Zhejiang Asia-Pacific Mechanical & Electronic Co.Ltd(002284) ( Zhejiang Asia-Pacific Mechanical & Electronic Co.Ltd(002284) )
Résumé de l’événement: le 6 avril 2022, la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de l’année 2021 et un avis de modification de l’avis préalable sur les résultats. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3631 milliards de RMB, soit + 24,29% d’une année sur L’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 44 millions de RMB, soit + 168,37% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de – 17 millions de RMB, soit + 64,42% d’une année sur l’autre. Entre – temps, la compagnie a publié l’avis de rendement du premier trimestre de 2022, et le premier trimestre de 2022 devrait atteindre un bénéfice net de 20 à 30 millions de RMB pour la société mère, soit + 33,28% – 99,93% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère est déduit de 15 à 25 millions de RMB, soit + 59,69% – 166,15% d’une année sur l’autre.
Le chiffre d’affaires de 21 ans a dépassé les attentes, le rendement de 22q1 a dépassé les attentes, le point d’inflexion de l’entreprise est arrivé, le rendement a été inversé en 21 ans, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 3631 milliards de RMB, soit + 24,29% d’une année sur l’autre, dépassant nos attentes; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 44 millions de RMB, soit + 168,37% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère a légèrement diminué (le bénéfice net attribuable à la société mère prévu pour les résultats antérieurs était de 63 à 73 millions de RMB), principalement en raison de la forte baisse des résultats de l’entreprise associée de la société à Beijing Asie – Pacifique et des difficultés financières de certains clients, qui ont entraîné une provision unique pour créances irrécouvrables importantes. La société a retiré une provision unique pour créances irrécouvrables en fonction du montant recouvrable estimatif en vertu du principe de prudence. Au cours des dernières années, avec l’ajustement du cycle de l’industrie, l’entreprise a continuellement optimisé la structure de la clientèle. À l’heure actuelle, les clients en aval sont principalement des entreprises de premier plan telles que Great Wall, Chang’an, Volkswagen et Honda. La capacité anti – risque des clients en aval a été continuellement améliorée. On s’attend à ce que cette provision pour créances irrécouvrables soit un impact unique. Entre – temps, au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie prévoit réaliser un bénéfice net de 20 à 30 millions de RMB pour la société mère, soit + 33,28% – 99,93% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère est déduit de 15 à 25 millions de RMB, soit + 59,69% – 166,15% d’une année sur l’autre. 22q1 les performances ont continué de croître à un niveau élevé, principalement en raison de l’atterrissage de nouveaux produits de freins de base et de grandes entreprises automobiles telles que Great Wall, Geely, GAC Honda, Dongfeng Honda, etc., et de la production de masse progressive du projet; Dans le même temps, avec le développement rapide de nouveaux véhicules énergétiques et les nouvelles possibilités de remplacement de l’électronique automobile indépendante par l’électronique domestique causées par la superposition et le manque de cœur, les produits électroniques de l’entreprise ont été continuellement approuvés par les grandes murailles, Zero Run et d’autres fabricants d’ordinateurs centraux indépendants de tête, et les produits électroniques ont continué à s’écouler; Les freins de base rebondissent et empilent l’électronique pour accélérer la pénétration, ce qui aide l’entreprise à atteindre le point d’inflexion de la performance.
Les produits de freinage de base et les produits de freinage électronique à deux roues motrices, l’entreprise entre dans une nouvelle série de produits de freinage automobile à grande vitesse en tant que pièces de sécurité de base, le contrôle de la qualité des produits et la technologie de fabrication des exigences élevées. Sur la base du freinage de base, la mise à niveau progressive de l’électronique automobile (ABS / esc / EPB) vers le haut et, en fin de compte, la mise à niveau vers le freinage par fil (IBS) constituent la voie de développement des principales entreprises de freinage sur le marché international. Une structure client de haute qualité et large dans le domaine du freinage de base de l’entreprise, ainsi que des années d’expérience stable dans l’approvisionnement en production de masse, fournissent un point d’entrée important pour sa mise à niveau ultérieure en tant que frein de commande de ligne. Entre – temps, en tant que première entreprise chinoise de recherche et de développement et de production d’ABS, l’entreprise a récemment mis en place de nombreux produits électroniques automobiles pour soutenir la production de masse de marques indépendantes de base en Chine. À l’heure actuelle, l’entreprise a coopéré étroitement avec FAW, Dongfeng, Great Wall, SAIC, Geely, Chang’an et d’autres marques indépendantes de base, ainsi qu’avec des entreprises automobiles de nouvelle puissance de base telles que Zero Run Motors, et les produits continuent d’être reconnus par les clients. Avec l’augmentation globale de la marque indépendante et l’augmentation continue de la part de marché, l’entreprise espère réaliser une « croissance concomitante » avec la marque indépendante et réaliser le remplacement des importations de produits électroniques automobiles de base. Au cours des dernières années, l’entreprise s’est concentrée sur le domaine du freinage automobile, le freinage de base et l’électronique automobile « entraînement à deux roues » devraient réaliser le remplacement des importations, et l’entreprise devrait réaliser une croissance de haute qualité au cours des trois à cinq prochaines années.
Suggestion d’investissement: le volume des produits de l’entreprise a été accéléré. Nous avons augmenté le chiffre d’affaires de 2021 et nous prévoyons réaliser un chiffre d’affaires de 36,3 / 41,9 / 5470 milliards de RMB de 2021 à 2023; Sous l’influence des résultats des sociétés associées, nous avons réduit le bénéfice net de la société attribuable à la société mère en 2021, et nous prévoyons réaliser un bénéfice net attribuable à la société mère de 0,44 / 1,22 / 199 millions de RMB en 2021 – 2023. La valeur de marché actuelle correspond à une PE 123 / 45 / 27 fois en 2021 – 2023, et nous maintenons la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: faible marge brute prévue en raison de la fluctuation des prix des matières premières, développement de nouveaux produits moins que prévu, risque de change, etc.
