Zhejiang Asia-Pacific Mechanical & Electronic Co.Ltd(002284) ( Zhejiang Asia-Pacific Mechanical & Electronic Co.Ltd(002284) )
China Basic Braking leader, active Development of Electronic Control Braking, intelligent Driving and other business
L’entreprise est l’une des principales entreprises de freinage de base en Chine. Actuellement, les produits de freinage de base couvrent une large gamme, y compris les freins à disque, les freins à tambour, les pompes de frein, etc. L’entreprise occupe une position de leader sur le marché des freins de base en Chine, avec des clients couvrant les principales entreprises de voitures particulières de marque indépendante et ouvrant progressivement le marché mondial de soutien, obtenant successivement des points de repère pour des projets tels que la sector – forme Gem générale, la sector – forme MLB de Volkswagen et PSA Europe. L’activité de freinage de base de l’entreprise est stable, le volume rapide de l’activité de freinage auxiliaire électronique, le freinage par fil, l’Adas, le moteur de moyeu et d’autres activités apportent une perspective à long terme. Avec le développement continu de nouveaux clients, de nouvelles entreprises et l’optimisation de la structure des produits, les bénéfices de l’entreprise devraient être rapidement réparés. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société de 2021 à 2023 sera de 36,3 / 45,9 / 5,47 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 44 / 1,10 / 155 millions de RMB, et le SPE sera de 0,06 / 0,15 / 0,21 RMB / action, ce qui correspond au prix actuel de l’action PE est de 123,4 / 49,5 / 35,0 fois respectivement. La société sera couverte pour la première fois et recevra une cote de « Participation excédentaire ».
La part de service du système de commande électronique a augmenté rapidement et la disposition à deux lignes du frein à commande par fil a été régulièrement avancée.
L’entreprise est le premier fournisseur indépendant de systèmes hydrauliques ABS automobiles mis au point en Chine et a pris l’initiative de réaliser une production de masse en 2004. Actuellement, les produits de systèmes de commande électrique comprennent ABS, EPB, ESC, etc. en 2020, les activités de systèmes de commande électrique représentent 11,5%, ce qui représente une augmentation significative de 5pcts par rapport à 2018. En ce qui concerne le freinage par fil, l’entreprise dispose d’une riche réserve technique. Le système à deux boîtes a été mis en œuvre en production de masse en 2020. Une boîte a été testée sur des modèles de véhicules tels que Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) et d’autres modèles de véhicules. Selon les données de l’entreprise répondant aux questions des investisseurs, les projets de modèles de véhicules de production de masse existants du système à une boîte progressent régulièrement. La pénurie de puces offre des possibilités de remplacement domestique du système de freinage à commande électronique. Parallèlement à l’introduction de nouvelles capacités de production et au développement continu du marché du système de freinage à commande électronique, les activités de freinage à commande électronique de l’entreprise devraient entrer dans une période de croissance rapide.
Le lancement trop rapide de la capacité de production au cours de 2017 a eu une incidence sur les bénéfices, et la part des revenus futurs du système de commande électronique a augmenté ou amélioré les bénéfices.
Depuis 2017, le lancement trop rapide de la capacité de production des produits de freinage de base de l’entreprise, tels que les freins à disque, a entraîné une utilisation globale de la capacité, ce qui a eu une incidence sur la rentabilité de l’entreprise en raison de facteurs tels que la forte augmentation des prix des matières premières. Avec l’approvisionnement continu de nouveaux clients et de nouveaux projets, le taux d’utilisation de la capacité des produits de freinage de base de l’entreprise peut être amélioré. Entre – temps, l’augmentation de la part des revenus des entreprises de systèmes de commande électronique automobile à marge brute élevée devrait encore améliorer les bénéfices de l’entreprise.
Indice de risque: la prospérité de l’industrie automobile n’est pas aussi bonne que prévu; Les nouvelles activités n’ont pas progressé comme prévu; Les prix des matières premières fluctuent considérablement.
