Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) ( Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) )
Événement: le 30 mars 2021, la compagnie a divulgué le rapport annuel de 2021. Le revenu d'exploitation annuel et le bénéfice net de guojun pour l'année entière ont augmenté de 21,6% et 35% à 42,8 milliards de RMB et 15 milliards de RMB d'une année sur l'autre, l'actif net de guojun pour l'année précédente a augmenté de 7,1% à 147,1 milliards de RMB, et le Rao moyen pondéré a augmenté de 2,51 PCT à 11,05% d'une année sur l'autre. Guojun prévoit de distribuer 40,35% de bonus, se classant au premier rang des principaux
Les données financières ont donné de bons résultats et ont régulièrement réalisé le premier plan triennal de « jeter les bases et combler les lacunes ».
1. À l’heure actuelle, les activités de guojun comprennent principalement 5 secteurs, y compris la gestion du patrimoine (courtage personnel, vente par procuration et financement par emprunt), les banques d’investissement, les institutions et les transactions (courtage institutionnel, auto - assistance traditionnelle, produits dérivés à la demande des clients et investissement en actions), la gestion des investissements (gestion des actifs des sociétés de valeurs mobilières, gestion des fonds publics et privés) et les activités internationales (guojun international, etc.). En 21 ans, ces cinq secteurs représentaient respectivement 32%, 8,5%, 47,3%, 5,1% et 6% du chiffre d’affaires total de la société. Parmi eux, le secteur des opérations d'investissement se classe au premier rang de tous les secteurs d'activité avec un taux de croissance de 51,2%, qui est le principal moteur des revenus de l'entreprise au cours des 21 dernières années.
2. En 21 ans, guojun s’est classé deuxième et troisième dans la société de référence avec un bénéfice net de 15 milliards de RMB pour la société mère et un Rao pondéré de 11,05%, en hausse de 2 et 4 places respectivement par rapport à 2019 (selon les mesures de gestion pour l’évaluation de la mise en œuvre du Plan d’incitation restreint aux actions a publié par la société en juin 20, la société a choisi CITIC, haitong, Huatai, guangfa, Shenwan et China Merchants comme société de référence), montrant que la situation d’exploitation de la société est compétitive parmi les principaux courtiers en valeurs mobilières, Les restrictions de 22 ans à la vente d'actions restreintes ont également été levées;
3. Le premier plan triennal du monarque (2020 - 2022) met l'accent sur le renforcement des fondations et des faiblesses, et la mise en œuvre actuelle est relativement harmonieuse:
Pour combler les lacunes, le montant de la souscription de l'introduction en bourse et la part de marché des capitaux propres de la société ont augmenté de 39,6% et 46 PTS respectivement à 30,3 milliards de RMB et 5,05% au cours des 21 dernières années, et le classement du marché est passé de 9 à 10 en 17 - 18 ans à 6; En octobre 21, le Conseil d'administration de la société a décidé de transférer 15% des capitaux propres du Fonds Hua'an pour une contrepartie ne dépassant pas 1,8 milliard de RMB. Après le transfert, la proportion des capitaux propres du Fonds Hua'an détenus par la société passera à 42%, et le bénéfice net du Fonds Hua'an augmentera de 41,5% à 1,01 milliard de RMB d'une année sur l'autre en 21 ans;
Pour jeter les bases, guojun a lancé une transformation numérique complète, a proposé le « concept de banque d'investissement intelligente », a fourni des services en ligne à tous les types de clients institutionnels par l'intermédiaire de l'application guojun daohe et a construit un système de transaction de base de localisation à faible délai de nouvelle génération en ligne; Entre - temps, l'entreprise a optimisé la capacité de vente des produits par l'intermédiaire du Comité de coordination et de la normalisation des points de vente. Au cours des 21 dernières années, le chiffre d'affaires de l'Agence des produits financiers de l'entreprise a augmenté de 116,4% à 950 millions de RMB d'une année sur L'autre, et la valeur absolue et le taux de croissance se sont classés parmi les trois premières sociétés de référence;
Le rendement des investissements a été stable et les produits dérivés de la demande de capitaux propres des clients ont augmenté rapidement.
1. Le revenu de placement et la juste valeur de guojun au cours des 21 dernières années se sont élevés à 11,98 milliards de RMB. Après déduction du revenu de placement de 1,14 milliard de RMB généré par la réévaluation des capitaux propres de Shanghai Securities, le revenu de placement réel a augmenté d'environ 13%;
2. Au cours des dernières années, sans refinancement par capitaux propres, guojun a encore réalisé une expansion relativement rapide de son bilan, les actifs financiers de négociation ont augmenté de 24,3% à 284,4 milliards de RMB d'une année sur l'autre au cours des 21 dernières années, et le rendement global des investissements a diminué de 24 pb à 4,02% d'une année sur l'autre, ce qui a donné des résultats stables; Dans la répartition des actifs financiers de négociation, les actifs obligataires et les actifs en actions ont augmenté respectivement de 7,3% et 40% d'une année sur l'autre pour atteindre 115,9 milliards de RMB et 35,1 milliards de RMB, et l'échelle traditionnelle d'auto - exploitation des capitaux propres représentait environ 10% des actifs en actions;
3. Le revenu de placement de la société mère de guojun Securities a augmenté de 38,8% à 8,25 milliards de RMB au cours des 21 dernières années d’une année sur l’autre. Nous nous attendons à ce que le revenu fixe et la contribution des capitaux propres traditionnels et des produits dérivés des capitaux propres soient d’environ 55%, 25% et 20%; Toutefois, l'échelle de couverture des produits dérivés à la demande des clients (30 milliards de RMB) est encore inférieure à celle du volume de plus de 100 milliards de RMB de CITIC;
Suggestions d'investissement: les données sur le rendement du rapport annuel de 21 ans de guojun sont excellentes, et les indicateurs de base tels que le bénéfice net et le Rao augmentent régulièrement dans le classement de l'entreprise cible. Tout en maintenant l'avantage commercial des clients individuels, l'entreprise se développe rapidement dans les IPO de capitaux propres et les produits dérivés de capitaux propres à la demande des clients. L'entreprise avance régulièrement le long du plan en trois étapes de trois ans et est affectée par la baisse du marché des capitaux propres de 22 ans. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère et l'actif net attribuable à la société mère augmenteront respectivement de 3,65% et 6,40% au cours des 22 dernières années pour atteindre 15,6 milliards de RMB et 156,5 milliards de RMB (les valeurs antérieures étaient respectivement de 16,78 milliards de RMB et 159,3 milliards de RMB), et que le cours actuel des actions sera 9,1 fois et 0,9 fois PE et pb au cours des 22 dernières années, ce qui maintiendra l'évaluation des achats.
Conseil en matière de risques: la réforme du marché des capitaux a été plus lente que prévu, le marché des capitaux a fortement chuté, les entreprises, les détaillants, les particuliers et les entreprises ont été plus faibles que prévu et le marché d'outre - mer a été fortement secoué;
