Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) ( Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
Événement: dans la soirée du 6 avril, la compagnie a annoncé une augmentation anticipée des résultats du premier trimestre de 2022. Au premier trimestre de 2022, la société prévoit réaliser un bénéfice net de 1 640 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 185,2% d’une année sur l’autre et de 104,6% d’une année sur l’autre; On s’attend à ce que le bénéfice net de la société mère après déduction des pertes s’élève à 1588 milliards de RMB, en hausse de 223,7% d’une année sur l’autre et de 107,5% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
La demande d’engrais chimiques à l’extérieur de la Chine a continué d’être forte et les résultats de Q1 de l’entreprise ont largement dépassé les attentes.
En 2022, les prix des engrais phosphatés et des engrais composés en Chine sont restés élevés, les prix du phosphate diammonique, du Phosphate monoammonique, de l’urée, des engrais composés, du phosphore jaune et de la phosphite ont augmenté respectivement de 38,2%, 36,9%, 33,2%, 43,3%, 103,9% et 70,8% d’une année sur l’autre. Entre – temps, la forte demande de labourage printanier et la nécessité de tâches de stockage telles que le stockage d’engrais légers et le stockage d’engrais d’été ont effectivement augmenté les ventes de l’entreprise sur le marché chinois.
En ce qui concerne les exportations, en raison de l’épidémie de covid – 19 et des conflits géopolitiques entre la Russie et l’Ukraine, l’offre alimentaire mondiale est devenue plus incertaine, ce qui a entraîné une hausse des prix internationaux des denrées alimentaires, ce qui a entraîné une augmentation de la volonté des agriculteurs de planter des engrais et de la demande d’engrais. Dans le même temps, la Russie est également un grand pays exportateur d’engrais chimiques dans le monde. En raison des sanctions imposées à la Russie par les pays européens et américains, l’offre internationale d’engrais chimiques a également connu une contraction évidente, ce qui a encore aggravé la tension entre l’offre et la demande internationales d’engrais chimiques, ce qui a entraîné une hausse continue des prix, ce qui a entraîné une augmentation des prix à l’exportation des produits chinois tels que les engrais phosphatés et l’ Selon les données de l’administration générale des douanes, les prix moyens à l’exportation du Phosphate monoammonique, du phosphate diammonique et de l’urée en Chine en janvier – février 2022 ont augmenté de 2,9%, 3,9% et 13,3% respectivement par rapport au prix moyen à l’exportation du quatrième trimestre 2021. Par la suite, sur la base du respect de la « garantie de l’approvisionnement et de la stabilité des prix » des engrais chimiques en Chine, les restrictions à l’exportation d’engrais phosphatés en Chine devraient être assouplies. L’entreprise, en tant que plus grande entreprise d’engrais phosphatés et de produits chimiques phosphatés en Chine, en profitera pleinement et contribuera à la poursuite de l’augmentation des performances de l’entreprise.
En ce qui concerne les coûts de production, sur la base de l’avantage de la chaîne industrielle intégrée de l’entreprise, l’entreprise dispose d’un haut degré d’autosuffisance en matières premières telles que l’acide phosphorique et l’ammoniac synthétique, et bénéficie également de la réserve stratégique et de l’achat d’autres matières premières en vrac. L’entreprise a effectivement atténué l’impact négatif de l’augmentation des prix du soufre, du charbon et d’autres matières premières sur les coûts de production, ce qui a permis à l’entreprise d’atteindre un niveau élevé de rentabilité En outre, l’amélioration des résultats d’exploitation des filiales participantes de la société a également eu un impact positif sur le rendement des investissements de la société au cours de la période considérée.
Accélérer la transformation de la nouvelle énergie de l’industrie chimique du phosphore
À l’heure actuelle, l’entreprise prévoit « 500000 tonnes / an de nouveaux matériaux précurseurs et projets de soutien pour les batteries au phosphate ferrique ». La capacité de production de la phase I de 100000 tonnes / an de phosphate ferrique et de projets de soutien devrait être achevée et mise en production d’ici la fin de Juin 2022, et la capacité de production restante de 400000 tonnes / an de phosphate ferrique et de projets de soutien devrait être achevée et mise en production d’ici la fin de décembre 2023. Entre – temps, en février 2022, la société a signé un accord de coopération pour l’ensemble de la chaîne industrielle de nouvelles batteries énergétiques avec le Gouvernement populaire de la ville de Yuxi, la province du Yunnan, Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) , Eve Energy Co.Ltd(300014) Sur la base des avantages de l’entreprise en matière de ressources, de la chaîne industrielle de l’industrie chimique du phosphore, de l’expérience et de la forte force des partenaires, l’entreprise aura une forte force concurrentielle et un avantage en matière de coûts dans le nouveau domaine de l’énergie et espère réaliser une croissance rapide des activités connexes dans la marée montante de la nouvelle industrie de l’énergie.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: grâce à la hausse des prix des produits et à la forte demande sur les marchés extérieurs à la Chine, la performance de la société au premier trimestre de 2022 a largement dépassé les attentes. Nous croyons que l’industrie des engrais chimiques de suivi devrait encore maintenir un climat favorable. Nous avons augmenté les prévisions de bénéfices de la société pour 2022 – 2023 et ajouté les prévisions de bénéfices pour 24 ans. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera respectivement de 45,0 (21,3%) / 47,7 (24,9%) / 5 milliards de RMB pour 2022 – 2024, et le cours actuel des actions correspond à environ 11 fois PE pour 2022. Nous maintenons toujours la cote d’achat de l’entreprise.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des produits, demande en aval inférieure aux prévisions, risque de construction de capacités pour les nouveaux matériaux énergétiques, risque de production de sécurité et risque de protection de l’environnement.
