Bluestar Adisseo Company(600299) ( Bluestar Adisseo Company(600299) )
Événement: la compagnie a publié son rapport annuel le 30 mars 2022. En 2021, elle a réalisé un bénéfice d’exploitation de 12869 milliards de RMB, en hausse de 8,05% par rapport à l’année précédente, un bénéfice net attribuable à la société mère de 1422 milliard de RMB, en hausse de 8,88% par rapport à L’année précédente, et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 1422 milliard de RMB, en hausse de 8,08% par rapport à l’année précédente. 2021q4 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 3526 milliards de RMB, en hausse de 16,39% d’une année sur l’autre et de 4,81% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 221 millions de RMB, en baisse de 12,87% d’une année sur l’autre et de 49,11% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net non attribuable de 222 millions de RMB, en baisse de 14,4% d’une année sur l’autre et en baisse de
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Les résultats de l’année se sont améliorés régulièrement et les revenus du quatrième trimestre ont atteint un sommet historique. En 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 1 472 millions de RMB, en hausse de 8,88% par rapport à l’année précédente; Q4 a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel de 3526 milliards de RMB, en hausse de 16,39% d’une année sur l’autre et de 4,81% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la rentabilité, la marge bénéficiaire brute de la société en 2021 était de 34,15%, en baisse de 3,8 PCT par rapport à l’année précédente, la marge bénéficiaire nette était de 11,93%, en baisse de 0,47 PCT par rapport à l’année précédente, le Rao était de 10,44%, en hausse de 0,75 PCT par rapport à l’année précédente; La marge bénéficiaire brute du quatrième trimestre de 2021 était de 21,70%, en baisse de 12,28 PCT par rapport à l’année précédente, de 16,09 PCT par rapport à l’année précédente, de 7,21% par rapport à l’année précédente, de 2,19 PCT par rapport à l’année précédente, de 6,64 PCT par rapport à l’année précédente, de 1,57% par rapport à l’année précédente, de 0,27 PCT par rapport à l’année précédente et de 1,54 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les dépenses de la période, le taux des dépenses de la période 2021 de la compagnie est de 17,09%, en baisse de 3,07 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux des dépenses de vente était de 9,30%, en baisse de 1,80 PCT par rapport à l’année précédente, le taux des dépenses de gestion (y compris les dépenses de recherche et de développement, calibre comparable) était de 7,65%, en baisse de 0,18 PCT par rapport à l’année précédente, le taux des dépenses financières était de 0,13%, en baisse de 1,1 PCT par rapport à l’année précédente.
Les opérations mondiales améliorent l’efficacité et les prix des produits augmentent pour atténuer la pression. Les principaux coûts d’achat des matières premières de l’entreprise comprennent le propylène (95%), le méthanol et le soufre, qui ont augmenté respectivement de 40%, 51% et 75% au cours de la période considérée. Selon wind, les prix moyens du propylène, du méthanol et du soufre ont augmenté respectivement de 8,7%, 40,89%, 151,49% et 3,19%, 8,55% et 19,49% d’une année sur l’autre au quatrième trimestre. Dans ce contexte, l’entreprise gère activement les prix des produits et continue d’améliorer l’efficacité opérationnelle grâce à un réseau de vente mondial et à une distribution industrielle équilibrée, ce qui aide l’entreprise à réaliser une croissance annuelle des revenus et des bénéfices, et l’amélioration de l’efficacité opérationnelle aide l’entreprise à réduire les coûts récurrents supplémentaires d’environ 165 millions de RMB. Au cours du premier trimestre de 2022, les prix du marché du méthanol ont chuté de 5,23% par rapport à l’année précédente, bien que le rapport entre le propylène et le soufre ait encore augmenté. D’une part, l’entreprise est en mesure d’ajuster de manière flexible le volume et le prix des ventes de produits, d’autre part, nous pensons qu’à l’avenir, la Méthionine sera influencée par de nombreux facteurs, tels que la transmission descendante des prix causée par la hausse des prix du gaz naturel en Europe et l’augmentation de la demande de formule alimentaire à forte teneur en Méthionine causée par la hausse des prix du tourteau de soja, etc., qui devraient augmenter les prix, et la
Le projet de la phase II est sur le point d’être mis en service et la position du géant de la Méthionine sera encore renforcée. En 2021, les revenus d’exploitation de la compagnie ont augmenté de 8%, principalement en raison d’une augmentation annuelle des ventes de Méthionine liquide de 23% et de produits spéciaux de 12%. La capacité de production de Méthionine de l’entreprise est de 490000 tonnes / an et la part de marché se classe au deuxième rang mondial, dont le premier dans le domaine de la Méthionine liquide. À l’heure actuelle, le projet de la phase II de la Méthionine liquide de l’usine de Nanjing, d’une capacité annuelle de 180000 tonnes, se déroule sans heurt et a atteint 6 millions d’heures sans accident. Les travaux civils du projet ont été achevés et le taux d’achèvement des travaux de construction a dépassé 99%, ce qui est entré dans la phase de pré – mise en service. La mise en service est prévue pour le deuxième semestre de 2022. Une fois terminé, le projet de la phase II aidera l’entreprise à mieux répondre aux besoins croissants des clients et améliorera encore la rentabilité. Selon le réseau d’information de l’industrie chinoise de l’alimentation animale, la perméabilité raisonnable de la Méthionine liquide dans le monde est d’environ 50% avec la demande croissante du marché de la Méthionine, et la perméabilité et la part de marché de l’entreprise devraient encore augmenter. Les produits spéciaux se développent rapidement et de nouveaux projets élargissent l’espace de croissance. L’entreprise a activement mis en œuvre la stratégie des « deux piliers », tout en consolidant constamment la position de leader de l’industrie de la Méthionine, tout en accélérant le développement des activités spéciales. Société 2021
Les revenus des produits spéciaux ont augmenté de 12% d’une année sur l’autre, principalement en raison de: 1. Les ventes en Chine et en Amérique latine ont augmenté de 62% et 16% respectivement d’une année sur l’autre. 2. Sous l’impulsion des marchés américain et chinois, les ventes à deux chiffres de produits ruminants ont augmenté de 15%; 3. Les activités liées à la nutrition et à la promotion de la santé ont connu une croissance stable, l’intégration des activités de framelco a permis de libérer des avantages synergiques et les ventes de sélénium de hili ont augmenté de 31%; 4. Les activités mondiales de produits de bouche et d’aquaculture ont augmenté respectivement de 11% et 13% d’une année sur l’autre; 5. Le secteur des produits de digestibilité a enregistré une croissance des ventes à deux chiffres au quatrième trimestre grâce à une nouvelle amélioration de la pénétration du marché. À la fin d’octobre 2021, l’entreprise a lancé le produit enzymatique rozybao phyplus, ce qui entraînera une croissance des activités de promotion des produits digestifs en 2022. Entre – temps, l’entreprise a lancé un projet d’expansion et d’optimisation de la capacité des produits spéciaux européens à la fin de 2021 afin de soutenir la croissance des entreprises, d’optimiser la distribution de la production et d’améliorer le niveau de service à la clientèle. En outre, Bluestar Adisseo Company(600299) ® Le premier projet d’Unit é de production à grande échelle de produits protéiques innovants devrait être lancé à la fin de 2022. L’accélération du développement des activités du deuxième pilier élargira encore l’espace de croissance de l’entreprise.
Prévision des bénéfices: Compte tenu de l’exploitation imminente du projet de la phase II de la Méthionine de l’entreprise et du développement rapide et de l’élargissement de l’espace de croissance des produits spéciaux, nous ajustons la prévision des bénéfices de l’entreprise, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 1 889 millions de RMB (1 799 millions de RMB), 2 196 millions de RMB (2 058 millions de RMB), 2 428 millions de RMB (nouveau), 0,70 RMB (0,67 RMB), 0,82 RMB (0,77 RMB) et 0,91 RMB (nouveau) respectivement en 2022 – 2024. Donnez une note d’achat.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation importante des prix des matières premières, de baisse des prix des produits, de construction et de libération de capacités non conformes aux attentes, de développement de produits spéciaux non conformes aux attentes et de mise à jour tardive des données d’information utilisées dans l’étude
