Hundsun Technologies Inc(600570) ( Hundsun Technologies Inc(600570) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 5,5 milliards de RMB, en hausse de 31,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,46 milliard de RMB, en hausse de 10,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 950 millions de RMB, en hausse de 29,0% d’une année sur l’autre. Le rendement est conforme aux attentes.
Les TI de détail et les TI de gestion d’actifs se sont bien comportées et la nouvelle génération de produits a progressé sans heurt. Regardez les affaires. Big Retail IT Business: en 2021, le chiffre d’affaires réalisé était de 2,11 milliards de RMB, en hausse de 39,8% par rapport à l’année précédente, et la nouvelle génération de sector – forme de services financiers intégrés de titres uf3. 0 a réalisé l’ensemble des activités en ligne et a obtenu une coopération approfondie avec plusieurs principaux clients des sociétés de valeurs mobilières; Gestion d’actifs importants dans le secteur des TI: le chiffre d’affaires a atteint 1,71 milliard de RMB, en hausse de 39,8% d’une année sur l’autre. Le produit o45 a été officiellement mis en ligne par le premier client dans l’industrie des fonds, et l’évaluation de 6,0 en valeurs mobilières, banques, fiducies et Fonds a également augmenté; Innovation sur Internet: le chiffre d’affaires a atteint 800 millions de RMB, en hausse de 33,7% par rapport à l’année précédente, et toutes les filiales ont régulièrement ouvert le marché; Risques liés aux données et activités informatiques d’infrastructure: le chiffre d’affaires a atteint 350 millions de RMB, en hausse de 18,6% d’une année sur l’autre. Au cours de la période considérée, de nouveaux modules ont été mis en place avec des codes supplémentaires, ce qui a entraîné une forte augmentation du nombre de clients au sol; Services bancaires et industriels de TI: 350 millions de RMB, en baisse de 2,5% par rapport à l’année précédente, la stratégie de la Chine et de Taiwan s’approfondit continuellement et la coopération avec les banques par actions et les banques commerciales de headtown est encore renforcée.
La rentabilité est temporairement sous pression. Afin de répondre à la demande de construction de systèmes informatiques de nouvelle génération qui a éclaté à l’ère de la science et de la technologie financières, l’équipe du personnel de l’entreprise a été considérablement élargie à 13 310 personnes en 2021, soit une augmentation nette de 3 571 personnes par rapport au début de l’année; L’augmentation des coûts de rémunération du personnel a exercé une pression progressive sur la rentabilité de l’entreprise. En 2021, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de recherche et de développement et le taux des dépenses de gestion de l’entreprise étaient respectivement de 10,2% (+ 1,67 PP), 12,4% (- 0,53 PP) et 38,9% (+ 3,07 PP), et la marge bénéficiaire brute a diminué de 4,10 PP à 73,0% d’une année sur l’autre. Les investissements soutenus et élevés dans la recherche et le développement ont également permis d’obtenir des résultats progressifs, uf3. Les produits de base tels que 0, o45, 6.0 et la nouvelle génération d’at ont tous terminé la mise à niveau de l’architecture native du Cloud, plus de 30 systèmes d’affaires ont terminé le test d’adaptation de l’innovation et de l’information, et la stratégie de la sector – forme Cloud léger a été continuellement approfondie. Avec la maturation progressive de la série de produits, la promotion ultérieure en ligne s’accélère, la marge brute devrait être rétablie et l’élasticité des bénéfices libérée.
L’annonce de rachat devrait établir un mécanisme d’incitation à long terme. En février 2022, la société a annoncé qu’elle avait l’intention de racheter une partie des actions du public social au moyen de fonds propres par voie d’appels d’offres centralisés pour des incitations au capital ou des régimes d’actionnariat des employés. Le capital total des actions à racheter ne doit pas être inférieur à 100 millions de RMB ni supérieur à 150 millions de RMB, et le prix de rachat par action ne doit pas dépasser 80 RMB / action. Nous croyons qu’il y a près de dix ans que l’entreprise a publié le plan d’incitation au capital pour la dernière fois, et nous nous attendons à ce que l’entreprise publie un nouveau cycle de projets d’incitation au capital après le rachat, ce qui nous permettra d’établir un mécanisme d’incitation à long terme, de mobiliser l’enthousiasme des employés et de démontrer la confiance de l’entreprise dans le développement futur.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le taux de croissance composé du bénéfice net attribuable à la société mère atteindra 21,1% en 2022 – 2024. L’approfondissement de la réforme du marché chinois des capitaux continuera d’entraîner une demande itérative de mise à niveau des systèmes informatiques, et les investissements dans l’informatisation des institutions financières en aval devraient augmenter; L’entreprise occupe depuis longtemps une position de leader en Chine en termes de technologie et de part de marché. Elle continuera de bénéficier du développement de l’ère de la science et de la technologie financières. Le processus de promotion et de mise en ligne de la nouvelle génération de produits devrait être accéléré et les bénéfices seront progressivement libérés après que les produits seront progressivement polis et mûris. Par conséquent, 12 fois PS en 2022, la valeur marchande cible correspondante est de 83,2 milliards de RMB, le prix cible correspondant est de 56,91 RMB, et la cote d ‘« achat» est attribuée pour la première fois pour la couverture.
Conseils sur les risques: l’expansion du personnel entraîne une pression sur les coûts et les dépenses; La promotion de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes; Risque d’intégration des fusions et acquisitions à l’étranger; Les institutions financières en aval n’ont pas investi autant que prévu.
