Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) ( Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires réalisé en 2021 était de 32,7 milliards de RMB, en hausse de – 2,34%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 653 millions de RMB, en hausse de – 16,01%; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 568 millions de RMB, en hausse de + 52,94%, ce qui est inférieur aux attentes du marché.
Principaux points d’investissement
La restructuration des actifs a eu lieu en 2020 et les résultats opérationnels ont fluctué. En raison de la réorganisation des actifs en 2020, la société a créé Guizhou Xin’an Company et xifei aluminium Company, de sorte que le chiffre d’affaires a diminué en 2021; En 2021, une partie des créances n’a pas été recouvrée et une perte de valeur de crédit de 159 millions de RMB a été accumulée, soit une augmentation de 86 millions de RMB par rapport à la même période de l’année précédente; Le non – recouvrement d’une partie des créances a entraîné une augmentation des emprunts à court terme et des frais d’intérêt de 151 millions de RMB, soit une augmentation de 77 millions de RMB par rapport à la même période de l’année précédente, ce qui a entraîné une baisse du bénéfice net attribuable à la société mère. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 7,5% et la marge bénéficiaire nette attribuable à la société mère était de 2,0%, soit une baisse de 0,3 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Les principaux aéronefs civils et militaires de grande et moyenne taille continuent de se concentrer sur les principales industries de l’aviation. L’entreprise est la base de recherche et de production d’aéronefs civils et militaires de grande et moyenne taille en Chine. Les principaux types d’aéronefs d’affaires de l’ensemble de l’aéronef comprennent des aéronefs de transport de grande et moyenne taille, des bombardiers, des aéronefs spéciaux et d’autres produits d’aéronefs. Le développement de produits de pièces d’aéronef a couvert tous les principaux modèles d’aéronefs civils de grande et moyenne taille fabriqués en Chine. L’entreprise a entrepris le développement de pièces de base clés telles que la cellule et l’aile d’aéronefs de la nouvelle série de navires, d’aéronefs C919 de grande taille, d’ Entre – temps, il a participé activement à la coopération internationale et à la Sous – traitance de la production et a entrepris la fabrication de produits tels que la queue verticale de l’avion de la série 737, l’assemblage de l’avion Boeing 747 et l’aile et le fuselage de l’avion de la série a319 / A320 d’Airbus. Après la mise en œuvre et l’achèvement de la restructuration des actifs majeurs en 2020, l’accent sera mis sur les principales industries de l’aviation afin de former un nouveau modèle de développement centré sur les trois principales industries de l’aviation militaire, de l’aviation civile et des services aériens.
Ajuster considérablement la limite de dépôt pour les opérations entre apparentés et s’attendre à obtenir des commandes importantes: la compagnie ajustera la limite de dépôt pour les opérations entre apparentés de 14 milliards de RMB à 75 milliards de RMB en 2022, ajustera la limite de prêt disponible initiale de 8 milliards de RMB à 15 milliards de RMB et ajustera La limite de crédit globale de 10 milliards de RMB à 17 milliards de RMB. Par rapport à 2021 Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) , Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) , Aecc Aviation Power Co Ltd(600893)
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: sur la base de l’état de prospérité élevé de l’industrie militaire au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal et compte tenu de la position de leader de l’entreprise dans le domaine des aéronefs militaires et civils, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 11,60 / 14,71 / 1730 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, et que le SPE correspondant sera de 0,42, 0,53 et 0,62 RMB respectivement, et que le PE correspondant sera 65 / 51 / 43 fois respectivement. La première couverture sera accordée avec une cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: 1) fluctuation de la demande et des commandes en aval; Les bénéfices de l’entreprise sont inférieurs aux attentes; Risque systémique du marché.
