Citic Press Corporation(300788) ( Citic Press Corporation(300788) )
Principaux points de vue
Les résultats à court terme de l’entreprise sont sous pression en raison de la baisse de l’industrie et de la guerre des prix. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total d’exploitation de 1 922 millions de RMB, en hausse de 1,6%, un bénéfice net de 242 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 14,35%, dont 218 millions de RMB pour le 21q4, en baisse de 16,49%, et 40,25 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 60,4%. En 2021, la société a l’intention d’envoyer à tous les actionnaires un dividende en espèces de 5,08 RMB (impôt inclus) pour chaque tranche de 10 actions. Les résultats à court terme de l’entreprise sont sous pression. D’une part, l’industrie de l’édition du livre continue de baisser et n’est pas revenue au niveau de 19 ans; D’autre part, les rabais sur le commerce électronique de vidéos courtes sont très faibles, ce qui réduit l’espace de profit des maisons d’édition. En ce qui concerne la concurrence désordonnée de l’industrie, la situation difficile actuelle en matière de rentabilité de l’industrie de l’édition peut être efficacement améliorée par l’introduction de règlements pertinents.
Maintenir la position de chef de file de l’industrie, la catégorie des enfants a augmenté contre la tendance et il est prévu de créer le « groupe culturel des enfants CITIC ». L’entreprise se classe toujours au premier rang sur le marché de l’édition de masse et continue de dominer le marché en termes de part de marché des livres de gestion; La vulgarisation scientifique reste la première sur le marché; La catégorie biographique est passée au deuxième rang; L’art s’est classé sixième par rapport à l’année dernière; Parmi eux, la catégorie des enfants a connu une croissance défavorable, la part de marché a continué d’augmenter à 3,75%, se classant au troisième rang par rapport à l’année dernière. En 2022, l’entreprise mettra en place le « groupe culturel des enfants CITIC », qui se concentrera sur la construction d’un système de Services pour la croissance des enfants basé sur le livre des enfants CITIC.
Les librairies hors ligne se tournent vers le profit, se concentrent sur la transformation numérique et la mise à niveau en ligne, et tentent d’explorer de nouveaux formats d’affaires. En 2021, CITIC Bookstore a réalisé une transformation de la perte en profit. L’échelle des magasins de l’aéroport est en tête, couvrant 446 millions de passagers par an. Les magasins d’affaires ont établi des modèles matures et des avantages concurrentiels. L’entreprise a activement relevé les défis externes liés à la migration des canaux et à l’intensification de la concurrence en ligne, a rapidement mis en place une matrice d’auto – diffusion des livres, dont la part des revenus d’auto – diffusion des livres a atteint 45% et le nombre cumulé d’utilisateurs de services a atteint 20,5 millions; CITIC Academy planifie et développe des colonnes telles que la lecture en direct, la lecture vidéo, la lecture en direct et la radio Podcast. En 2022, l’entreprise intégrera des ressources telles que CITIC Bookstore et CITIC Academy, construira un système de services de connaissances pour les membres et construira un « Groupe de services de connaissances CITIC ». L’entreprise construira un système de publication financière intégré pour explorer le nouveau modèle économique. L’entreprise lancera le “2022 Citic Press Corporation(300788) Meta
Conseils sur les risques: l’industrie de l’édition continue de baisser; La guerre des prix du commerce électronique en direct perturbe l’ordre du marché; L’exploration de nouvelles entreprises n’a pas répondu aux attentes.
Suggestions d’investissement: dans le contexte d’une baisse continue de l’industrie, l’entreprise a une forte capacité de résistance aux risques, les résultats de l’entreprise n’ont pas considérablement diminué, et la catégorie des enfants a augmenté contre la tendance, les librairies physiques ont inversé les pertes en bénéfices; Canaux en ligne dans le contexte de la guerre des prix des nouveaux canaux de commerce électronique, l’entreprise explore activement de nouveaux formats d’affaires et propose de prêter une attention active à la promulgation de lois et de règlements pertinents pour normaliser l’ordre de l’industrie, et l’industrie devrait s’améliorer marginalement. Compte tenu de la baisse de l’industrie de l’édition et de la concurrence désordonnée des canaux en ligne, nous avons réduit le bénéfice de l’entreprise de 29,67% / 31,92% à 273 / 308 millions en 22 – 23 ans, augmenté le bénéfice prévu de 343 millions en 2024, estimé le SPE à 1,44 / 1,62 / 1,81 yuan en 22 – 24 ans, et le PE correspondant à 17 / 15 / 13X, et maintenu la cote « surpoids ».
