Lier Chemical Co.Ltd(002258) ( Lier Chemical Co.Ltd(002258) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats du premier trimestre de 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 2613 milliards de RMB au premier trimestre, en hausse de 76,3% d’une année sur l’autre et de 18,0% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 534 millions de RMB, en hausse de 142,0% d’une année sur l’autre et de 15,8% d’une année sur l’autre.
Les revenus du premier trimestre ont augmenté contre la tendance et la rentabilité est restée stable. Au cours du premier trimestre de 2022, en prévision du retard de la demande finale et de la libération de nouvelles capacités, l’humeur d’attente en aval du glyphosate d’ammonium était forte, le prix a chuté de façon significative, atteignant 175000 RMB / t à un moment donné, avec un prix moyen de 268000 RMB / t au premier trimestre, en baisse de 26,2% par rapport à l’année précédente. En revanche, la marge bénéficiaire d’exploitation et la marge bénéficiaire nette de la société au premier trimestre étaient respectivement de 26,8% et 20,4%, soit une légère baisse de 0,9% et 0,4% par rapport à l’année précédente, et les revenus et les bénéfices ont encore augmenté par rapport à l’année précédente. Nous jugeons que la principale raison en est l’achèvement de la transformation technique de la base de Guang’an, l’augmentation de la production et des ventes de glyphosate d’ammonium, et l’entreprise peut verrouiller le prix du glyphosate d’ammonium par un contrat à long terme. Récemment, avec l’arrivée de la saison des ventes à l’extérieur de la Chine, la demande en aval en phase d’attente a été concentrée et certains fabricants chinois ont cessé de recevoir des commandes. En outre, les obstacles à la production et à la protection de l’environnement du glyphosate d’ammonium sont relativement élevés, et les rejets réels de la nouvelle capacité sont limités. À l’heure actuelle, le prix du glyphosate d’ammonium a rebondi à 189000 yuan / tonne, et nous nous attendons à ce que le glyphosate d’Ammonium soit réparé.
La substitution de pesticides hautement toxiques et la vulgarisation des OGM ont entraîné une augmentation rapide de la demande de glyphosate d’ammonium. Les pesticides hautement toxiques sont progressivement interdits dans le monde entier, par exemple 14 000 tonnes supplémentaires de paraquat seront interdites en 2020. Entre – temps, la superficie mondiale des cultures transgéniques augmente régulièrement d’environ 5% par an, et la demande de cultures résistantes au glyphosate d’ammonium devrait augmenter simultanément. De plus, la demande de glyphosate et de glyphosate d’ammonium a également augmenté de façon significative. En tant que leader du glyphosate d’ammonium, l’entreprise profitera pleinement du boom des produits.
L’entreprise est le principal pesticide chloropyridine, l’avantage d’intégration est remarquable. L’entreprise est le deuxième plus grand fournisseur mondial de pesticides chloropyridines, avec une capacité de production de 2800 tonnes de bicarbonate, 3000 tonnes d’atrazine, 1300 tonnes de tabac fluoré et 1500 tonnes d’herbe verte. Hebi Secco, une filiale, a la capacité intermédiaire pertinente et fournit une garantie fiable des matières premières. Dans le contexte d’une consommation d’énergie plus stricte et d’exigences environnementales plus strictes, il est jugé que les produits chlorés à base de pyridine conserveront un centre de profit plus élevé à l’avenir.
En s’appuyant sur la barrière technique douve, l’entreprise innovante est en pleine croissance. L’entreprise a pris l’initiative de mettre en place le L – glyphosate d’ammonium, avec une capacité de production de 3000 tonnes et 20000 tonnes respectivement à Guang’an et Mianyang. Le premier devrait être mis en production d’ici 2022. L’application de l – Glufosinate d’ammonium n’est que la moitié de celle du Glufosinate d’ammonium ordinaire et accélérera le renouvellement. En outre, l’entreprise stocke de nouvelles variétés telles que l’oxazolinate, le chlorure de benzolamide, le retardateur de flamme, etc., pour soutenir le développement à long terme de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE de la compagnie sera de 2,79 RMB, 3,34 RMB et 4,07 RMB respectivement en 2022 – 2024. L’entreprise est le leader du glyphosate d’ammonium et des pesticides chloropyridines, avec une forte capacité de R & D et de développement d’ingénierie, des projets de réserve abondants, une forte certitude de croissance future et le maintien de la cote d’achat.
Conseils sur les risques: le projet en construction n’a pas été mis en service comme prévu; Les prix des matières premières ont fortement augmenté et les prix des principaux produits ont fluctué.
