Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) ( Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) )
Rapport rapide sur les résultats: en 2022, la société Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 200 millions de RMB, en hausse de 17% d’une année sur l’autre; le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 57,79 millions de RMB, en hausse de 40,2% d’une année sur l’autre; le bénéfice net non attribuable à la société mère a atteint 52,12 millions de RMB, en hausse de 45,7% d’une année sur l’autre; la croissance des résultats du côté des bénéfices
Côté revenu: maintenir une croissance stable. Pendant le festival de printemps 2022q1, certaines régions de Hangzhou ont maintenu une croissance rapide sous l’influence de l’épidémie. Les principaux produits de l’entreprise sont la série de spores de Ganoderma lucidum et la série de Dendrobium ferrugineux, qui ont une fonction immunitaire améliorée, et la demande de soins de santé des consommateurs a augmenté. Dans le même temps, l’expansion à l’extérieur de la province contribue progressivement à l’accroissement, 2022q1 les franchisés à l’extérieur de la province contribuent 5 à 6 millions de RMB.
Côté bénéfice: augmentation du bénéfice brut et diminution des dépenses. Du côté des bénéfices, la croissance du côté des bénéfices est plus rapide que celle du côté des revenus, nous nous attendons à ce qu’il y ait deux raisons principales: premièrement, l’entreprise promeut vigoureusement la poudre de Spore de Ganoderma lucidum comprimé produit haut de gamme, ce qui entraîne une amélioration du côté des bénéfices bruts; Deuxièmement, le côté des dépenses a considérablement diminué. Les dépenses de vente ont diminué en raison de la mise en oeuvre de l’achat collectif de gros clients au premier trimestre, de sorte que les dépenses de vente ont été réduites et que les dépenses de gestion ont diminué de plusieurs millions de dépenses d’incitation au capital d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une baisse des dépenses de gestion.
Extrémité du canal: expansion ordonnée à l’extérieur de la province. À la fin de 2021, l’entreprise s’est efforcée d’ouvrir des canaux à l’extérieur de la province en ouvrant de nouveaux modèles de franchisés (agents urbains). Jusqu’en 2022q1, l’entreprise comptait 14 franchisés à l’extérieur de la province, 4 nouveaux franchisés au Q1 et 30 agents urbains supplémentaires pour atteindre l’objectif d’expansion rapide d’ici 2022, de sorte que les revenus du marché à l’extérieur de la province augmenteront rapidement. Nous nous attendons à ce que chaque entreprise contribue en moyenne de 3 à 6 millions de RMB aux ventes tout au long de l’année. Le marché extérieur de la province se concentre sur la promotion des comprimés de poudre de Spore de nouvelle forme posologique de haut de gamme. Le coût d’utilisation des comprimés est de 34 000 à 68 000 RMB par an. La poudre et les granules sont de 19 000 à 39 000 RMB selon l’état d’utilisation. Il est prévu d’améliorer encore la structure du produit et d’augmenter le niveau de la marge brute.
L’émission publique de la deuxième tranche d’obligations convertibles est utilisée pour l’expansion de la capacité. Le montant total des fonds collectés dans le cadre de l’offre publique d’obligations convertibles ne dépasse pas 398 millions de RMB. Après déduction des frais d’émission, les fonds collectés sont destinés à la construction de la phase II des aliments de santé dans le parc industriel de la santé Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) et à la construction du Centre de recherche, de développement et d’essai dans le parc industriel de la santé Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) Une fois le projet terminé, une capacité de production annuelle de 20 tonnes de comprimés et de capsules d’aliments de santé sera établie, ce qui fournira une capacité suffisante pour l’expansion à l’extérieur de la province. Une fois le projet achevé, le chiffre d’affaires annuel moyen augmentera de 338,97 millions de RMB et le bénéfice net annuel moyen atteindra 75,72 millions de RMB. L’achèvement et la mise en service du projet aideront l’entreprise à cultiver de nouveaux points de croissance des bénéfices et à apporter des avantages économiques importants à l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE sera de 1,64 Yuan, 2,15 yuan et 2,81 Yuan respectivement en 2022 – 2024, ce qui correspond à 36, 27 et 21 fois le PE. Compte tenu de l’augmentation du rendement attribuable à l’expansion de l’entreprise à l’extérieur de la province, le taux de croissance composé de 2022 à 2024 est de 28,5%, il est recommandé de rester attentif.
Conseils sur les risques: les prix et la production des matières premières fluctuent considérablement et l’expansion à l’extérieur de la province n’est pas aussi rapide que prévu.
