Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) ( Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) )
Événements:
Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) publier le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 5515 milliards de RMB, soit + 432,07% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 413 millions de RMB et le bénéfice net non attribuable à la société mère à 403 millions de RMB, dont 1 971 millions de RMB de chiffre d’affaires réalisé par Q4, soit + 35,05% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 152 millions de RMB, soit + 38,91% par rapport à l’année précédente. En 2021, le rendement a dépassé les attentes, ce qui a permis de transformer les pertes en bénéfices, principalement en raison de l’augmentation complète des trois prix extrêmes positifs de l’entreprise.
Principaux points d’investissement:
L’amélioration de la production, l’optimisation de la structure des produits et l’amélioration significative de la rentabilité de l’entreprise. En 2021, la production de matériaux cathodiques de l’entreprise était de 34 000 tonnes, en hausse de 339% d’une année sur l’autre. La production de matériaux cathodiques a considérablement augmenté, ce qui a entraîné une réduction des coûts et des gains d’efficacité dans la production et la fabrication. Le taux de dépenses au cours de la période est tombé de 18,7% en 2020 à 5,7% en 2021. En 2021, le volume des ventes et la part des revenus des matériaux TERNAIRES à haute teneur en nickel de la série 8 de l’entreprise ont considérablement augmenté en raison de la demande des clients en aval. En 2021, les revenus élevés du nickel représentaient 38,08% des revenus courants, soit une augmentation de 32,71 PCT par rapport à l’année précédente. La marge brute des produits à haute teneur en nickel 8 est relativement élevée. L’offre en vrac de produits à haute teneur en nickel de l’entreprise a augmenté les revenus et amélioré le niveau de rentabilité de l’entreprise. En 2021, la marge brute des principales activités de la société était de 14,56%, soit une augmentation de 8,7 PCT par rapport à l’année précédente.
La disposition intégrée du précurseur auto – fourni aide à augmenter le bénéfice net d’une tonne. Les principaux produits de l’entreprise adoptent le mode « coût des matières premières principales + prix de transformation » du coût plus prix, le prix de vente suit le changement du prix des matières premières. En 2021, la marge brute a augmenté rapidement. En plus de l’impact de l’augmentation de la proportion de matières TERNAIRES à forte teneur en nickel 8, la société a également bénéficié de la préparation des marchandises à l’avance dans le contexte de la hausse des prix du marché des matières premières, et l’augmentation du coût unitaire des matières du produit a été inférieure à l’augmentation du prix unitaire des matières. En outre, l’entreprise a mis en place l’industrie des piles au lithium – ion usagées et du recyclage des matériaux par l’intermédiaire de la société par actions Red Star Electronics, afin de renforcer la capacité de contrôle des coûts des matières premières telles que les précurseurs TERNAIRES. À l’avenir, avec l’expansion de l’échelle d’approvisionnement en matières premières électroniques Red Star, on s’attend à ce que de nouvelles réductions des coûts soient réalisées.
En 2022, H2 est le point d’inflexion important de l’industrialisation des piles à ions sodium. L’entreprise espère saisir l’occasion en fonction de l’avantage technique. À l’heure actuelle, le prix élevé du carbonate de lithium entraîne une augmentation du coût des piles au lithium, tandis que les piles au sodium entrent dans une phase de développement accéléré. La compatibilité de l’équipement et de la technologie de la ligne de production d’électrodes positives TERNAIRES est très forte. L’accumulation de la technologie de modification de surface et de cristal unique de l’entreprise est utile pour saisir les possibilités de développement de la batterie sodium. L’avantage de l’industrialisation des matériaux cathodiques de la batterie Sodium – ion est remarquable. Actuellement, les matériaux cathodiques de la batterie Sodium – ion de l’entreprise sont entrés dans la phase pilote.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: l’amélioration de la perméabilité des nouveaux véhicules énergétiques entraîne une croissance rapide de la demande d’électrodes positives. En tant qu’entreprise leader dans les monocristaux, l’expansion de la capacité de production devrait entraîner une amélioration des performances. L’électronique Red Star est distribuée à l’extrémité des matières premières et l’échelle des matières auto – fournies est élargie, ce qui devrait encore réduire les coûts. Par conséquent, nous avons augmenté son bénéfice, et nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société sera de 13538, 19943 et 27867 milliards de RMB de 2022 à 2024, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 869, 12067 et 1656 milliards de RMB. Le cours actuel des actions, qui correspond à PE 29,20x, 20,02x et 15,31x, sera évalué comme « acheté ».
Conseils sur les risques: l’expansion de la capacité n’est pas aussi bonne que prévu, les ventes de nouveaux véhicules énergétiques ne sont pas aussi bonnes que prévu, les prix des matières premières continuent d’augmenter, l’itération de la technologie des produits n’est pas aussi bonne que prévu et il existe un risque important de dépendance à l’égard de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750)
