Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) ( Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) )
Aperçu de l'événement
Le 2 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d'affaires annuel de 833 millions de RMB, en hausse de 129,36% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s'élevait à 895 millions de RMB, en hausse de 140143% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées, déduction faite des bénéfices et pertes non récurrents, s'est élevé à 290 millions de RMB, en hausse de 6 232,51% d'une année sur l'autre.
Jugement analytique:
Le projet d'engrais potassiques d'un million de tonnes de l'entreprise a atteint sa production
Jusqu'au 2 avril 2022, le projet de reconstruction et d'expansion d'un million de tonnes / an d'engrais potassiques au Laos de la société avait satisfait aux exigences de 72 heures d'exploitation continue et d'acceptation de la production grâce à la construction d'ingénierie ordonnée, à l'installation et à la mise en service de l'équipement, à la production d'essai et à l'optimisation des processus, et l'échelle de production des produits d'engrais potassiques de la société a été portée à 1 million de tonnes / La production d'engrais potassiques de l'entreprise l'an dernier était de 332000 tonnes, et si elle atteint sa pleine production cette année, la production d'engrais potassiques devrait presque tripler d'une année sur l'autre.
Hausse des prix de la potasse
Selon zhuochuang, le prix du chlorure de potassium en Chine a presque doublé, passant de 2100 yuan / tonne au début de l'année dernière à 4000 yuan / tonne à la fin de l'année dernière. Au début de cette année, le prix contractuel de l'engrais potassique en Chine était fixé à 590 USD / t, en hausse de 343 USD / t d'une année sur l'autre, soit environ 4 200 à 4 300 yuan / t d'augmentation du prix du chlorure de potassium standard portuaire. Par la suite, les prix de la potasse ont continué d'augmenter en raison du moratoire russe sur les exportations d'engrais. Récemment, l'engrais potassique stocké en Chine a commencé à être mis en vente au prix de 4450 yuan / tonne. Nous pensons que les prix de la potasse à court terme devraient rester stables, mais que l'écart mondial d'approvisionnement en potasse persiste et que les prix futurs devraient encore augmenter.
Conseils en matière d'investissement
Étant donné que le projet d'engrais potassiques d'un million de tonnes de la compagnie a atteint la production et que le prix de l'engrais potassique a considérablement augmenté, nous avons augmenté la production et le prix de vente du chlorure de potassium de la compagnie, maintenu la cote « augmentation de la participation », augmenté le revenu d'exploitation de la compagnie de 2 310 millions de RMB et 3 300 millions de RMB à 2 800 millions de RMB et 3 315 millions de RMB respectivement en 2022 et 2023, et augmenté le SPE de 1,24 RMB et 1,92 RMB à 2,12 RMB et 2,24 RMB respectivement en 2022 et 2023. De 2022 à 2024, nous prévoyons que le revenu d'exploitation de la compagnie sera de 28,00 RMB, 33,15 RMB et 3 510 millions de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 16,03 RMB, 16,92 RMB et 1 829 millions de RMB, et le SPE sera de 2,12 RMB, 2,24 RMB et 2,42 RMB respectivement, ce qui correspond au prix de clôture de l'action de 40,42 RMB le 8 avril, avec des ratios P / e de 16, 15 et 14 fois respectivement.
Conseils sur les risques
Risques macroéconomiques, fluctuations importantes des prix de la potasse, changements dans la politique commerciale du Laos et retards dans le calendrier des projets.
