Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) ( Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) )
Leader complet de l’inspection par des tiers pour accélérer la croissance des performances
Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) L’entreprise possède des qualifications complètes telles que la Commission nationale de certification et l’administration générale de la surveillance du marché, participe largement aux Jeux olympiques d’hiver, au 70e anniversaire de la Fondation de la République populaire de Chine et à d’autres projets bien connus, est hautement reconnue par le Gouvernement et les clients des grandes et moyennes entreprises, et construit des obstacles fondamentaux à la qualification et à la crédibilité. Le chiffre d’affaires de la société en 2021 est de 2 milliards de RMB, soit + 40% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 218 millions de RMB, soit + 33% d’une année sur l’autre. Le cagr était de 20% et 17% respectivement en 2016 – 2021, ce qui a bénéficié d’une réduction du goulot d’étranglement de la capacité après la cotation et d’une croissance plus rapide des performances.
Détection par un tiers de bovins et d’ours traversant, de préférence des chefs de file nationaux
Le modèle d’entreprise de l’inspection par des tiers est similaire à l’ensemble de la chaîne industrielle de l’entreprise d’évaluation du crédit, avec une croissance rapide et stable, à travers les bovins et les ours, et de vastes perspectives de développement. En 2020, l’échelle du marché chinois des essais par des tiers était de 191,8 milliards de RMB, soit + 13% d’une année sur l’autre. De 2013 à 2020, le cagr était de 19%, et le taux de croissance de l’industrie était plus de deux fois supérieur au taux de croissance du PIB. Le modèle de concurrence de l’industrie est fragmenté et intensif. En 2020, la part de Centre Testing International Group Co.Ltd(300012)
Les stocks de taureaux de Golden Track sont fréquemment détectés. Les principaux détecteurs étrangers SGS, eurofins, Intertek et BV ont remporté le marché à long terme. En 2011 – 2021, le Centre d’évaluation était 30 fois plus élevé, bénéficiant d’une prime d’évaluation du marché. Par rapport au taux de croissance à un chiffre des principaux revenus des capitaux étrangers, le taux de croissance des principaux revenus des capitaux nationaux est supérieur à deux chiffres. Sur la base d’une excellente croissance, nous pensons que le principal test des capitaux nationaux devrait avoir une prime par rapport aux capitaux étrangers, avec une évaluation raisonnable d’Environ 50 fois.
Profitez d’une croissance de 30% des résultats au cours des trois prochaines années et profitez de l’occasion de double – cliquer de Davis
Nous croyons que le taux de croissance composé du bénéfice net de la société mère en 2021 – 2024 est d’environ 30%, ce qui est évidemment supérieur au taux de croissance composé de la société en 2016 – 2020 de 13%. Il est principalement basé sur les quatre points suivants: ① l’expansion de la capacité de laboratoire et l’élimination des facteurs de croissance de la performance de compression au stade initial; Les possibilités de segmentation des circuits à forte croissance, telles que CRO / cdmo, Medical Testing, Special Industry and Environment and Reliability Testing, Electronic and Electrical Testing, Cosmetic Testing and Human Efficiency experiment, automobile / New Energy Vehicle Testing, etc.; M & a épaississement des performances; La croissance des coûts fixes tels que les employés et l’amortissement a ralenti et la rentabilité a augmenté.
En juillet 2021, la société a lancé un plan d’incitation limité aux actions. Le revenu cible et le bénéfice net gagr de l’évaluation du rendement de 2020 – 2024 étaient respectivement de 27% et 28%, ce qui est supérieur à celui de 2016 – 2020 (15% et 13%), ce qui montre la confiance dans La croissance.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2,18 / 2,89 / 373 millions de RMB en 2021 – 2023, en hausse de 33% / 33% / 29% par rapport à l’année précédente, et que la valeur marchande actuelle correspondra à 40 / 30 / 24 fois PE respectivement. La croissance rapide de la performance de l’entreprise a profité de l’occasion de Davis, avec une capitalisation boursière cible de 14,5 milliards de RMB et un prix cible de 105 RMB en 2022, ce qui a permis d’obtenir une cote de « surpoids » pour la première fois.
Indice de risque: la situation épidémique affecte le fonctionnement normal à plusieurs reprises; Changements macroéconomiques et politiques; Le processus de mise en service du laboratoire n’a pas été aussi rapide que prévu; L’effet de synergie après la fusion n’est pas aussi bon que prévu; La marque et la crédibilité ont été compromises.
