Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) ( Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) )
Événement: Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) la demande d’autorisation de mise sur le marché du vaccin vivant atténué contre le zona est acceptée
Le 7 avril, Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) Classification de l’enregistrement: produits biologiques prophylactiques classe 3.2, numéro d’Acceptation: cxss2200036 pays.
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Bénéficiant d’une croissance rapide du marché des vaccins pour adultes + d’une population vieillissante, le marché potentiel des vaccins contre le zona est vaste.
En raison du faible taux de vaccination des adultes, de l’amélioration de la normalisation de l’industrie, de la sensibilisation croissante de la population à la vaccination, de l’amélioration de la capacité de paiement et de la volonté, ainsi que du développement de nouveaux vaccins, le marché chinois des vaccins non vaccinaux est en phase d’intégration de l’industrie et d’augmentation de l’échelle. On s’attend à ce que le taux de croissance composé dépasse 25% au cours des prochaines années, avec un énorme espace de marché potentiel. Entre – temps, à l’avenir, la structure de l’industrie chinoise des vaccins évoluera vers le marché mondial des vaccins, présentant progressivement les caractéristiques d’une forte concentration et d’une variété dominante. Par conséquent, l’augmentation future de la croissance de l’industrie chinoise des vaccins dépend de l’expansion rapide du marché des vaccins non vaccinaux par de nouveaux vaccins monoclonaux. Sur la base de l’expansion rapide du marché des vaccins non vaccinaux, la société ciblera les personnes âgées de plus de 40 ans (environ 600 millions de personnes) ou de plus de 50 ans (environ 400 millions de personnes), ce qui profitera davantage de l’expansion progressive du marché causée par le vieillissement de la population.
Les produits de l’entreprise seront le premier vaccin contre les vésicules à être commercialisé en Chine. Par rapport aux produits importés, les produits de l’entreprise présentent des avantages tels que des effets secondaires plus faibles et des prix plus bas, et devraient être produits d’ici la fin de l’année. À l’heure actuelle, shingrix, qui produit uniquement des vaccins importés fabriqués par GSK en Chine, a été mis sur le marché le 28 juin 2020 pour les adultes de 50 ans et plus. Quel que soit l’impact de l’éclosion, le vaccin contre le zona est un grand produit unique qui peut générer des flux de trésorerie élevés pour les producteurs. À l’étranger, shingrix a été cotée en bourse à la fin de 2017, avec une croissance annuelle des ventes de 130% entre 2018 et 2019. Après l’épidémie de covid – 19, les ventes mondiales de produits ont considérablement diminué en 2020 et ont diminué d’une année sur l’autre en 2021. En Chine, shingrix a délivré 1 649700 doses en 2020, avec une perméabilité inférieure à 0,2%. Au total, 591700 doses ont été délivrées en 2021.
L’entreprise a mis à niveau son équipe de vente pour préparer le lancement du vaccin contre les vésicules.
Afin de préparer la mise sur le marché du vaccin contre les vésicules et de s’adapter au nouveau modèle de vente du vaccin pour adultes, l’entreprise a considérablement élargi la taille des promoteurs et de l’équipe de vente, d’une part, en augmentant la couverture des points de vaccination et, d’autre part, en renforçant la publicité finale du vaccin pour adultes afin de jeter les bases de la mise sur le marché du vaccin contre les vésicules.
Le vaccin contre les vésicules de l’entreprise devrait rapidement devenir un produit de plusieurs milliards de dollars. Par rapport aux vaccins importés, les vaccins vésiculeux de l’entreprise présentent les avantages suivants: en raison de l’absence d’adjuvant, les effets secondaires sont plus faibles; Le vaccin vivant atténué est relativement moins cher que le vaccin recombinant et n’a besoin que d’une seule dose. Le vaccin vivant atténué peut mieux induire l’immunité cellulaire. Compte tenu de la tendance à la jeunesse chez les patients atteints de zona, l’entreprise a élargi l’âge d’application du vaccin à plus de 40 ans au cours du processus clinique. Le cycle normal d’approbation de l’autorisation de mise sur le marché est généralement d’environ sept mois, de sorte que le taux approximatif de production du vaccin contre les vésicules de l’entreprise peut être atteint d’ici la fin de 2022. L’entreprise dispose actuellement d’une capacité maximale de 35 millions de doses de vaccin contre la varicelle, dont environ 10 millions devraient être affectées au vaccin contre la varicelle.
Selon nos prévisions, si l’âge d’approbation final du vaccin contre les vésicules est supérieur à 50 ans et que la promotion du marché se poursuit sans heurt après la mise sur le marché, les ventes de ce produit devraient dépasser 800 millions de RMB d’ici 2025 et près de 3 milliards de RMB d’ici 2030; Si le vaccin vésiculeux final est approuvé pour plus de 40 ans, les ventes devraient dépasser 1,1 milliard de RMB d’ici 2025 et 4 milliards de RMB d’ici 2030.
Conseils d’investissement: maintenir la cote d’achat
La part de marché du vaccin contre la varicelle est élevée et les ventes sont stables. On s’attend à ce que le vaccin contre la grippe par pulvérisation nasale soit exempt de l’épidémie de covid – 19 au cours des trois ou quatre trimestres de 2022, avec une forte augmentation des ventes. Par conséquent, à court terme, l’entreprise commencera à corriger ses performances en 2022. À moyen et à long terme, le vaccin contre les vésicules devrait être disponible en 2023. Le vaccin vivant atténué contre la grippe par pulvérisation nasale sous forme liquide sera disponible en 2025; La forme posologique lyophilisée des semis fous peut être commercialisée en 2025. En résum é, on estime que le chiffre d’affaires d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 17,77 / 25,56 / 3244 milliards de RMB, soit une augmentation annuelle de 47,9% / 43,8% / 26,9%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 4,91 / 8,5 / 1166 milliards de RMB, en hausse de 101,5% / 73,1% / 31,3% d’une année sur l’autre; Le pe de la compagnie de 2022 à 2024 est respectivement de 37x / 22x / 16x. Nous maintenons la cote « buy – in » Compte tenu de la croissance continue et rapide de l’industrie des vaccins, des avantages différentiels des vaccins contre la grippe par pulvérisation nasale de l’entreprise, des vaccins contre la varicelle et des vaccins maniaques à usage humain, ainsi que de la croissance à long terme découlant de l’introduction continue de produits de poids lourds comme le vaccin contre le zona au cours des prochaines années.
Conseils sur les risques
Le risque que l’éclosion de pneumonie covid – 19 ait des effets négatifs sur la production et l’exploitation normales de l’entreprise; Risque d’échec des essais cliniques; Risque de commercialisation de nouveaux produits moins que prévu; Le risque que le produit ne soit pas approuvé comme prévu, etc.
