Grandblue Environment Co.Ltd(600323) ( Grandblue Environment Co.Ltd(600323) )
Événement: la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, le revenu d’exploitation de la compagnie s’élevait à 11777 milliards de RMB, en hausse de 57,41% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 163 millions de RMB, en hausse de 10,01% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 1 124 millions de RMB, en hausse de 10,17% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Les commandes de déchets solides ont augmenté et les sous – activités ont contribué à la croissance des performances de l’entreprise. Selon le rapport annuel de la société, en 2021, le chiffre d’affaires des déchets solides s’élevait à 6568 milliards de RMB, soit 57,27% du chiffre d’affaires principal de la société, en hausse de 62,62% d’une année sur l’autre. Dans le contexte de l’attention croissante accordée à la planification stratégique et à la protection de l’environnement au cours du quatorzième plan quinquennal, l’échelle de la demande s’est élargie, l’entreprise a intensifié ses efforts d’expansion des activités et l’échelle des activités de traitement des déchets solides a augmenté. En 2021, l’échelle de traitement des nouveaux projets d’incinération des déchets domestiques et de production d’électricité de l’entreprise était de 8 300 tonnes par jour, et certains projets d’élimination des déchets organiques et des déchets industriels dangereux de la mer de Chine méridionale ont été mis en service. En outre, les revenus d’exploitation de l’élimination des déchets agricoles et industriels dans les sous – entreprises ont augmenté de 658% et 232%, respectivement, ce qui n’est pas limité aux activités d’incinération des déchets. L’entreprise a continuellement renforcé l’application des technologies de l’information et de l’intelligence, développé de nombreux modes de traitement des déchets solides en même temps, et a encore amélioré l’effet de synergie et le taux d’utilisation de la capacité. Toutefois, en raison de l’insuffisance du taux d’utilisation de la capacité et de la proportion relativement élevée des coûts des nouveaux projets mis en service, la marge de croissance du bénéfice net des entreprises de déchets solides est inférieure à la marge de croissance du revenu d’exploitation de ce secteur.
En se concentrant sur l’intégration verticale et horizontale de l’expansion des entreprises de déchets solides, explorer efficacement les points de croissance des bénéfices. L’entreprise saisit l’occasion de construire une « ville sans déchets » à l’échelle nationale et locale, met fermement en oeuvre la stratégie des « grands déchets solides », explore de nouveaux modes de développement collaboratif des entreprises et développe activement ses activités. Verticalement, l’entreprise se concentrera sur l’expansion des services d’assainissement de première ligne et d’autres services municipaux pour la production d’électricité par incinération, se basera sur l’emplacement du projet de production d’électricité par incinération des déchets, formera une coordination efficace de l’exploitation et de la gestion avec le projet, améliorera l’efficacité de L’exploitation de l’entreprise et formera un nouveau point de croissance des bénéfices; Sur le plan horizontal, l’entreprise a résumé l’expérience acquise dans le traitement de diverses sources de pollution, en mettant l’accent sur l’expansion des activités pertinentes sur le site du projet d’incinération des déchets et de production d’électricité, l’utilisation de diverses sources de pollution par les déchets solides pour former une synergie des ressources et stimuler efficacement la croissance des bénéfices. À la date de publication du rapport annuel, la compagnie a signé et mis en place divers modèles de traitement pour un total de plus de 700 tonnes par jour. Grâce à l’intégration verticale et horizontale, l’entreprise a effectivement élargi l’échelle du marché et amélioré la capacité de collaboration et de rentabilité des entreprises.
L’expansion de l’échelle des activités énergétiques, la hausse des prix du gaz naturel et l’inversion de l’écart entre les achats et les ventes ont entraîné une croissance plus faible des bénéfices nets que prévu. Selon le rapport annuel de la compagnie, en 2021, le chiffre d’affaires des activités énergétiques s’élevait à 3358 milliards de RMB, soit 29,28% du chiffre d’affaires principal de la compagnie, en hausse de 79,19% d’une année sur l’autre. Le volume des ventes de gaz naturel a atteint 987 millions de m3, en hausse de 57,18% d’une année sur l’autre, un nouveau record. Toutefois, le bénéfice net de l’entreprise dans le secteur de l’énergie a chuté de 73%, principalement en raison de l’augmentation du coût global d’achat du gaz naturel de l’entreprise et de la limitation de la politique de limitation des prix, ce qui a entraîné l’inversion de la différence de prix entre l’achat et La vente pour les grands utilisateurs au troisième trimestre, la perte du bénéfice net de l’entreprise dans le secteur du gaz naturel au deuxième semestre et la forte baisse de la rentabilité du secteur de l’énergie d’une année sur l’ L’entreprise améliore activement le système d’approvisionnement en gaz et développe les activités liées au gaz, et a fait des progrès positifs. Depuis mars, une partie de la quantité de gaz a été achetée conformément à l’accord, le prix moyen des ventes de gaz naturel a été augmenté et la différence de prix entre l’achat et la vente devrait être améliorée. Entre – temps, l’entreprise développe activement d’autres activités connexes, telles que l’ingénierie du gaz, les ventes d’assurance, etc., afin d’améliorer l’espace de profit, afin d’atteindre le seuil de rentabilité des activités énergétiques cette année.
Mode d’exploitation des actifs légers + construction d’une sector – forme intelligente, l’approvisionnement en eau et le drainage deviennent un nouveau point de croissance des performances. Selon le rapport annuel de la compagnie, le revenu des services d’approvisionnement en eau atteint 984 millions de RMB en 2021, ce qui représente 8,58% du revenu des services principaux de la compagnie, en hausse de 7,75% d’une année sur l’autre; Les recettes provenant des activités de drainage se sont élevées à 559 millions de RMB, soit 4,88% des recettes provenant des principales activités de la société, en hausse de 36,38% d’une année sur l’autre. Les principales raisons de l’augmentation des revenus des entreprises d’approvisionnement en eau sont la réduction de l’impact de l’épidémie et le rétablissement des activités industrielles et commerciales de vente d’eau et d’installation de projets d’approvisionnement en eau au niveau d’avant l’épidémie. La principale raison de l’augmentation des revenus d’exploitation des activités de drainage est principalement due à l’augmentation des revenus d’exploitation du réseau de canalisations d’eaux usées industrielles Dali et de la station de pompage (y compris la confirmation supplémentaire des années précédentes). Au cours de la période considérée, la compagnie a activement encouragé la construction de quatre projets d’expansion (d’une échelle totale de 80 000 m3 / j) tels que la station d’épuration des eaux usées de Jinsha City North (phase II), qui devraient être mis en service successivement en 2022, et l’échelle des activités de drainage a L’entreprise met activement en œuvre des mesures de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité, développe la construction intelligente du système d’approvisionnement en eau et de drainage, et l’exploitation du réseau de canalisations d’eau de pluie et d’autres services ont des caractéristiques d’actifs légers, de sorte que les activités d’approvisionnement en eau et de drainage ont déjà formé un nouveau point de croissance des bénéfices.
Maintenir la cote « surpoids »: les trois principaux secteurs d’activité de l’entreprise vont de pair, le secteur des déchets solides contribue à la performance de base, le secteur de l’approvisionnement en eau et du drainage forme un nouveau point de croissance et le secteur de l’énergie devrait atteindre le seuil de rentabilité. L’entreprise prend l’activité des déchets solides comme centre d’extension de la disposition, tout en diversifiant les activités d’exploitation, en jouant efficacement un effet de synergie et en stabilisant les flux de trésorerie d’exploitation. Compte tenu de la croissance des revenus entraînée par la mise en service du projet d’incinération des déchets et de la baisse des bénéfices du secteur du gaz de la compagnie en raison de la hausse des prix du gaz naturel, nous avons rajusté les revenus et les résultats de la compagnie. On estime que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 12165, 12664 et 13905 milliards de RMB (10728 et 12218 milliards de RMB respectivement en 2022 et 2023 avant ajustement), en hausse de 3,30%, 4,10% et 9,80% d’une année sur l’autre. De 2022 à 2024, le bénéfice net attribuable à la mère était de 1477, 1685 et 1949 milliards de RMB (1648 et 1949 milliards de RMB respectivement en 2022 et 2023 avant ajustement), en hausse de 26,93%, 14,12% et 15,63% d’une année sur l’autre. On estime que le SPE de 2021 à 2023 sera respectivement de 1,81, 2,07 et 2,39 Yuan, et que le PE correspondant sera respectivement de 10,3, 9,0 et 7,8 fois.
Événement de rappel des risques: la politique n’a pas progressé comme prévu; La nouvelle capacité élargie n’a pas été mise en service comme prévu; Une concurrence accrue sur le marché; La croissance de la demande sur le marché des industries en aval a été lente.
