Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) ( Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
Événement: la compagnie a publié un aperçu des résultats du premier trimestre de 2022 et prévoit réaliser un bénéfice net de 1,64 milliard de RMB au cours du premier trimestre de 2022, soit + 185,18% d’une année sur l’autre et + 104,59% d’une année sur l’autre.
Au cours du premier trimestre de 2022q1, les résultats ont été plus élevés que prévu, les prix des engrais chimiques ont continué d’être élevés et le soutien des coûts a été plus fort: les résultats de l’entreprise au premier trimestre de 2022 ont considérablement augmenté, principalement en raison de l’exploitation à pleine charge et à haut rendement de diverses grandes installations chimiques, des prix des engrais chimiques ont continué d’être élevés, et les bénéfices des activités non fertiles telles que le polyformaldéhyde, le phosphore jaune et le calcium alimentaire ont augmenté d’une année sur l’autre, tandis que les résultats Selon Baichuan, les prix des principaux produits chimiques de l’entreprise, à savoir le phosphate diammonique, le Phosphate monoammonique, les engrais composés et l’urée 2022q1, sont respectivement de + 28,1% / + 6,1%, + 37,7% / – 7,5%, + 39,5% / + 0,4%, + 30,9% / – 1,1% d’une année sur l’autre par rapport à 2021q4, et les prix actuels sont respectivement de + 0,3%, + 19,2%, + 11,8%, + 12,1% par rapport à 2022q1. Selon l’annonce, la relation entre l’offre et la demande sur le marché international des engrais chimiques est très étroite, le prix international des engrais chimiques reste élevé, l’entreprise planifie efficacement les marchés chinois et internationaux et réalise une allocation raisonnable des ressources sur les deux marchés. Selon Baichuan, les prix des matières premières phosphate, ammoniac synthétique, soufre et charbon 2022q1 ont changé de + 91,3%, + 10,6%, + 115,0%, + 49,6% d’une année sur l’autre par rapport à 2021q1. Actuellement, les prix ont changé de + 22,9%, + 9,1%, + 17,8%, + 28,7% d’une année sur l’autre par rapport à 2022q1, se situant à un niveau élevé. La production d’ammoniac synthétique et d’acide phosphorique de la société est très autonome, avec un fort avantage d’intégration, et la réserve stratégique et l’achat de matières premières en vrac achetées sont coordonnés. L’augmentation des coûts causée par l’augmentation des prix des matières premières a été efficacement atténuée, le soutien des coûts est fort et l’avantage concurrentiel des produits chimiques est important.
La saison des engrais phosphatés est faible, la demande intérieure et extérieure est bonne et la prospérité devrait rester élevée: selon le Bureau national de statistique, la production de Phosphate monoammonique et de phosphate diammonique en Chine en 2021 sera respectivement de 12,53 millions de tonnes (1,5% d’une année sur l’autre) et 13,54 millions de tonnes (4,3% d’une année sur l’autre); En 2021, les exportations chinoises de Phosphate monoammonique se sont élevées à environ 3 789900 tonnes (YOY + 49,61%) et celles de phosphate diammonique à 6 626900 tonnes (YOY + 9,15%), ce qui a entraîné une forte demande sur le marché international et une hausse des prix. Selon Baichuan, le prix à l’exportation du phosphate diammonique FOB en Chine a dépassé 1 000 USD / t, en hausse de 170% par rapport au début de 2021; Le prix départ usine du phosphate diammonique à 64% au Yunnan est également passé de 2400 yuan / t au début de 2021 à 3470 yuan / t à l’heure actuelle. Le temps où la pression sur les stocks d’engrais phosphatés est la plus forte est passé, mais le prix est resté ferme. Selon Baichuan, avec l’approche du temps d’utilisation des engrais pour les cultures printanières, la demande chinoise est forte, les entreprises de phosphate d’ammonium ont reçu suffisamment d’avance pour l’expédition, et Le marché est dans un état de pénurie d’approvisionnement. Certaines commandes d’exportation au deuxième trimestre devraient passer l’inspection légale, les exportations seront libérées, la demande intérieure et extérieure est bonne, et le haut niveau d’engrais phosphatés devrait Selon l’annonce, en 2022, la société prévoit produire et vendre 5,95 millions de tonnes d’engrais composés au phosphore, chaque augmentation de 100 yuan / tonne du prix augmentera le rendement d’environ 400 millions de yuan.
Accélérer la mise en page de la transformation industrielle et développer des grappes industrielles telles que la nouvelle énergie, la chimie fine du phosphore et la fluorochimie: Selon l’annonce, en 2021, l’entreprise saisira l’occasion de développement de la nouvelle industrie de l’énergie et accélérera la construction d’une production annuelle de 500000 tonnes de phosphate ferrique et de ses installations de soutien. La première phase du projet de production annuelle de 100000 tonnes de phosphate ferrique devrait être achevée et mise en service au deuxième semestre de 2022. Entre – temps, le projet de production annuelle de 4 000 tonnes de pentoxyde de phosphore, le projet de production annuelle de 22 000 tonnes d’acide polyphosphorique (production annuelle de 30 000 tonnes d’acide phosphorique de qualité alimentaire), le projet de production annuelle de 1 500 tonnes de nitrobenzène fluoré, le projet de production annuelle de 10 000 tonnes de fluorosilicate de magnésium dans l’industrie chimique du phosphore rouge ont été entièrement achevés, le projet de production annuelle de 5 000 tonnes d’Hexafluorophosphate de lithium dans l’entreprise commune a été rapidement avancé et la disposition stratégique de la grappe industrielle de l’industrie chimique fine a été accélérée
Proposition d’investissement: le bénéfice net de la société est estimé à 5 milliards de RMB, 5,2 milliards de RMB et 5,4 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, ce qui correspond à PE 9,8, 9,4 et 9 fois, et la cote d’achat – A est maintenue.
Conseils sur les risques: fluctuation des prix des matières premières, ralentissement des produits, etc.
