Huali Industrial Group Company Limited(300979) ( Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
Événement: en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 17,47 milliards de RMB, soit + 25,4% d'une année sur l'autre (à l'exclusion de l'incidence des fluctuations des taux de change, soit + 34,09% d'une année sur l'autre); Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 2768 milliards de RMB, soit + 47,34% d'une année sur l'autre (à l'exclusion de l'effet des fluctuations des taux de change, soit + 57,55% d'une année sur l'autre).
Commentaires:
Les commandes des clients sont pleines & la croissance des revenus a été stimulée par la croissance de la capacité et les résultats annuels ont été conformes aux attentes. En ce qui concerne les produits, le chiffre d'affaires annuel des chaussures de sport et de loisirs / chaussures de plein air / sandales de sport et pantoufles de l'entreprise a atteint 142,11 / 15,83 / 1637 milliards de RMB, soit + 25,9% / + 6,2% / + 46,6% d'une année sur l'autre. Les ventes de chaussures de sport sont passées de + 29,46% à 210 millions de paires, la production de + 27,76% à 210 millions de paires et l'utilisation de la capacité a atteint 95,9%. Grâce à ses avantages en matière de conception et de développement et à sa capacité de livraison rapide, l'entreprise a gagné la faveur des clients de la marque. Entre - temps, grâce à la construction et à l'expansion d'usines, l'entreprise a mis en service trois nouvelles usines dans le nord du Vietnam en 2021 et a rapidement réalisé une augmentation de la capacité. Au cours d'un seul trimestre, le chiffre d'affaires de la société au 21q4 s'est élevé à 4835 milliards de RMB, soit + 33,5% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 771 millions de RMB, soit + 37,4% d'une année sur l'autre, poursuivant une tendance à la hausse.
Amélioration de la marge brute & le contrôle des coûts est bon et la rentabilité est améliorée. En 2021, la marge brute de l’entreprise est passée de + 3,4 PCTs à 27,2%, principalement en raison de l’optimisation de la structure des clients et des produits & l’expansion de la capacité a favorisé l’amélioration de l’efficacité opérationnelle. Le taux des d épenses de vente / gestion / R & D / finances a diminué de 1,1 / 0,3 / 0,2 / 0,7 PCT à 0,3% / 3,9% / 1,3% / - 0,3%, respectivement. La baisse du taux des dépenses de vente est principalement due au transfert des frais de déclaration en douane et des frais de transport aux coûts d'exploitation, de sorte que le contrôle des dépenses de tri est bon. Sous l'effet combiné, le taux d'intérêt net est passé de 2,4 PCTs à 15,84% d'une année sur l'autre.
La forte commande des principaux clients a entraîné une croissance rapide des revenus. En 2021, la part des revenus des cinq principaux clients de l'entreprise a atteint 91,65%, dont les revenus de Nike / Deckers / vf / PUMA / underarmour étaient respectivement de 61,81 / 37,63 / 32,08 / 18,93 / 965 millions de RMB, représentant respectivement 35,38% / 21,54% / 18,37% / 10,84% / 5,52% des revenus courants. Si l'on exclut l'impact des fluctuations des taux de change, les revenus ont augmenté de 43,72% / 57,84% / 13,44% / 26,05% / 44,86% d'une année sur l'autre. L'entreprise a établi une coopération stable à long terme avec les principaux acteurs internationaux du sport et a bénéficié de l'amélioration de la prospérité de l'industrie mondiale des chaussures de sport et de l'augmentation des commandes des principaux clients après l'épidémie. Entre - temps, les tensions de la chaîne d'approvisionnement mondiale se poursuivent et l'avantage de capacité de l'entreprise est mis en évidence, ce qui promet d'améliorer continuellement la position de fournisseur et d'obtenir des commandes de haute qualité auprès de clients clés comme Nike et de nouveaux clients potentiels.
Conseils en matière d'investissement: le marché mondial des chaussures de sport a pris de l'ampleur et la tension de la chaîne d'approvisionnement continue d'être affectée par l'épidémie. En cas d'épidémie, l'avantage de la capacité de production de l'entreprise est important et les commandes des clients devraient rester fortes; Dans le même temps, l'entreprise continue d'optimiser la structure des produits, d'améliorer l'efficacité opérationnelle et d'améliorer encore la rentabilité. Nous maintenons les prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 35,5 / 43,0 / 5,11 milliards de RMB, ce qui correspond à la capitalisation boursière actuelle PE est de 24 / 19 / 16x, et nous maintenons la cote d '« achat ».
Conseils sur les risques: les coûts des matières premières fluctuent considérablement et l'épidémie mondiale de covid - 19 a une incidence répétée sur la consommation finale.
