Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) publier le rapport annuel 2021: ① en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 6153 milliards de RMB / YOY + 16,49% (comparativement à la même période en 2019 – 25,96%), un bénéfice net de 55,68 millions de RMB pour la société mère / inversion de perte d’une année sur l’autre (comparativement à la même période en 2019 – 93,7%) ②21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1427 milliard de RMB / YOY – 16,32%, un bénéfice net de – 69,4 millions de RMB pour la société mère ③ en 2021, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société ont atteint 2308 milliards de Sous – Structure: ① sous – secteur: en 2021, l’hôtel a réalisé un chiffre d’affaires de 5,83 milliards de RMB / YOY + 15,9% et un bénéfice total de – 100 millions de RMB (diminution de 560 millions de RMB par rapport à l’année précédente); Le site pittoresque a réalisé un chiffre d’affaires de 320 millions de RMB / YOY + 26,9% et un bénéfice total de 106 millions de RMB / YOY + 51,1%.
Sous l’influence répétée de l’épidémie, les données opérationnelles sont sous pression. Tous les magasins: en 2021, le revpar annuel moyen était de 119 / YOY + 20,2% (contre – 25,2% au cours de la même période de 19 ans, avec un taux de récupération d’environ 75%), le prix moyen de la Chambre était de 192 yuan / YOY + 11,6%, et le taux d’occupation était de 61,8% / YOY + 4,4 PCT. Sur une base trimestrielle, Q1 / Q2 / q3 / Q4 était respectivement de – 31,4% / – 8,6% / – 29,1% / – 27,2% par rapport à la même période en 19 ans. Dans le contexte de l’amélioration de la situation épidémique au deuxième trimestre, l’entreprise a fait preuve d’un fort niveau de reprise des activités, mais avec la récurrence de la situation épidémique depuis le troisième trimestre et des mesures de contrôle plus strictes en Chine du Nord, les données opérationnelles ont été sous pression. En ce qui concerne les mêmes magasins: en 2021, le revpar était de 120 yuan / YOY + 17,5% (contre – 26,3% au cours de la même période en 19 ans), dont le prix moyen de la Chambre était de 190 yuan / YOY + 9,2% (contre – 6,9% au cours de la même période en 19 ans), et le taux d’occupation était de 63,3% / YOY + 4,4 PCT (contre – 16,7 PCT au cours de la même période en 19 ans).
L’expansion rapide des magasins et la gestion légère sont devenues la partie principale de l’expansion des magasins de l’entreprise. En 2021, 1 418 magasins ont été ouverts à titre brut (1 021 magasins ouverts à titre net / 397 magasins fermés) et 184 / 324 / 325 / 585 magasins ont été ouverts à titre brut au cours des trimestres Q1 / Q2 / q3 / Q4, ce qui a permis d’atteindre l’objectif d’ouverture fixé au début de l’année; Parmi eux, 133 / 276 / 954 nouveaux magasins (242 / 80 / 32 fermés) ont été ouverts respectivement pour la gestion économique, moyenne et haute de gamme et la gestion légère. Les marques pondérées comme home / Home Business Travel / home Selection sont respectivement 172 / 121 / 34 Jingguan, 484 jingkai de la série Cloud et 402 jingkai de Huayi. Le mode de gestion léger (y compris la « série Cloud » et Huayi) constitue la principale partie de l’expansion des magasins de l’entreprise au cours de l’année, Représentant 67,3% du nombre total de nouveaux magasins ouverts. À la fin de 2021, le nombre total de magasins / Chambres de l’entreprise était de 5916 / 475000, dont 1384 / 23,4% de magasins haut de gamme et 5167 / 87,3% de magasins franchisés. À la fin de 2021, la compagnie comptait 1791 magasins de réserve.
Ajouter régulièrement des « munitions » pour compléter l’intégration avec les pairs du Groupe et améliorer les droits et les intérêts des membres. En décembre 21, l’entreprise a réalisé une augmentation fixe de 3 milliards de RMB, dont 2,1 milliards de RMB seront utilisés pour des projets d’expansion et de rénovation hôtelières, la modernisation et la transformation des magasins à vente directe afin d’économiser de l’énergie pour l’ère post – épidémique et de promouvoir la libération des performances. En outre, la société prévoit de transférer ses activités hôtelières de gestion à des sociétés cotées afin de résoudre les problèmes de concurrence horizontale et d’étendre les droits et intérêts des membres.
Proposition d’investissement: Compte tenu de l’impact de la situation épidémique au début de l’année 22, nous avons révisé à la baisse les prévisions de bénéfices de la société, et nous prévoyons réaliser un bénéfice net de 4,8 / 10,4 / 1,29 milliards de RMB pour la société mère en 22 / 23 / 24, ce qui correspond à un pe de 55x / 25x / 21x respectivement. À moyen et à long terme, l’offre de l’industrie hôtelière s’est nettement dissipée en raison de l’épidémie de covid – 19, et un nouveau cycle de prospérité devrait commencer après la reprise en fonction de la demande. Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) La Nous sommes optimistes que l’entreprise continuera d’étendre ses magasins contre la tendance, de réaliser une croissance élevée et de maintenir la cote de « recommandation ».
Conseils sur les risques: risque récurrent d’éclosion, progrès plus lents que prévu en matière de vaccination et de médicaments à effet spécial, et expansion des magasins que prévu.
