Huali Industrial Group Company Limited(300979) ( Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021. Au cours de la période visée par le rapport, le chiffre d’affaires réalisé s’élevait à 17 470 millions de RMB, en hausse de 25,40%, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 2 768 millions de RMB, en hausse de 47,34%, le bénéfice non net déduit s’élevait à 2 761 millions de RMB, en hausse de 47,21%, le SPE était de 2,45 RMB et le dividende pour 10 actions était de 11,00 RMB (impôt inclus). La croissance de la performance de l’entreprise répond aux attentes, les commandes des principaux clients se développent rapidement et la position dominante de l’industrie est importante. À l’exclusion des fluctuations des taux de change, le revenu de la société a augmenté de 34,09% et le bénéfice net de la société mère de 57,55%.
Commentaires:
La position dominante de l’entreprise est importante, les revenus des marques de tête augmentent rapidement. L’entreprise se concentre sur l’expansion des marques de premier plan, le développement de nouveaux produits de pointe, la réponse rapide, la capacité de contrôle des coûts, l’expansion continue de la capacité de production, la forte demande mondiale de chaussures de sport en 2021, la croissance rapide des commandes des clients de premier plan comme Nike et Deckers, et la production de masse de nouveaux clients comme Asics, on Running et New Balance. En 2021, les revenus de Nike, Deckers, VF, Puma, UA et d’autres clients se sont élevés à 959 millions de dollars américains, 584 millions de dollars américains, 498 millions de dollars américains, 294 millions de dollars américains et 150 millions de dollars américains, en hausse de 43,72%, 57,84%, 13,44%, 26,05%, 44,86% par rapport à la même période de l’année précédente, ce qui a entraîné une forte reconnaissance des clients et une augmentation rapide du volume des commandes, ce qui a encore augmenté la proportion des commandes des clients.
Le volume et le prix des produits ont augmenté, les chaussures de sport et de loisirs ont entraîné une croissance rapide des revenus globaux. En 2021, la société a réalisé un volume de ventes de chaussures de sport de 211 millions de paires, en hausse de 29,46%, le prix moyen du produit était de 82,85 yuan / paire, en baisse de 3,13%, principalement en raison de l’influence de l’appréciation du taux de change du RMB, et le prix moyen du produit a augmenté d’environ 5% d’une année sur l’autre en excluant l’influence du taux de change. En 2021, le chiffre d’affaires des chaussures de sport et de loisirs s’élevait à 14211 milliards de RMB, en hausse de 25,94% par rapport à l’année précédente. La demande de sport s’est rapidement rétablie après l’atténuation de l’impact de l’épidémie, les commandes des principaux clients de l’entreprise ont augmenté rapidement, Les nouveaux clients ont réalisé une production de masse et les revenus des chaussures de sport et de loisirs ont augmenté rapidement. En 2021, le revenu des bottes et chaussures de plein air s’élevait à 1 583 millions de RMB, en hausse de 6,16% par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une croissance relativement stable du revenu; En 2021, les sandales de sport, les pantoufles et les autres revenus se sont élevés à 1 637 millions de RMB, en hausse de 46,60%, principalement en raison de l’expansion rapide des commandes de certains clients et de l’augmentation du taux de croissance des revenus.
La marge brute a augmenté d’une année sur l’autre, le taux de dépenses a diminué et la rentabilité a augmenté. En 2021, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise a augmenté de 3,36 PCT à 27,23%, principalement en raison de l’optimisation de la structure des commandes des clients et de l’amélioration de la capacité de contrôle des coûts de l’entreprise, dont 28,88%, 18,66% et 20,52% pour les chaussures de sport et de loisirs, les chaussures de plein air, les sandales / pantoufles de sport et autres, avec une augmentation de 3,44 PCT, 1,50 PCT et 4,89 PCT. En 2021, le taux des d épenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de l’entreprise était de 0,37%, 3,93%, 1,34% et – 0,26%, avec une augmentation de – 0,09 PCT, – 0,33 PCT, – 0,16 PCT, – 0,70 PCT. Les revenus de l’entreprise ont augmenté rapidement et l’effet d’échelle est apparu. En 2021, les flux de trésorerie nets d’exploitation de la société se sont élevés à 2423 milliards de RMB, en baisse de 18,64%, principalement en raison de l’augmentation des liquidités versées pour l’achat de biens et l’acceptation de services de main – d’œuvre.
La capacité de production de l’entreprise continue d’augmenter et d’améliorer régulièrement sa rentabilité. L’entreprise en aval est principalement axée sur la demande à l’étranger, la consommation mondiale de chaussures de sport et de vêtements de sport est élevée, la demande de marques de tête a augmenté de façon stable. En tant que chef de file de l’industrie des chaussures de sport, l’entreprise prévoit de construire de nouvelles usines au Vietnam, en Indonésie et au Myanmar au cours des trois prochaines années et d’améliorer la capacité de production des usines existantes grâce à la transformation automatique et à la mise à niveau des processus, afin de stimuler la croissance des ventes et des revenus. L’entreprise renforce activement la construction du système d’information, renforce le contrôle des coûts de chaque lien, augmente les investissements dans la R & D et l’innovation en fonction de la demande des clients et de la tendance de l’industrie, r épond à la demande de produits diversifiés des clients et améliore la rentabilité de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: Nous avons légèrement révisé à la hausse les prévisions du SPE de la compagnie pour 2022 – 2023 à 2,98 / 3,56 Yuan (la valeur initiale était de 2,97 / 3,48 Yuan), augmenté les prévisions du SPE pour 2024 à 3,97 Yuan, et le cours actuel des actions correspond à 24,11 fois PE en 22 ans. Nous sommes optimistes quant à la croissance à long terme de la piste de chaussures de sport et de vêtements de sport. En tant que leader de l’industrie des chaussures de sport, l’entreprise jouit d’une position dominante évidente, d’une forte certitude quant à la croissance de la performance, d’un grand espace de développement à long terme et de maintenir la cote d ‘« achat ».
Facteurs de risque: concentration de la zone de production, augmentation des coûts de main – d’œuvre, propagation de la pneumonie covid – 19 au Vietnam, etc.
