Nanjing Chervon Auto Precision Technology Co.Ltd(603982) ( Nanjing Chervon Auto Precision Technology Co.Ltd(603982) )
Événement: récemment, la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021. La compagnie prévoit réaliser un chiffre d’affaires d’exploitation de 1615 milliard de RMB en 2021, en hausse de 16,53% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 122 millions de RMB, en hausse de 0,81% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 90 millions de RMB, en baisse de 19,9% par rapport à l’année précédente.
Les revenus ont augmenté d’une année sur l’autre, la part des activités de transmission et de nouvelle énergie a encore augmenté, ce qui a entraîné une croissance des bénéfices plus lente que prévu en raison de nombreux facteurs. Le chiffre d’affaires de la société en 2021 a augmenté de 16,5% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la disposition anticipée de la société dans le domaine des pièces de véhicules énergétiques neufs et de l’amélioration de la pénétration du marché des pièces de transmission. Selon les données de l’annonce, nous avons estimé que la part des nouvelles pièces d’automobiles énergétiques et des pièces d’entraînement automobile en 2021 était d’environ 35,0% et 20,0%, respectivement, en hausse de 5,0% et 3,7% par rapport à 2020, et la structure des produits a été continuellement optimisée. Le bénéfice net non attribuable à la mère a diminué d’une année sur l’autre, principalement en raison de la forte hausse des prix des matières premières, de l’augmentation rapide des frais de transport maritime international et de l’appréciation du RMB.
La stratégie d’exploitation est stable et la logique de croissance à moyen et à long terme des deux principales activités de transmission et de nouvelle énergie demeure inchangée. La voie de développement de l’entreprise est claire, avec l’activité de transmission comme ligne de base de croissance et l’activité de pièces de nouveaux véhicules énergétiques comme ligne de croissance. Activité de transmission: la plaque de soupape DCT est le produit dominant de l’entreprise. En plus de soutenir les entreprises automobiles indépendantes principalement par l’intermédiaire de bogwana, l’entreprise a également reçu des commandes directes de Byd Company Limited(002594) Grâce à l’amélioration de la pénétration du DCT autonome, l’entreprise maintiendra une forte croissance de ses activités de transmission. Nouvelles activités énergétiques: l’entreprise a travaillé en profondeur dans le domaine des nouvelles énergies pendant de nombreuses années et a une forte force de recherche et de développement technologiques. À l’heure actuelle, les produits de l’entreprise ont couvert trois systèmes électriques, les commandes manuelles sont pleines. Au fur et à mesure que la capacité sera libérée, les nouvelles entreprises énergétiques augmenteront rapidement.
Accélérer l’intégration de la disposition de la coulée sous forme de matrice et ouvrir un nouvel espace de développement. Le système intégré de coulée sous forme de matrice est un nouveau circuit innovant dans l’industrie de la coulée sous forme de matrice d’aluminium. L’entreprise dispose d’une réserve technique pour de grandes pièces de coulée d’aluminium à haute énergie et a acheté des machines de coulée à grande échelle pour la disposition. Actuellement, les grandes machines de coulée à grande échelle sont principalement utilisées dans les activités liées aux composants « Multi – en un», aux composants de batterie et aux composants de carrosserie automobile. Selon l’annonce, la machine de moulage à matrices 5000t de l’entreprise a été mise en service et produite en série, et les machines de moulage à matrices 6000t et 8000t arriveront successivement à l’usine.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous sommes optimistes quant à la compétitivité du marché et à la forte croissance des activités de base de l’entreprise dans les nouvelles énergies, les pièces de transmission, etc. Compte tenu de l’impact de la hausse du prix des matières premières et du fret, nous ajustons le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 à 122,01 et 315 millions de RMB (valeur initiale de 162,47 et 334 millions de RMB), ce qui correspond à 0,61, 1,00 et 1,57 RMB (valeur initiale de 0,81, 1,23 et 1,66 RMB). Le prix de clôture du 6 avril 2022 correspond à 39, 24 et 15 fois les valeurs de PE pour la période 2021 – 2023. Maintenir la cote « fortement recommandée ».
Conseil de risque: les ventes de voitures particulières sont inférieures aux prévisions; Augmentation des prix des matières premières en amont; La récupération des carottes manquantes n’était pas aussi bonne que prévu; La construction de nouvelles capacités n’a pas progressé comme prévu.
