Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) ( Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )
Événement: la compagnie publie son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4639 milliards de RMB, soit + 47,28% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 1069 milliard de RMB pour la société mère, soit + 48,08% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 935 millions de RMB, soit + 45,22% d’une année sur l’autre. En 2021q4, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1 716 milliards de RMB, soit + 60,83% d’une année sur l’autre et + 47,56% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 339 millions de RMB, soit + 80,88% d’une année sur l’autre et + 39,26% d’une année sur l’autre. Les résultats de l’entreprise ont augmenté comme prévu.
Service cdmo à petite molécule: accélérer la construction de la capacité et assurer la livraison en temps opportun des grandes commandes. En 2021, le service cdmo à petite molécule de la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 4238 milliards de RMB, soit + 45,63% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les revenus des projets cliniques et précliniques se sont élevés à 1 723 milliards de RMB, soit + 37,58% d’une année sur l’autre, et la marge brute a diminué de 8,46 PCT à 40,75% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la fluctuation du taux de change et de la structure des projets. Les revenus des projets de commercialisation se sont élevés à 2 515 milliards de RMB, soit + 51,70% d’une année sur l’autre, et la marge brute a augmenté de 2,31 PCT à 47,59% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation du taux d’utilisation des capacités. Au cours de la période considérée, le nombre de services de la société a atteint 328, soit + 48,42% d’une année sur l’autre; Parmi eux, 235, 55 et 38 projets cliniques et précliniques, de phase III et de commercialisation ont été réalisés, soit + 59,86%, + 30,95%, + 18,75% d’une année sur l’autre. La structure du projet a été optimisée et l’effet de l’entonnoir a été mis en évidence. Du point de vue de la Sous – région et des clients, les revenus des petites entreprises moléculaires en Chine ont augmenté de 64,44% d’une année sur l’autre, tandis que ceux des petites et moyennes entreprises pharmaceutiques innovantes à l’étranger ont augmenté de 50,99% d’une année sur l’autre. La croissance des petites entreprises moléculaires de l’entreprise a été suffisamment stimulée. En ce qui concerne la construction de la capacité de production, à la fin de 2021, le volume du réacteur par lots traditionnel de la compagnie était de 4700m3, soit + 67,86% d’une année sur l’autre, et le volume du réacteur devrait atteindre 6862m3, soit + 46,00% d’une année sur l’autre, à la fin de 2022. La construction de la capacité de production de l’entreprise s’accélère et la livraison en temps opportun des commandes importantes est garantie.
Affaires émergentes: fleurir en plusieurs points, ouvrir l’espace de croissance de l’entreprise. En 2021, les activités émergentes de la société ont réalisé un chiffre d’affaires de 398 millions de RMB, soit + 67,43% d’une année sur l’autre. La part des revenus a augmenté de 1,03 PCT à 8,57% d’une année sur l’autre, et la marge brute a diminué de 2,05 PCT à 39,58% d’une année sur l’autre; Les nouveaux services ont atteint 327, soit + 142,22% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la segmentation des activités, le chiffre d’affaires des entreprises de macromolécules chimiques a augmenté de 42,48% d’une année sur l’autre, 14 nouveaux clients ont été développés, 23 nouveaux projets ont été entrepris et plus de 20 projets ont été promus après la phase II. Le chiffre d’affaires de la préparation a augmenté de 80,33% d’une année sur l’autre, plus de 40% des commandes de clients étrangers, y compris les États – Unis et la Corée du Sud, ont entrepris 40 projets de préparation API +. Les revenus des services de recherche clinique ont augmenté de 83,71% d’une année sur l’autre, avec plus de 150 nouveaux projets, dont plus de 70 projets de médicaments innovants et près de 30 projets de médicaments cytothérapeutiques; Il y a plus de 60 projets de tumeur, d’immunité et d’anti – infection dans les domaines dominants, y compris les grands projets cliniques de phase II et III. À la fin du mois de mars 2022, la société avait commandé plus de 300 millions de RMB de services de recherche clinique et de gestion sur place. Au cours de la période visée par le rapport, l’activité de cdmo biomacromoléculaire de l’entreprise s’est accrue, y compris les anticorps, le projet adcind, le remplissage de produits biologiques, le développement de procédés et les types d’analyse de la caractérisation des produits cibles. À la fin du mois de mars 2022, les commandes de cdmo biomacromoléculaire de l’entreprise atteignaient 130 millions de RMB. En outre, le 26 mars 2022, la compagnie a annoncé qu’elle avait l’intention de signer un accord d’investissement avec des entreprises telles que gaoshan Venture capital et Haihe Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821)
Les commandes en main sont abondantes et les résultats devraient maintenir une forte croissance en 2022. Le 14 mars, la compagnie a publié les principales données d’exploitation de janvier à février 2022. De janvier à février 2022, le chiffre d’affaires de la compagnie était de + 130% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires prévu pour 2022q1 était supérieur à 2 milliards de RMB, soit + 150,00% d’une année sur l’autre. À la fin de mars 2022, les commandes en main de la compagnie s’élevaient à 1 898 millions de dollars américains, soit + 320,00% d’une année sur l’autre. À court terme, l’entreprise dispose d’un nombre suffisant de commandes en main et, avec la libération accélérée de nouvelles capacités, les résultats de 2022 connaîtront une croissance rapide. À long terme, sous l’impulsion de moteurs de croissance tels que la transformation précoce des projets, le marché chinois, la biotechnologie à l’étranger et les entreprises émergentes, la performance de l’entreprise devrait encore atteindre une croissance stable.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: de 2022 à 2024, la société devrait réaliser un bénéfice attribuable à la société mère de 25,33 / 27,06 / 2978 milliards de RMB, un EPS de 9,58 / 10,24 / 11,27 RMB et un pe correspondant au cours actuel des actions de 38,30 / 35,86 / 32,58 fois respectivement. Compte tenu de l’évaluation historique de la société, de la croissance du rendement et de l’évaluation interbancaire, la société recevra 40 à 45 fois PE en 2022, et le prix cible correspondant sera de 383,20 à 431,10 yuan / action, afin de maintenir la cote « recommandée » de la société.
Conseils sur les risques: risque d’épidémie de covid – 19, risque de politique industrielle, risque de variation des taux de change, risque de croissance des commandes inférieure aux prévisions, risque de fuite des cerveaux, risque de friction commerciale entre la Chine et les États – Unis, etc.
