Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) ( Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) )
Principaux points d’investissement
Événement: en 2021, le revenu d’exploitation a atteint 197997 milliards de RMB, en hausse de 29,92% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 15 531 milliards de RMB, en hausse de 15,37% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la société mère a atteint 14 521 milliards de RMB, en hausse de 12,79% d’une année sur l’autre. 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 46682 milliards de RMB, en baisse de 5,22% d’une année sur l’autre et de 0,92% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 2819 milliards de RMB, en baisse de 20,95% d’une année sur l’autre et de 30,73% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net non attribuable de 2506 milliards de RMB, en baisse de 21,69% d’une année sur l
Commentaires:
L’intégration du raffinage et de la chimie présente des avantages synergiques remarquables et la rentabilité continue de s’améliorer. En 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 15 531 milliards de RMB attribuable à la société mère, en hausse de 15,37% d’une année sur l’autre; Q4 a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 2819 milliards de RMB au cours d’un seul trimestre, en baisse de 20,95% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne la rentabilité, la marge brute était de 15,38% en 2021, en baisse de 3,16 PCT par rapport à l’année précédente, la marge nette était de 7,85%, en baisse de 1,01 PCT par rapport à l’année précédente, le Rao était de 30,07%, en baisse de 2,48 PCT par rapport à L’année précédente; En 2021q4, la marge bénéficiaire brute était de 14,21%, en hausse de 1,11 PCT par rapport à l’année précédente, en baisse de 2,59 PCT par rapport à l’année précédente, la marge bénéficiaire nette était de 6,07%, en baisse de 1,24 PCT par rapport à l’année précédente, en baisse de 2,62 PCT par rapport à l’année précédente, en baisse de 5,06%, en baisse de 2,83 PCT par rapport à l’année précédente, en baisse de 2,74 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les dépenses de la période, le taux des dépenses de la période 2021 de la compagnie est de 4,15%, en baisse de 0,94 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux des dépenses de vente était de 0,15%, augmenté de 0,03 PCT d’une année sur l’autre, le taux des dépenses de gestion (y compris les dépenses de recherche et de développement, calibre comparable) était de 1,52%, diminué de 0,15 PCT d’une année sur l’autre, le taux des dépenses financières était de 2,48%, diminué de 0,82 PCT d’une année sur l’autre. D’une part, l’entreprise tire pleinement parti de l’avantage opérationnel global de “Scale + process + supporting”, améliore continuellement le coût global et l’efficacité opérationnelle, afin de réduire les coûts et d’accroître l’efficacité de la pratique. D’autre part, dans le cadre d’une disposition intégrée, l’entreprise ajuste activement la structure des produits, réalise “Yiyou You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You You
L’écart de prix entre les produits à la hausse du prix du pétrole s’est élargi et la sector – forme « big Chemical » présente des avantages évidents. En termes de capacité de production, l’entreprise a une capacité de production de raffinage de 20 millions de tonnes / an et une capacité de traitement de 5 millions de tonnes de charbon brut. Les liaisons aromatiques en aval comprennent 4,5 millions de tonnes de Px, 1,2 million de tonnes de benzène pur et 11,6 millions de tonnes de PTA, les liaisons oléfines comprennent 1,8 million de tonnes d’éthylène glycol de qualité fibre, 850000 tonnes de polypropylène, 720000 tonnes de styrène, 400000 tonnes de polyéthylène haute densité et 140000 tonnes de butadiène, et les liaisons chimiques du charbon comprennent 750000 tonnes de méthanol, 400000 tonnes d’acide acétique, 300000 tonnes d’hydrogène pur et Entre – temps, il fournit un soutien complet à la centrale électrique autonome de haute puissance de 520mw (qui fournit une grande quantité d’énergie à faible coût et de vapeur à tous les niveaux pour son propre usage), au terminal de pétrole brut autonome (2 300000 tonnes), au parc de réservoirs de pétrole brut autonome de la plus grande raffinerie de Chine (qui peut stocker 6 millions de tonnes de pétrole brut) et à d’autres types de terminaux de matières premières et de parcs de réservoirs complets, ce qui réduit considérablement les coûts de production et d’exploitation. La sector – forme « big Chemical » présente des avantages remarquables. En ce qui concerne les prix, selon wind, le prix moyen du pétrole brut de 2021brent est de 71 USD / baril, en hausse de 63,4% d’une année sur l’autre. Avec l’amélioration progressive de l’épidémie mondiale, la demande intérieure et extérieure continue de se réchauffer. La hausse des prix du pétrole a entraîné La hausse des prix des principaux produits. Les prix moyens du pétrole brut de 2021px, éthylène glycol, benzène pur, polypropylène, styrène, polyéthylène à haute densité et butadiène sont respectivement de 5547 yuan / tonne, 5232 yuan / tonne, 7100 yuan / tonne, 9689 yuan / tonne, 8879 yuan / tonne, 8972 yuan / tonne et 7976 yuan / tonne. Augmentation annuelle de 39,0%, 36,0%, 79,5%, 13,5%, 45,5%, 12,8%, 27,3%; À l’heure actuelle, le prix moyen du pétrole brut est de 98 $/ baril au 2022q1, en hausse de 22,9% par rapport à l’anneau. Les prix moyens de l’éthylène glycol, du benzène pur, du polypropylène, du styrène, du polyéthylène haute densité et du butadiène au 2022q1 sont respectivement de 6884 $/ t, 5175 $/ t, 7887 $/ t, 9077 $/ t, 9199 $/ t, 9359 $/ t, 7785 $/ t, en hausse de 20,5%, – 6,5%, 8,1%, – 4,5%, 4,6%, 1,0% et 27,4%. Le prix global du produit est toujours élevé. En ce qui concerne les nouveaux projets, la capacité de 5 millions de tonnes / an de PTA du Parc pétrochimique de Huizhou Daya Bay devrait être mise en service en 2022. Avec la dernière technologie invita P8 +, la consommation unitaire de matières premières et les coûts d’exploitation globaux devraient encore être réduits. Après la mise en service, la capacité de l’entreprise atteindra 16,6 millions de tonnes / an, devenant ainsi le chef de file mondial de PTA avec la plus grande échelle de capacité, la technologie la plus avancée et l’avantage de coût le plus important.
Les nouveaux matériaux fleurissent en plusieurs points, approfondissent le traitement et dirigent la croissance. L’entreprise a mis en place une sector – forme « big Chemical » basée sur le raffinage et l’industrie chimique du charbon, qui a jeté les bases solides des matières premières et des conditions de soutien industriel pour l’entreprise afin d’ouvrir de nouvelles activités de matériaux chimiques en aval des hydrocarbures aromatiques et des oléfines avec des avantages d’échelle et un potentiel de marché. Domaine des fibres de polyester différenciées: la société a lancé la construction d’un nouveau projet de 1,5 million de nouveaux matériaux textiles multifonctionnels verts de Jiangsu xuanda (phase III de hengke), avec un investissement total de 9 milliards de RMB, qui comprend principalement 150000 tonnes de nouvelles fibres élastiques, 150000 tonnes de fibres de protection de l’environnement, 300000 tonnes de poy cationique, 300000 tonnes de poy entièrement éteint et Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes de fibres différenciées (300000 tonnes de poy / an et 300000 tonnes de fdy / an), avec un bénéfice annuel total estimé à environ 1,3 milliard de RMB après la mise en production. En outre, la nouvelle capacité de production de 1,2 million de tonnes de fil civil de la phase II de Deli et de 1,4 million de tonnes de fil industriel du siège social de Suzhou en est également à l’étape de la planification du projet. La construction débutera progressivement et rapidement avec l’avancement de l’examen et de l’approbation ou les conditions de mise en œuvre du projet. Une fois le projet terminé, l’épaisseur technique, les attributs de recherche et de développement et la valeur ajoutée du produit de la plaque d’affaires de fil de Dans le domaine des films fonctionnels et des plastiques d’ingénierie: KangHui New Materials, une filiale à part entière, a une capacité de production annuelle de 240000 tonnes de plastiques d’ingénierie PBT, 33 000 tonnes de pbat et 385000 tonnes de BOPET Functional Film, dédiée au développement de fonctions de film telles que les substrats de film électronique et électrique, les nouveaux substrats d’énergie de protection de l’environnement et les produits de revêtement en ligne de précision. En termes de nouvelle capacité de production, un projet de 450000 tonnes de plastiques dégradables PbS / pbat est en construction sur l’île Changxing de Dalian. Il y a 800000 tonnes de film de polyester fonctionnel et de plastique fonctionnel en construction à fenhu, Suzhou, y compris 470000 tonnes de film de polyester fonctionnel haut de gamme, 100000 tonnes de film fonctionnel spécial, 150000 tonnes de PBT modifié et 80 000 tonnes de pbat modifié. Bénéficiant de la popularisation accélérée de L’ordonnance de limitation des plastiques, l’entreprise a un vaste marché dans le domaine des plastiques biodégradables. Dans le domaine du diaphragme Lithium – électricité: KangHui New Materials a introduit 12 lignes de production de diaphragme de batterie lithium – ion de procédé humide avec une capacité de production annuelle de 1,6 milliard de mètres carrés dans chipu Machinery Co., Ltd. Du Japon et Qingdao Zhongke Hualian New Materials. La livraison est prévue pour le milieu de 2023.
Il est proposé de mettre en œuvre un plan d’actionnariat des employés de près de 10 milliards de RMB afin de démontrer la confiance dans le développement à long terme. En mars, la société a publié l’annonce du plan d’actionnariat des employés (projet) de la phase VI du Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Le montant total de l’achat d’actions de la société dans le cadre du plan d’actionnariat des employés de la société cotée et du plan d’actionnariat du Groupe est d’environ 9,86 milliards de RMB, et le rapport entre le Fonds de financement et l’autofinancement ne doit pas dépasser 1: 1, dont 7,38 milliards de RMB pour L’achat d’actions par les employés de Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) et 2,48 milliards de RMB pour l’achat d Les grands programmes d’actionnariat des employés témoignent de la confiance et de la détermination de l’entreprise à l’égard du développement futur.
Indice de risque: risque de fluctuation importante des prix du pétrole et des produits; Les rejets de capacité sont inférieurs aux risques prévus; L’aggravation de l’épidémie affecte le risque de demande.
Prévision des bénéfices: selon le calendrier de mise en service de la fibre de polyester, du film fonctionnel et des plastiques d’ingénierie de l’entreprise, pbat / PBS et d’autres produits, nous ajustons la prévision des bénéfices, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 – 2023 sera respectivement de 16 916 milliards de RMB (17 916 milliards de RMB à l’origine), 25 058 milliards de RMB (22 248 milliards de RMB à l’origine) et 27 991 milliards de RMB (nouveau), afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
