Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) ( Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) )
Événements
La société émet un plan de rachat et propose d’utiliser ses fonds propres pour racheter les actions de la société par voie d’appel d’offres centralisé pour les incitations au capital ou les régimes d’actionnariat des employés. Le montant du rachat ne doit pas être inférieur à 100 millions de RMB et ne doit pas dépasser 200 millions de RMB, le prix du rachat ne doit pas dépasser 45,00 RMB / action et la durée du rachat ne doit pas dépasser 12 mois à compter de l’approbation du Conseil d’administration (6 avril 2022).
Nos commentaires sont les suivants:
Le rachat démontre la confiance de l’entreprise dans le développement futur. En rétrospective de 21 ans, les résultats trimestriels continuent de s’améliorer. Les facteurs à court terme ont une certaine influence sur les résultats actuels, et l’influence future devrait être éliminée progressivement.
Le rachat démontre la confiance de l’entreprise dans le développement durable et stable à long terme et met l’accent sur les intérêts des investisseurs. Au début, la société a publié un rapport rapide sur les résultats de 21 ans, avec un chiffre d’affaires annuel de 7695 milliards de RMB, en hausse de 9,16% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 875 millions de RMB, en hausse de 1,07% par rapport à l’année précédente. Au cours des quatre trimestres de 21 ans, le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 2373 milliards de RMB, en hausse de 28,6% d’une année sur l’autre et de 17,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 315 millions de RMB, en hausse de 18,5% d’une année sur l’autre et de 43,5% d’une année sur l’autre.
D’un point de vue trimestriel, le revenu d’exploitation et le bénéfice net de la société mère ont augmenté régulièrement d’un trimestre à l’autre en 2021. Dans l’ensemble, en 2021, 1) Les principaux clients du Centre de données alimenté par la croissance du trafic mondial continuent d’accroître leurs investissements en capital, d’accélérer le déploiement de modules optiques haut de gamme tels que 200g et 400g, et la demande de commandes de l’entreprise est forte; Les revenus ont augmenté de façon significative d’un trimestre à l’autre, les produits haut de gamme 400g sont devenus la principale source de revenus de l’entreprise, ce qui a permis d’optimiser la structure des produits, de réduire les coûts et d’accroître l’efficacité et de promouvoir l’amélioration de la marge brute globale d’une année sur l’autre; L’entreprise augmentera les investissements dans la recherche et le développement de nouvelles technologies et de nouveaux produits, et de nouveaux produits haut de gamme formeront progressivement des ventes à grande échelle, ce qui entraînera une augmentation des revenus.
Toutefois, en 2021, 1) Les dépenses d’incitation au capital auront une incidence sur les bénéfices d’environ 58 millions de RMB; La réduction des revenus des investissements et des subventions gouvernementales a entraîné une diminution d’environ 68 millions de RMB des bénéfices de la société mère d’une année sur l’autre; Le transfert de China International intelligence, une filiale à part entière, et la diminution de ses résultats courants ont entraîné une diminution d’environ 20 millions de RMB du bénéfice net attribuable à la société mère. Les événements à court terme susmentionnés ont une certaine incidence sur les résultats de l’ensemble de l’année au cours des 21 dernières années et devraient s’atténuer progressivement à l’avenir.
En ce qui concerne le premier trimestre de 22 ans, la chaîne industrielle confirme le boom de l’industrie 22q1.
Selon les dernières prévisions de lightcounting, huit des neuf entreprises mondiales de modules optiques de tête ont déclaré une augmentation des ventes d’une année sur l’autre, tandis que lumentum a enregistré une baisse de 7% des revenus du 22q1 d’une année sur l’autre en raison d’une pénurie de la chaîne d’approvisionnement des semi – conducteurs qui a touché environ 65 millions de dollars. Dans l’ensemble, la réponse de la chaîne industrielle aux fluctuations de la chaîne d’approvisionnement a été plus parfaite, la demande des fournisseurs de Cloud en aval a continué d’augmenter, la baisse des prix des principaux produits a été relativement étroite, la pénétration des produits haut de gamme a augmenté et le prix moyen global a augmenté, ce qui a permis d’établir une bonne tendance au développement de l’industrie des modules optiques.
À moyen et à long terme, la croissance du trafic et le développement de nouvelles technologies incitent les principaux clients, tels que les fabricants de Cloud, à accroître continuellement leurs investissements en capital, la demande de modules optiques haut de gamme devrait continuer de croître et l’entreprise est fermement en position de leader.
Selon les dernières données de Google, le trafic des serveurs traditionnels a augmenté de 40%, le trafic lié à l’apprentissage automatique a augmenté de 55 à 60% et le trafic lié à l’IA a représenté plus de 50% du trafic total des centres de données. À l’avenir, avec le développement continu de nouvelles technologies telles que l’IA et le métacosme, le trafic réseau continuera de croître à long terme. En tant que lien porteur de base du trafic réseau, le module optique bénéficie de l’augmentation continue des dépenses en capital des fournisseurs de Cloud, de la croissance continue et rapide du déploiement de modules optiques haut de gamme tels que 200g / 400g, et des produits 800g de la prochaine génération entrent progressivement dans la phase de déploiement à grande échelle. En tant que leader mondial des modules optiques de communication de données haut de gamme, l’entreprise a une forte demande de commandes. Les produits 800g de la prochaine génération devraient continuer à maintenir l’avantage de premier plan. À l’avenir, l’entreprise devrait se concentrer sur la croissance continue de la demande de l’industrie et consolider sa position de leader.
Conseils en matière d’investissement et prévisions de bénéfices
En tant que leader mondial des modules optiques de communication de données haut de gamme, l’entreprise est passée de 40g à 100g, puis à 400g, avec une trajectoire de croissance claire. Les avantages de l’entreprise à l’ère 200g / 400g devraient s’étendre à la prochaine génération de produits 800g et continuer à diriger le développement industriel. La croissance des dépenses en capital de l’informatique en nuage, stimulée par la croissance soutenue du trafic bénéficiaire, ainsi que la croissance de la demande / la mise à niveau du taux du réseau d’accès, stimulée par la construction de 5G sur le marché des télécommunications et la mise à niveau du Gigabit à large bande, devraient accélérer La croissance de l’entreprise au cours des 22 dernières années, et le programme de rachat devrait démontrer la confiance de l’entreprise On s’attend à ce que le bénéfice net attribuable à la mère au cours de la période 21 – 23 soit respectivement de 8,7, 11,7 et 1,44 milliard de RMB, ce qui correspond à 21 fois PE au cours de la période 22 ans et 17 fois PE au cours de la période 23 ans, ce qui confirme la cote de « surpoids ».
Conseils sur les risques: la demande est inférieure aux attentes, l’épidémie mondiale dépasse les attentes, le risque de concurrence sur le marché, les questions de rachat changent, prennent fin ou ne peuvent pas être entièrement mises en œuvre, le rendement de 21 ans est considéré comme des données préliminaires et le rendement réel est soumis au rapport annuel.
