Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) ( Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) )
Q4 le rendement est conforme aux attentes, le taux d’intérêt net est soumis à des pressions périodiques sous l’influence des matières premières et la cote « achat » est maintenue.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2164 milliards de RMB (+ 22,19%) et un bénéfice net pour la société mère de 665 millions de RMB (+ 22,28%); Pour le seul 2021q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 630 millions de yuan (+ 6,00%) et un bénéfice net de 214 millions de yuan (+ 2,63%), avec des résultats conformes aux attentes. Compte tenu de la forte hausse du prix des matières premières sous la pression du taux d’intérêt net, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 – 2024 sera de 788 / 9,10 / 1035 milliard de RMB (valeur initiale de 819 / 964 milliard de RMB pour 2022 – 2023), le SPE correspondant sera de 1,22 / 1,41 / 1,60 RMB (valeur initiale de 127 / 149 millions de RMB pour 2022 – 2023), et le prix actuel des actions correspondra à 11,7 / 10,1 / 8,9 fois PE, ce qui correspond à l’impact progressif de la hausse des matières premières. L’expansion des canaux de commercialisation diversifiés s’est accélérée et la cote « achat » est restée inchangée.
La diversification des canaux hors ligne s’est développée sans heurt, les ventes à chaud en ligne se sont poursuivies et le système de double marque de American tianniu a continué de progresser.
Canaux des concessionnaires: plus de 300 / 380 nouveaux concessionnaires / magasins terminaux de première classe seront ajoutés en 2021, soit un total de plus de 1900 / 3800. Canal de commerce électronique: accroître les investissements dans le marketing et les produits de fonds spéciaux en ligne, et doubler la croissance des entreprises. Selon Ovi Data, 2022w1 – W13 Integrated Focus online Sales a atteint 61 millions de dollars (+ 114,8%), la tendance des ventes à chaud se poursuit. Ka Channel: en 2021, plus de 330 / 195 / 320 points de vente d’appareils ménagers / matériaux de construction / canaux de subsidence ont été ajoutés et plus de 2500 magasins d’appareils ménagers / matériaux de construction ka ont été construits. Ingénierie, décoration domestique et canaux communautaires: en 2021, plus de 10 projets de décoration fine ont été mis en œuvre et installés avec de nombreuses entreprises immobilières; Coopérer étroitement avec des entreprises de décoration domestique bien connues telles que yezhifeng; Plus de 80 nouveaux magasins communautaires ont été ouverts et la diversification des canaux s’est développée sans heurt. Opération de double marque: le nouveau magasin phare officiel de tmall de la marque tianniu a été ouvert, et le train à grande vitesse a été nommé pour aider à améliorer la visibilité. En 2021, la marque tianniu a ajouté 68 / 55 nouveaux concessionnaires / magasins terminaux de première classe, totalisant 300 / 150, ce qui devrait contribuer à un nouveau point de croissance des performances.
Sous l’influence de la forte hausse des matières premières, le taux d’intérêt brut est sous pression et le taux d’intérêt net devrait rester stable sous l’augmentation de la structure de superposition des coûts de contrôle de l’efficacité.
En 2021, la marge bénéficiaire brute était de 51,7% (- 1,1 PCT), dont 54,1% (- 2,4 PCT) pour les foyers intégrés et 50,8% (- 4,6 PCT) pour le quatrième trimestre de 2021. Sous la tendance à l’amélioration de la structure des produits, la principale cause de la perte de marge bénéficiaire brute a été affectée par la forte augmentation des matières premières. En 2021, le montant des matières premières directes pour les foyers intégrés a augmenté de 35,9%. L’effet de l’amélioration de l’efficacité et du contrôle des coûts de l’entreprise est évident, le taux des dépenses de vente et de gestion au quatrième trimestre de 2021 est respectivement de – 1,07 / – 0,03 PCT. Le taux d’intérêt net pour 2021 est de 30,72% (+ 0,02 PCT) et le taux d’intérêt net pour 2021q4 est de 33,94% (- 1,12 PCT).
Indice de risque: risque de fluctuation du marché immobilier; Risque accru de matières premières; La concurrence sur le marché accroît les risques.
