Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) ( Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) )
Événement: la compagnie a publié l’annonce d’une augmentation anticipée du rendement pour 2022q1. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées devrait atteindre 215 millions de RMB à 245 millions de RMB au premier trimestre de 2022, en hausse de 183,66% à 223,24% d’une année sur l’autre. Les bénéfices non nets devraient être déduits de 212 millions de RMB à 242 millions de RMB, en hausse de 220,50% à 265,85% d’une année sur l’autre.
Commentaires: silicium + dispositifs discrets + puce RF, entraînement à trois roues à l’avenir. Au cours de la période visée par le rapport, la demande en aval, stimulée par les politiques nationales, l’accélération du remplacement des semi – conducteurs fabriqués en Chine et le développement rapide de l’économie intelligente, a continué d’augmenter, la prospérité du marché dans le segment industriel de l’entreprise est restée élevée, la demande du marché est forte, les commandes de vente de l’entreprise sont pleines, la production et les ventes des principaux produits ont considérablement augmenté, l’entreprise a saisi les possibilités du marché, a fait un bon travail dans la production et l’exploitation et a optimisé la structure des produits. Améliorer la capacité de recherche et de d éveloppement de la technologie de base de l’entreprise, accroître continuellement le contrôle des coûts dans toutes les usines de l’entreprise, maintenir une bonne situation d’exploitation et améliorer régulièrement la rentabilité de l’entreprise.
Il est optimiste que l’entreprise continue de bénéficier de l’industrie des « puces de silicium semi – conductrices + dispositifs discrets » avec une atmosphère élevée + des possibilités de remplacement nationales. Grâce à l’amélioration de la prospérité de l’industrie, la part de marché des plaquettes de silicium de 8 pouces de l’entreprise a augmenté régulièrement en raison de divers facteurs, tels que l’accélération de la substitution nationale de semi – conducteurs et l’augmentation continue de la demande en aval stimulée par le développement rapide de l’économie intelligente. Avec le développement rapide des nouveaux véhicules énergétiques, de l’IA, de l’Internet des objets et d’autres domaines d’application, l’industrie des puces à semi – conducteurs et des dispositifs discrets a de vastes perspectives de développement à l’avenir. Selon les prévisions du semis, les expéditions mondiales de plaquettes de silicium atteindront 12,5 milliards de pieds carrés en 2021, en hausse de 5% par rapport à l’année précédente, et 13,2 milliards de pieds carrés en 2022, en hausse de 5,3% par rapport à l’année précédente. Grâce à l’appui de la politique industrielle de l’État, les recettes de vente de l’industrie chinoise des dispositifs à semi – conducteurs discrets ont augmenté d’année en année dans le monde entier et l’échelle du marché a augmenté régulièrement. Les semi – conducteurs de puissance ont connu une croissance rapide dans divers domaines d’application: d’une part, les nouveaux véhicules énergétiques ont connu une croissance rapide, d’autre part, les services d’énergie propre ont connu une croissance rapide, ce qui a entraîné une demande accrue de dispositifs de puissance à semi – conducteurs et de nouveaux scénarios d’application électroniques et intelligents. Dans l’ensemble, nous pensons que le marché des semi – conducteurs de puissance continue de prospérer. L’entreprise a mis en place et achevé la construction d’une nouvelle ligne de production de plaquettes de silicium de 6 pouces et 8 pouces plus tôt, et a mis en oeuvre la transformation technique et l’amélioration de la capacité de production de la ligne de production de puces de dispositifs électriques, qui devrait bénéficier de l’espace de marché apporté par le cycle de boom des semi – conducteurs et la substitution des importations.
Il est prévu d’acquérir GUOJing Semiconductor pour étendre stratégiquement la capacité de production de Wafers de silicium de 12 pouces et améliorer la compétitivité de base. Jinruihong, filiale holding de la société, a l’intention d’acquérir GUOJing Semiconductor. Une fois l’acquisition terminée, jinruihong Microelectronics détiendra directement 58,69% des capitaux propres de GUOJing Semiconductor. La société détiendra directement et indirectement 77,97% des capitaux propres de GUOJing Semiconductor et acquerra le contrôle de GUOJing Semiconductor. Les principaux produits de National Crystal Semiconductor sont des plaquettes de silicium de 12 pouces pour les circuits intégrés. À l’heure actuelle, toutes les infrastructures avec une capacité de production mensuelle de 400000 plaquettes de silicium ont été achevées. La ligne de production entièrement automatisée de plaquettes de silicium de 12 pouces pour la production de circuits intégrés a été achevée et est actuellement en phase d’installation et de mise en service de l’équipement, d’introduction des clients et de vérification des produits. À l’heure actuelle, les semi – conducteurs GUOJing en sont à l’étape de l’importation des clients et de la vérification des produits, n’ont pas encore obtenu de revenus d’exploitation et sont en perte au 31 décembre 2021. On s’attend à ce que les semi – conducteurs GUOJing obtiennent de bons résultats après l’importation des clients et la vérification des produits. L’acquisition est propice à l’expansion rapide de l’échelle de production actuelle de 12 pouces de silicium pour les circuits intégrés de l’entreprise, à la complémentarité des avantages et au partage des ressources. Il est conforme à la stratégie de développement et au plan à long terme de l’entreprise et aux intérêts de tous les actionnaires d’améliorer la position de l’entreprise sur le marché des plaquettes de silicium de 12 pouces pour les circuits intégrés, en particulier les plaquettes de silicium légères pour le stockage et les circuits logiques.
5,2 milliards de RMB de plus ont été investis dans des projets de plaquettes de silicium + semi – conducteurs de puissance + plaquettes épitaxiques de silicium. La société a levé un total de 5,2 milliards de RMB et a investi 1,8 million de puces IC de 12 pouces par an, 720000 puces semi – conductrices de 6 pouces par an, 2,4 millions de puces épitaxiques de 6 pouces par an et des fonds de roulement supplémentaires. L’entreprise enrichira les types de produits, élargira la capacité de production, améliorera la distribution industrielle et améliorera la compétitivité globale. Plus précisément, l’augmentation de la part de marché des puces de silicium semi – conductrices, l’augmentation significative de la capacité de production des puces de diodes de puissance Schottky rainurées et la consolidation de la position de leader sur le marché des produits de silicium de 8 pouces et moins.
Proposition d’investissement: Compte tenu de la forte demande de l’entreprise dans l’industrie du silicium semi – conducteur et des dispositifs discrets et de l’énergie cinétique de croissance à long terme dans le cadre de la logique de substitution nationale, nous prévoyons un bénéfice net de 9,50 / 13,73 / 1 831 milliards de RMB pour les années 22 / 23 / 24 et maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les données d’exploitation du premier trimestre de 2022 sont des données comptables préliminaires. Les données spécifiques sont soumises au rapport trimestriel, à la concentration des zones de vente, à l’augmentation des coûts de main – d’œuvre, à l’aggravation de la situation épidémique et à la perte de personnel technique de R & D.
