Shanghai Kindly Enterprises Development Group Co.Ltd(603987) ( Shanghai Kindly Enterprises Development Group Co.Ltd(603987) )
Principaux points de vue:
Il existe de nombreux scénarios d’application de terminaux d’instruments de perforation par injection, avec une forte demande du marché, cagr19%. Les instruments de perforation par injection sont largement utilisés dans de nombreux domaines et ont une forte demande sur le marché. En 2020, l’échelle du marché chinois était d’environ 27,2 milliards de RMB, avec un taux de croissance composé de 19% au cours des cinq dernières années. À l’avenir, en raison de l’expansion des scénarios d’application finale, le taux de croissance de l’industrie peut encore être maintenu à un niveau élevé. L’utilisation clinique traditionnelle est motivée par la demande de diagnostic et de traitement en raison du vieillissement de la population et de la mise à niveau des méthodes de diagnostic et de traitement, et la demande de perforation par injection augmente régulièrement; Avec le développement rapide des agents biologiques, la demande de perforation par injection pour l’auto – administration augmente considérablement. Par exemple, si l’insuline est utilisée comme médicament chronique traditionnel, il y a encore un grand espace de pénétration pour la population de médicaments; La demande d’instruments de perforation par injection pour les nouveaux arrivants a augmenté en raison de la catalyse de la demande d’attributs médicaux de consommation partielle tels que les États – Unis médicaux et les vaccins à prix élevé.
L’entreprise est une entreprise leader dans le domaine de la perforation par injection, la mise à niveau des produits, le marché d’outre – mer devient progressivement le point culminant l’entreprise est une entreprise leader dans le domaine de la perforation par injection, la mise à niveau des produits, les produits de la série de sécurité sont continuellement mis sur le marché (tels que les seringues de sécurité, les aiguilles d’injection de sécurité, les aiguilles de collecte de sang de sécurité, les aiguilles de stylo d’insuline de sécurité, etc.), le marché d’outre – Les produits du marché d’outre – mer de l’entreprise sont passés d’une seringue à perfusion et d’une seringue jetable consommables à des produits sûrs, d’un mode OEM simple à un mode ODM, et le niveau de marge brute du marché d’outre – mer a également considérablement augmenté, passant de 13,94% en 2021 à 36,64% en 2020.
L’entreprise promeut le commerce intérieur par le commerce extérieur. L’aiguille de stylo à insuline et l’aiguille de beauté avec des attributs de consommation devraient devenir de grandes entreprises de produits uniques. La vitesse d’enregistrement des produits chinois est plus lente que celle du marché d’outre – mer. Par exemple, l’aiguille de stylo à insuline de sécurité a obtenu la certification CE, et l’aiguille de bluff de Yimei a été vendue plus tôt en France. À l’heure actuelle, l’aiguille yumei a été approuvée par la nmpa, et l’aiguille à stylo à insuline de sécurité devrait également être approuvée en Chine. L’aiguille à stylo à insuline à forte propriété de consommation et l’aiguille de beauté devraient être de grands produits. L’aiguille à stylo à insuline de l’entreprise a coopéré en ligne avec Cofoe Medical Technology Co.Ltd(301087) La population chinoise d’utilisateurs d’insuline a un grand potentiel. On estime que la demande annuelle d’aiguilles à stylo appariées dépasse 20 milliards de RMB. Les politiques d’achat d’aiguilles à stylo appariées à l’insuline devraient également accélérer la pénétration de l’insuline chez les patients. On estime que les aiguilles à stylo appariées à l’insuline de l’entreprise devraient générer un chiffre d’affaires de 250 millions de RMB en 2025 et un taux de croissance composé d’environ 40% en 2021 – 2025 L’aiguille de beauté de l’entreprise est un produit de poing de la Division des affaires médicales et esthétiques de l’entreprise, et c’est le seul produit de sac d’injection approuvé par la nmpa en Chine qui contient une aiguille d’injection à bout contondant jetable. À l’heure actuelle, la Chine compte un grand nombre d’utilisateurs de produits de beauté médicale, avec plus de 20 millions de personnes prévues en 2022. Les projets d’injection sont particulièrement à haute fréquence. La demande d’aiguilles de beauté devrait être proche de 100 millions de RMB. Nous prévoyons que l’aiguille émoussée pour un seul traitement de beauté médicale sera également un grand produit avec un revenu de 500 millions de RMB.
Conseils en matière d’investissement
Nous nous attendons à ce que les revenus de la société de 2021 à 2024 atteignent respectivement 3097 milliards de RMB, 3871 milliards de RMB, 4718 milliards de RMB et 5724 milliards de RMB, avec une croissance annuelle d’environ 17,05%, 25,03%, 21,88% et 21,33%. Compte tenu de l’augmentation progressive de la proportion de produits à marge brute élevée de la société, le niveau global de la marge brute et du taux de bénéfice net de la société augmentera également d’année en année. Nous nous attendons à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2024 atteigne 291 millions de RMB, 392 millions de RMB, 490 millions de RMB et 610 millions de RMB, soit une augmentation annuelle d’environ 43,7%, 34,6%, 24,8% et 24,6%, respectivement. Le SPE pour la période 2021 – 2023 est de 0,63 RMB, 0,84 RMB et 1,05 RMB respectivement, et l’évaluation correspondante du PE est de 31x, 23x et 18X respectivement. Compte tenu de la mise à niveau continue des produits de l’entreprise, de l’expansion harmonieuse du marché d’outre – mer, de la stabilité des stocks de base de la Chine, de la première couverture, de la notation d’achat.
Conseils sur les risques
Le lancement de nouveaux produits n’a pas été aussi rapide que prévu.
Risque d’achat centralisé de consommables de faible valeur.
Risques liés aux relations commerciales sino – américaines.
