Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) ( Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) )
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 2403 milliards de RMB en 2021, en hausse de 41,36% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 827 millions de RMB, en hausse de 70,09% par rapport à l’année précédente.
Deux années consécutives de forte croissance des performances, les commandes en main continuent d’augmenter
Le chiffre d’affaires réalisé en 2021 s’élève à 2403 milliards de RMB, en hausse de 41,36% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 827 millions de RMB, en hausse de 70,09% d’une année sur l’autre, atteignant essentiellement la limite supérieure des prévisions de rendement. Le taux de d épenses de l’entreprise au cours de la période a été de 10,75%, en baisse de 0,09 PCT par rapport à l’année précédente, dont 80,64 millions de RMB de dépenses de R & D, en hausse de 78,7% par rapport à l’année précédente. Le taux de dépenses de R & D a atteint un nouveau Sommet ces dernières années, jetant les bases d’un développement durable à l’avenir. En ce qui concerne la marge bénéficiaire, la marge brute était de 51,51%, en hausse de 4,76 PCT par rapport à l’année précédente. Le Rao était de 28,17%, en hausse de 7,34 PCT par rapport à l’année précédente. Les produits très fiables ont connu une croissance rapide et la rentabilité globale de l’entreprise a considérablement augmenté.
À la fin du bilan, l’inventaire s’élevait à 415 millions de RMB, en hausse de 93,25% d’une année sur l’autre, dont + 106% pour les marchandises en stock, + 85% pour les matières premières et + 75% pour les produits en cours, ce qui indique que l’entreprise a suffisamment de Commandes en cours et de calendriers de production. À la fin de l’état des flux de trésorerie, les flux de trésorerie opérationnels nets ont atteint 533 millions de RMB, en hausse de 247,8% d’une année sur l’autre, principalement en raison d’une augmentation substantielle de l’échelle des revenus et d’un meilleur rendement des clients en aval.
La marge bénéficiaire brute de l’auto – production reste élevée et l’élasticité des missiles favorise le développement durable de l’auto – production.
En 21 ans, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1 348 millions de RMB, en hausse de 52,07% d’une année sur l’autre, dont 19,8 millions de RMB de revenus de filtres, en hausse de 82% d’une année sur l’autre, et 13,66 millions de RMB de revenus de produits micro – ondes, ce qui a permis de réaliser des percées remarquables dans de nouvelles catégories. La marge brute était de 80,83%, en hausse de 0,93 PCT par rapport à l’année précédente, et le niveau de la marge brute est resté élevé. À la fin de 2021, la construction de la ligne de production Suzhou du projet d’investissement de l’entreprise a été achevée, et la capacité de production devrait être progressivement libérée et jeter les bases d’une sérialisation, d’une localisation et d’une industrialisation complètes des produits de base, des matériaux aux produits. En ce qui concerne le secteur des produits militaires, la demande en aval a considérablement augmenté au cours du deuxième semestre de 2020. La performance de l’entreprise a augmenté à un taux élevé pendant deux années consécutives. On suppose que l’échelle du marché des MLCC militaires a considérablement augmenté. Nous croyons qu’avec la libération progressive de la capacité des clients en aval, les commandes devraient remonter à l’étape suivante. Les activités de production de l’entreprise ou la tendance à la croissance rapide continue sont en cours.
Nouveau boom énergétique en hausse, Agence ou développement durable
Les produits de l’Agence de l’entreprise sont principalement des composants électroniques produits par des fabricants chinois de renommée internationale. Les ventes sont concentrées dans les domaines de l’énergie nouvelle, de l’électronique grand public et d’autres domaines civils. Bénéficiant d’un climat favorable dans l’industrie des nouvelles énergies photovoltaïques et des nouveaux véhicules énergétiques, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1043 milliard de RMB en 21 ans, en hausse de 29,13% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 13,14%, en hausse de 3,06 PCT par rapport à l’année précédente. À l’avenir, l’entreprise réalisera progressivement la diversification et la spécialisation de la marque sur la base de la coopération de la marque existante, continuera d’intensifier les efforts pour introduire des composants actifs et se développera dans le domaine des produits à haute valeur ajoutée.
Prévision des bénéfices: en résum é, nous croyons que l’entreprise, en tant que fournisseur de base de la MLCC militaire chinoise, devrait tirer pleinement parti de la demande d’armes et d’équipements de type saut – de – mouton dans le cadre du « 14e plan quinquennal », et qu’elle devrait continuer à jouer un rôle de premier plan au cours des trois à cinq prochaines années. L’activité des agents civils devrait continuer à croître rapidement et l’activité des micro – ondes de nouvelle catégorie pourrait réaliser une percée significative. En raison de la grande base des activités auto – produites, conformément au principe de prévision prudente, nous ajustons le revenu d’exploitation de 2022 – 23 de 3703 / 4847 milliards de RMB à 3274 / 4165 milliards de RMB, et de 2024 à 5149 milliards de RMB; Le bénéfice net attribuable à la société mère est passé de 1 266 / 1 700 millions de RMB à 1 173 / 1 607 millions de RMB et à 2 050 millions de RMB en 2024; Le SPE correspondant est de 5,05 / 6,92 / 8,82 yuan RMB et le PE correspondant est de 24,57 / 17,93 / 14,06x, et la note d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques: risque de réduction des prix des produits militaires; Le risque de variation de la demande du marché en aval de l’Agence; Le développement du Service micro – ondes n’a pas été aussi rapide que prévu
