Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) ( Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) )
Événement: Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) publier le Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 488 millions de RMB, soit + 30,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 466 millions de RMB, soit + 50,2% d’une année sur l’autre. Le budget des recettes d’exploitation de la société en 2022 est de 5,1 milliards de RMB, soit + 22,6% d’une année sur l’autre.
Continuer à se concentrer sur l’activité principale et déduire la croissance rapide des bénéfices non nets: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 4,17 milliards de RMB et a achevé 108,9% du plan; Le système de commande du moteur et les principaux produits dérivés ont réalisé un chiffre d’affaires de 3,54 milliards de RMB, soit + 19% d’une année sur l’autre. La société s’est davantage concentrée sur l’activité principale et a pris diverses mesures de réduction des coûts, avec un bénéfice net attribuable à la société mère de + 30,7% d’une année sur l’autre et un bénéfice net non attribuable à la société mère de + 50,2% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance du bénéfice net non attribuable à la société mère est relativement rapide, principalement en raison de la diminution de 38 millions de RMB des subventions gouvernementales incluses dans les bénéfices et pertes de la société en 2021 par rapport à 2020.
La marge bénéficiaire brute diminue en raison de l’influence des matériaux, et les avantages à l’échelle de l’amélioration de la marge bénéficiaire nette sont évidents: la marge bénéficiaire brute de la société en 2021 est de 28,2%, en baisse de 0,8% par rapport à l’année précédente, et le coût est principalement affecté par les matériaux directs; La marge brute des opérations de coopération internationale a fortement diminué. Le taux d’intérêt net est de 12,4%, en hausse de 1,8 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; En 2021, les dépenses de la compagnie ont diminué de 27,78 millions de RMB, ce qui a permis de réduire efficacement les coûts, d’améliorer considérablement l’efficacité de la gestion et de réduire le taux des dépenses de gestion de 2,4 points de pourcentage. L’investissement dans la R & D est de 150 millions de RMB, soit + 4,1% d’une année sur l’autre. L’entreprise continue d’investir dans l’amélioration de la capacité positive de R & D et la promotion d’un d éveloppement de haute qualité.
Les commandes en main sont suffisantes et la croissance des ventes liées devrait s’accélérer en 2022: le passif contractuel de la société à la fin de 2021 s’élevait à 870 millions de RMB, soit une augmentation de 770 millions de RMB par rapport au début de l’année; Les recettes anticipées provenant des contrats de vente de produits militaires ont augmenté de 750 millions de RMB et les commandes en main étaient suffisantes. En 2021, le montant des ventes liées s’élevait à 3,03 milliards de RMB, soit + 19,3% d’une année sur l’autre; En 2022, les ventes liées devraient atteindre 4,33 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 42,9%, ce qui accélérera encore la croissance.
La collecte de fonds accélère la construction du projet et optimise et améliore globalement la capacité industrielle: l’entreprise continue de promouvoir la capacité d’innovation indépendante et l’investissement dans la recherche et le développement, et accélère la mise en œuvre du projet de construction de conditions spéciales « deux machines», du projet d’investissement en immobilisations militaires et d’un nouveau cycle de projets d’investissement en capital levé. En 2021, une augmentation de capital fixe de 3,36 milliards de RMB a été réalisée. Après l’achèvement de la collecte de fonds, Beijing Aviation science, Guizhou Honglin et Airways Garden sont devenus des filiales à part entière de la société, afin d’optimiser davantage l’allocation des ressources et d’optimiser et d’améliorer globalement la capacité industrielle.
Proposition d’investissement: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 6,7 / 8,8 / 1,11 milliard de RMB en 2022 – 2024, et que le prix actuel des actions sera 45 / 34 / 27 fois PE. L’entreprise est le chef de file du système de commande des moteurs d’aviation en Chine, avec un vaste espace de marché pour l’utilisation civile et militaire, couvrant pour la première fois et donnant une cote de « surpoids ».
Indice de risque: risque que l’épidémie affecte la macro – économie et que la demande en aval ne soit pas aussi élevée que prévu; Risque que le développement de nouveaux produits ne progresse pas comme prévu.
