Huatai Securities Co.Ltd(601688) ( Huatai Securities Co.Ltd(601688) )
Événement: la société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 37,9 milliards de RMB (YOY + 21%), un bénéfice net de 13,3 milliards de RMB (YOY + 23%) pour la société mère et un Rao de 9,84% (YOY + 1,23 PCT). EPS 1,47 Yuan (YOY + 23%).
Nous croyons que les points saillants de l’entreprise comprennent: 1) Le niveau de re et l’effet de levier de l’entreprise sont supérieurs à ceux de l’industrie; Le développement équilibré de chaque secteur d’activité et le maintien d’un avantage de premier plan; La technologie financière permet la gestion du patrimoine et l’exploitation de la sector – forme améliore la viscosité des utilisateurs. Le secteur des produits dérivés de gré à gré se développe rapidement et son échelle s’élargit rapidement. La performance des filiales internationales a fortement augmenté.
Dans l’ensemble: 1) Le niveau de re de l’entreprise a atteint 9,84%, augmenté de 1,2 PCT, supérieur à celui de l’industrie (7,83%); L’effet de levier de l’entreprise est 4,36 fois plus élevé que celui de l’industrie (3,38 fois), en baisse de 0,11 fois; Selon les cinq secteurs d’activité traditionnels, les revenus d’investissement et de courtage représentent respectivement 30% et 21%, tandis que les autres banques d’investissement, la gestion des actifs et le crédit représentent respectivement 11%, 10% et 10%. Le taux de croissance le plus élevé a été enregistré dans les secteurs du crédit et de la gestion d’actifs, qui ont atteint respectivement + 44% et + 27%, tandis que le taux de croissance des courtiers, des banques d’investissement et des investissements a atteint respectivement + 22%, 19% et + 11%.
Grâce à la transformation de la gestion du patrimoine axée sur la science et la technologie, le développement de la gestion de l’investissement des fonds s’est amélioré: 1) en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 42 billions de RMB sur la base des actions, soit + 24% d’une année sur l’autre, avec une part de marché de 7,65%, se classant au premier rang de l’industrie. “Zhongle fortune Tong” a une vie mensuelle moyenne de 8,91 millions, se classant au premier rang de l’industrie. L’échelle des ventes de produits financiers de la société a atteint 759,4 milliards de RMB, soit + 8% d’une année sur l’autre. À la fin de 2021, les fonds de capitaux propres et les fonds autres que les biens de la société détenaient 85 milliards de RMB et 93,2 milliards de RMB, se classant au deuxième rang de l’industrie. À la fin de 2021, les actifs autorisés des services de conseil en investissement du Fonds s’élevaient à 19,5 milliards de RMB et 720000 clients y participaient. À la fin de 2021, le solde financier de la compagnie s’élevait à 137,7 milliards de RMB, soit + 11% d’une année sur l’autre, et sa part de marché était de 7,52%, en baisse de 0,15 PCT. L’échelle des activités de nantissement d’actions est de 43,9 milliards de RMB, soit + 40% d’une année sur l’autre.
Les activités de la Banque d’investissement se classent au premier rang de l’industrie, tandis que les activités de gestion d’actifs accélèrent la transformation: 1) l’échelle de souscription d’actions de la société s’élève à 176,2 milliards de RMB, soit + 19% d’une année sur l’autre, se classant au quatrième rang de L’industrie. À la fin de 2021, 109 pape ont été acceptés dans le cadre du système d’enregistrement du Conseil d’innovation scientifique et du GEM de L’échelle de la dette contractée par la société s’élevait à 931,1 milliards de RMB, soit + 64% d’une année sur l’autre, se classant troisième dans l’industrie. À la fin de 2021, l’échelle totale de gestion des actifs de Huatai asset management était de 518,6 milliards de RMB, soit – 12% d’une année sur l’autre. L’entreprise s’est concentrée sur la qualité de l’échelle de gestion des actifs, a accéléré la transformation de la gestion active et a encore amélioré la proportion de l’échelle de gestion active.
L’expansion rapide des activités de produits dérivés de gré à gré a entraîné une forte augmentation des résultats des activités internationales: 1) À la fin de 2021, l’ampleur des activités d’échange de revenus de la société s’élevait à 152,6 milliards de RMB, soit + 200% d’une année sur l’autre; L’activité des produits dérivés de gré à gré a atteint 122,2 milliards de RMB, soit + 238% d’une année sur l’autre. Huatai international a réalisé un bénéfice net de 1,2 milliard de RMB, soit + 442% d’une année sur l’autre. À la fin de 2021, les actifs de Huatai international s’élevaient à près de 200 milliards de dollars de Hong Kong, se classant régulièrement au premier rang des sociétés de valeurs mobilières chinoises à Hong Kong.
Conseils d’investissement: acheter – une cote d’investissement. La force globale de l’entreprise se classe régulièrement à l’avant – garde de l’industrie, met fermement en œuvre la stratégie de développement à deux roues motrices de la gestion du patrimoine et des services institutionnels dans le cadre de la science et de la technologie, et améliore continuellement la capacité d’exploitation numérique. À l’heure actuelle, l’évaluation de l’entreprise est à un niveau historiquement bas, avec un grand espace de réparation. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 15,1 milliards de RMB, 17,3 milliards de RMB et 20,5 milliards de RMB. Le prix cible est de 21,6 RMB, ce qui correspond à 1,2x2022e pb.
Conseils de risque: la liquidité s’est considérablement resserrée, la stratégie n’a pas progressé comme prévu et la concurrence industrielle s’est intensifiée.
