie des condiments a changé, l’augmentation rapide des achats collectifs communautaires a entraîné un arriéré d’inventaire des canaux, une baisse du volume des ventes au détail des canaux, ainsi qu’une vente tardive de nouveaux produits mis sur le marché par l’entreprise en 2020, ce qui a eu une incidence sur les ventes des canaux et l’expérience des consommateurs, ce qui a entraîné un écart entre les résultats de l’entreprise et les lignes directrices du début de l’année 21. En ce qui concerne le revenu de 21 ans par produit, le revenu de l’entreprise est de – 28,28% / – 10,42% / + 111,65% / – 21,92% / – 5,86% / + 36,90%. En ce qui concerne les canaux de vente, le chiffre d’affaires des concessionnaires / distributeurs de repas personnalisés / e – commerce / distributeurs directs dépasse / commerce extérieur / autres revenus réalisés est de 15,66 / 2,53 / 1,57 / 0,23 / 0,23 / 0,02 milliards de RMB, soit – 21,70% / + 55,89% / + 1,04% / + 14,35% / + 8,99% / – 56,88% d’une année sur l’autre. Par région, le chiffre d’affaires d’exploitation de la région du Sud – ouest / région du Centre de la Chine / région de la Chine orientale / région du Nord – ouest / région de la Chine du Nord / région du Nord – est / région de la Chine du Sud / exportation a atteint 6,08 / 4,05 / 4,05 / 1,57 / 1,94 / 1,11 / 1,20 / 23 millions de RMB, soit – 11,05% / – 11,79% / – 12,75% / – 13,65% / – 21,13% / – 29,42% / – 19,79% / + 8,99% d’une année sur l’autre.
Toutes les catégories et la marge brute globale ont diminué, tandis que la rémunération des employés a augmenté en proportion du coût total. La marge brute de la société est de 32,31% en 21 ans, et le niveau de marge brute de 41,49% en 20 ans diminue évidemment, tandis que la marge brute de chaque catégorie diminue dans une certaine mesure. En ce qui concerne les dépenses, les dépenses de vente et de gestion au cours des 21 dernières années ont été respectivement de 394 / 110 millions de RMB, soit – 16,84% / 7,51% d’une année sur l’autre. Le niveau de rémunération des employés de l’entreprise a augmenté au cours des 21 dernières années. Dans Le cas où les dépenses de vente ont diminué, le pourcentage de la rémunération des employés dans les dépenses de vente totales est passé de 14,73% en 20 ans à 24,38%, tandis que l’augmentation des dépenses de gestion est également due à l’augmentation des salaires. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net des ventes de la compagnie sur 21 ans est de 9,10%, soit – 6,3 PCTs d’une année sur l’autre.
L’échelle d’assaisonnement de la chaudière chaude de l’entreprise principale a été réduite et le prix unitaire des ventes a légèrement augmenté. Les ventes et la production d’assaisonnements de chaudières dans les principales activités de l’entreprise ont considérablement diminué, dont 37 000 tonnes de matières premières de chaudières en 21 ans, soit une baisse de plus de 30% par rapport à l’année précédente; La production s’est élevée à 32 000 tonnes, soit une baisse de plus de 45% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les prix unitaires de vente, à l’exception de la baisse des prix des assaisonnements de plats chinois, d’autres produits ont connu une légère à modérée augmentation.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: Compte tenu de la faiblesse de la demande finale et de la tendance persistante à l’intensification de la concurrence dans l’industrie de la polyphonie, nous avons réduit les prévisions de bénéfices nets de Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) 2022 – 2023 à 2,36 / 297 millions de RMB (21,7% / 25,4% par rapport à la baisse précédente), introduit une prévision de bénéfices nets sur 24 ans de 356 millions de RMB et le cours actuel des actions correspond à un pe de 55 X / 43 X / 36 X pour 2022 – 24. Compte tenu du fait que le plan d’incitation au capital de l’entreprise est utile pour lier les intérêts de base et stimuler l’enthousiasme de l’équipe, nous maintenons la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques: les ventes de produits sont inférieures aux attentes; Risque de fluctuation des prix des matières premières; Risques pour la sécurité alimentaire.
