Cathay Biotech Inc(688065) ( Cathay Biotech Inc(688065) )
Principaux points de vue:
Description de l’événement
Cathay Biotech Inc(688065) Moyenne pondérée roe5. 76%, en baisse de 1,14 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. En 2021, la compagnie a réalisé un bénéfice net de 608 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 32,82% d’une année sur l’autre. En 2021, la compagnie a réalisé un bénéfice brut de 857 millions de RMB, en hausse de 108 millions de RMB d’une année sur l’autre. Tout au long de l’année 2020, les charges financières de la société se sont élevées à 182 millions de RMB, principalement en raison de l’augmentation des intérêts créditeurs; Les frais de gestion se sont élevés à 134 millions de RMB, en hausse de 11,23% par rapport à l’année précédente; Les frais de vente se sont élevés à 4 200 RMB, en hausse de 74,71% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des revenus, des frais d’emballage et du nombre de vendeurs. Les d épenses de R & D se sont élevées à 134 millions de RMB, en hausse de 58,40% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des investissements de R & D et de l’augmentation du nombre et de la rémunération du personnel de R & D; La part des investissements dans la recherche et le développement dans les revenus est de 6,08%, soit une augmentation de 0,9 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société se sont élevés à 594 millions de RMB, en hausse de 15,38% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’investissement se sont élevés à 126 millions de RMB, en hausse de 89,45% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse des produits de dépôt structurés de la société; Les flux de trésorerie nets provenant des activités de collecte de fonds se sont élevés à 2 987 milliards de RMB, en baisse de 50,73% d’une année sur l’autre, principalement parce que la société a reçu des fonds d’investissement d’actionnaires minoritaires au cours de l’année en cours, tandis que l’année précédente a eu l’impact de l’offre publique initiale de fonds levés. Le nombre de jours de rotation des stocks était de 263, soit 123 jours de moins que l’année précédente. L’encaisse (dépenses en capital) versée par la compagnie pour l’achat et la construction d’immobilisations, d’immobilisations incorporelles et d’autres actifs à long terme s’est élevée à 1 475 millions de RMB, en hausse de 93,24% d’une année sur l’autre, et les travaux de construction en cours se sont élevés à 774 millions de RMB, en baisse de 51,93% d’une année sur l’autre.
Au cours d’un seul trimestre, le chiffre d’affaires de Q4 a atteint 565 millions de RMB, en hausse de 63,71% par rapport à l’année précédente et en baisse de 8,70% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut était de 201 millions de RMB, en baisse de 12,61% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 35,58%, en baisse de 31,09 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 118 millions de RMB, en baisse de 13,54% d’une année sur l’autre et de 27,92% d’une année sur l’autre. Les clients en aval de l’entreprise sont principalement des clients à l’étranger, et la demande à l’étranger touchée par l’épidémie a diminué.
Dans la Sous – région, le chiffre d’affaires à l’étranger de la société s’élevait à 995 millions de RMB en 2020, en hausse de 36,56% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires de la Chine s’est élevé à 1159 milliard de RMB, en hausse de 52,63% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de la Chine a atteint 51,50%, en baisse de 2,98 points de pourcentage d’une année sur l’autre.
Maintien de la position de leader des acides binaires à longue chaîne
Le niveau technologique de l’entreprise en matière d’Acide dicarboxylique à longue chaîne biologique continue d’augmenter et ses produits continuent de dominer le marché mondial. L’impact négatif de l’épidémie de covid – 19 en 2021 a été atténué, les revenus de l’entreprise provenant de l’acide dicarboxylique à longue chaîne ont augmenté, et l’activité de l’acide dicarboxylique à longue chaîne est actuellement la principale source de revenus de l’entreprise. En 2021, les revenus de l’entreprise provenant de l’Acide dicarboxylique à longue chaîne ont atteint 1996 milliards de RMB, en hausse de 36,98% par rapport à l’année précédente, représentant 90 Le bénéfice brut s’est élevé à 845 millions de RMB, en hausse de 14,54% par rapport à l’année précédente, Représentant 98,60% du bénéfice brut total; La marge brute était de 42,33%, en baisse de 8,29 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne la production et les ventes, en 2020, la production d’acide binaire à longue chaîne de l’entreprise s’élevait à 59 400 tonnes, soit une augmentation de 35,42% par rapport à l’année précédente; Les ventes se sont élevées à 61 500 tonnes, en hausse de 42,49% par rapport à l’année précédente. La mise en service de l’acide décanoïque biologique DC10 à l’Institut de mise en page de l’entreprise débutera au premier semestre de 2022.
L’industrialisation du Bio – kininosaurus est entrée dans la scène de la fabrication biologique
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 153 millions de RMB, Représentant 6,94% du chiffre d’affaires total, avec une production de 168000 tonnes et des ventes de 74 000 tonnes. La ligne de production de bio – nylon kesai (ussu) avec une production annuelle de 100000 tonnes a été mise en service comme prévu à la fin du premier semestre de 2021. À la fin de 2021, les produits bio – nylon ont été développés par plus de 300 clients et ont commencé à être vendus. Ils ont été favorisés par de nombreuses marques mondialement célèbres telles que Solvay, petropol et sumei, et largement utilisés dans le textile, la soie industrielle, les plastiques d’ingénierie et d’autres domaines, fournissant des solutions vertes pour le développement mondial à faible teneur en carbone. Le nouveau bio – nylon à haute résistance, résistant à la température, récupérable et à faible coût de l’entreprise a complété le certificat d’essai à mi – parcours et devrait entrer dans la phase d’application à grande échelle de « remplacement de l’acier par du plastique et du plastique par du plastique» pour remplacer le métal et les matériaux thermodurcissables.
En ce qui concerne les différents scénarios d’application du Bio – nylon, la société a enregistré la marque tailun, qui est principalement utilisée dans le domaine textile, et la marque ecopent, qui est principalement utilisée dans le domaine des matériaux d’ingénierie. Ecopent ® Les produits de la série E, tels que e – 1273 et e – 2260, ont été largement reconnus par les clients en aval. Le e – 6300 est un nouveau matériau à base biologique à haute résistance à la chaleur, à haute résistance, à bonne résistance au fluage, à la corrosion chimique et à un rapport coût – efficacité élevé. En outre, le bio – nylon de l’entreprise est principalement utilisé dans le domaine de la soie civile, comme les vêtements de sport, les sous – vêtements, les chaussettes, les tissus mélangés avec la laine de coton, les sacs, les tapis, etc.; Le domaine des fils industriels, tels que les rideaux de pneus, les sacs, les fils de coussin gonflable, les tissus de démoulage, etc.; Le domaine des tissus non tissés, tels que les masques faciaux, les articles sanitaires, etc.; Le domaine des plastiques d’ingénierie, tels que les pièces automobiles, les appareils électroniques, les attaches, les bandes d’isolation thermique, etc.; Les composites renforcés de fibres de verre et de carbone sont utilisés dans des domaines légers tels que les nouveaux véhicules énergétiques, les pales d’éoliennes, les tuyaux et les matériaux de construction; Zones élastomères en nylon, p.ex. Tissus, chaussures.
En outre, la technologie de la bio – amylamine de l’entreprise a constamment fait des percées. La ligne de production à grande échelle de l’usine de Wusu a été mise en production à la fin du premier semestre de 2021. En plus de l’utilisation des produits de nylon de l’entreprise, la bio – amylamine continue d’étendre l’application de l’Isocyanate et de l’agent de durcissement époxy. En 2015, le Ministère de l’industrie et de la technologie de l’information a classé la technologie de l’industrialisation du Bio – nylon bio – amylamine et du Bio – nylon comme la technologie générale clé de l’industrie. Pendant deux années consécutives, le Ministère de l’industrie et des technologies de l’information de la République populaire de Chine a inscrit biokinelong 56 au catalogue d’orientation pour la démonstration de l’application du premier lot de nouveaux matériaux clés (2018 / 2019), (2019 / 2020).
Nouveaux progrès dans la protection des droits de propriété intellectuelle de l’entreprise
Cathay Biotech Inc(688065) Le 23 décembre 2021, conformément à l’arrêt en vigueur de la Cour populaire suprême, le Shandong GuiYuan et Laiyang hengji ont violé le droit de brevet de Cathay Biotech Inc(688065) Jusqu’à présent, Cathay Biotech Inc(688065)
Les Biomatériaux ont un potentiel d’application dans de nombreux grands scénarios dans un contexte de « neutralisation du carbone ».
L’entreprise espère parvenir à la « neutralisation du carbone » par des méthodes de fabrication biologique et a établi des priorités stratégiques de développement: (1) le développement de nouveaux matériaux à base biologique avec des scénarios d’application à grande échelle, en particulier des composites renforcés de fibres thermoplastiques et des matériaux biodégradables à base de biomasse.
Le bio – nylon résistant à haute température développé par l’entreprise, renforcé par la fibre de verre et la fibre de carbone, présente des caractéristiques telles que la légèreté, la haute résistance, la résistance à haute température, la haute résistance à l’usure, la résistance à la corrosion, etc., avec des avantages tels que les matières premières renouvelables, les produits recyclables et les coûts concurrentiels. Il sera popularisé dans les domaines d’application nécessitant une légèreté, tels que les véhicules, l’énergie éolienne, l’aviation et les matériaux de construction. Utilisation industrialisée des déchets biologiques. L’entreprise a l’intention de mettre au point des technologies complètes efficaces de prétraitement des fibres de biomasse, de saccharification de la cellulose, de biodisponibilité des sucres divers, etc., dans le but d’atteindre ou de dépasser l’efficacité économique de l’utilisation de matières premières alimentaires telles que le maïs en utilisant des déchets agricoles tels que la paille comme matière première de fabrication biologique. L’entreprise sélectionnera l’acide lactique / polylactique et d’autres matériaux biodégradables comme projets de démonstration de l’industrialisation des matières premières de paille, et développera également des produits biodéchets pour le Polyamide, les acides aminés, les biocarburants et d’autres produits ayant des marchés matures, afin de réaliser « ne pas concurrencer les gens pour les céréales et Les terres pour les céréales » dans la fabrication biologique à grande échelle. Afin de résoudre le problème de l’approvisionnement à long terme en matières premières de fabrication biologique et de la réutilisation des déchets biologiques, l’entreprise effectue des expériences pilotes sur le traitement de la paille et son application dans la production d’acide lactique. L’objectif de l’étape suivante est de mettre au point un procédé de purification du bouillon de fermentation de l’acide L – lactique à partir de paille. La pureté chimique du produit est ≥ 99% et la pureté optique ≥ 99,5%. Mettre en place des installations de recherche, de développement et de production pour l’ensemble de la chaîne industrielle de biologie synthétique. L’entreprise considère l’innovation technologique comme la force motrice du développement durable de l’entreprise, renforce la construction d’installations de recherche et de développement à haut flux dans l’ensemble de la chaîne industrielle de biologie synthétique, et sélectionne des projets relativement concurrentiels, prospectifs, d’importance sociale et de valeur commerciale pour la recherche et le développement systématiques et clés.
Conseils en matière d’investissement
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est respectivement de 857, 1043 et 1261 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 41,0%, 21,7% et 20,9%. Les PE correspondants étaient respectivement 53,50, 42,97 et 36,37 fois. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Risques liés à l’incertitude des progrès du développement et des ventes de nouveaux produits, risques liés à des projets en construction et à des projets financés qui ne progressent pas comme prévu, risques liés à la fuite de technologies de base ou à la perte de secrets, risques liés à la fluctuation des prix des matières premières et de l’énergie, risques liés aux litiges, impact continu de la situation épidémique, etc.
