China Kings Resources Group Co.Ltd(603505) ( China Kings Resources Group Co.Ltd(603505) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021. En 21 ans, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1043 milliard de RMB, soit + 18,6% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribué à la société mère était de 245 millions de RMB, soit + 2,9% d’une année sur l’autre; Parmi eux, Q4 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 399 millions de RMB au cours d’un seul trimestre, soit + 24,7% d’une année sur l’autre et + 75,7% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 75 millions de RMB pour la société mère, soit + 7,0% d’une année sur l’autre et + 8,4% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
La production et les ventes de l’entreprise ont augmenté au cours des 21 dernières années, et la croissance des résultats a été conforme aux attentes: en 2021, la production et les ventes des principaux produits de l’entreprise ont augmenté, y compris la production de minerai de fluorite de haute qualité + 31,1% et les ventes + 39,8% d’une année sur l’autre; La production de concentré de fluorite de qualité acide a augmenté de + 9,4% d’une année sur l’autre et les ventes de + 13,0% d’une année sur l’autre. Le prix de vente moyen des principaux produits de l’entreprise fluctue d’une année sur l’autre, dont le prix moyen de la poudre de fluorite de qualité acide est de 2336 yuan / tonne, soit + 1,7% d’une année sur l’autre; Le prix moyen du minerai de fluorite de haute qualité est de 1797 yuan / tonne, soit – 9,0% d’une année sur l’autre. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a intensifié ses efforts d’expansion de la clientèle, ce qui a entraîné une augmentation des ventes tout en augmentant la production, ce qui a entraîné une augmentation des performances. Du côté de la demande à long terme, le développement de nouvelles sources d’énergie et de nouveaux matériaux stimulera fortement la demande de fluorite, et le boom de l’industrie du Fluorite devrait s’améliorer. Au cours des dernières années, les réserves de fluorite de l’entreprise se sont stabilisées à 27 millions de tonnes, la quantité minérale correspondante est d’environ 13 millions de tonnes et l’échelle minière peut atteindre 1,17 million de tonnes / an. En 2022, la société prévoit atteindre l’objectif de production d’environ 450000 à 500000 tonnes de divers produits de fluorite provenant d’une seule mine et de 200000 à 300000 tonnes de minerai d’or provenant de Baotou Steel. Grâce au projet Baosteel et au plan d’acquisition de la mine, la capacité de production sera activement préparée pour la croissance future de la demande, ce qui renforcera encore la position de premier plan de l’entreprise dans l’industrie du Fluorite.
En s’appuyant sur le « panneau de base » des ressources en fluorite, l’entreprise développe deux nouveaux secteurs d’activité: l’aménagement du projet de l’entreprise est principalement axé sur les trois secteurs « ressources – fluorochimie – nouvelle énergie ». Dans le secteur des ressources, le calendrier de construction du projet d’utilisation globale « Intégration de la s élection et de la chimie» des ressources en fluorite associées à la coopération entre la société et Baotou Steel est avancé. Il est prévu que la capacité de production de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) à 800000 tonnes / an sera achevée d’ici la fin de 2022. Dans ce projet global, la qualité de la poudre de concentré de fluorite produite par le projet de traitement du minerai d’or de Baotou Steel peut être stabilisée à environ 90% après une petite quantité de transformation technique. À la fin de 2021, le revenu de vente de la société est de 36,73 millions de RMB; Dans le secteur de la fluorochimie, le site du projet de fluorochimie de jinebo a été fixé à damaoqi, Baotou City, et les procédures pertinentes d’évaluation environnementale, d’évaluation de la sécurité et d’évaluation de l’énergie sont en cours d’approbation. Certains équipements ont été commandés à l’avance. Il est prévu que la première phase de 120000 tonnes de ligne de production d’acide fluorhydrique sera achevée d’ici la fin de 2023; Dans le secteur des nouvelles sources d’énergie, 25 000 tonnes de nouveaux matériaux énergétiques contenant du fluor et du lithium et 80 000 tonnes de fluorite par an seront construites en trois phases, la première phase étant un projet d’extraction et de traitement de 6 000 tonnes d’Hexafluorophosphate de lithium et de 80 000 tonnes de concentré de fluorite; La deuxième phase est un projet de 9000 tonnes d’Hexafluorophosphate de lithium; La troisième phase est un projet de 10 000 tonnes d’hexafluorophosphate de lithium et de difluorosulfonimide de lithium, ainsi qu’un Centre de recherche et de développement. À l’heure actuelle, la première phase de 6 000 tonnes d’hexafluorophosphate de lithium a été mise en construction et devrait être mise à l’essai d’ici la fin de 2022.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: le calendrier du projet d’utilisation globale des ressources en fluorite associées à la pierre d’or de Baotou Steel a dépassé les attentes et la capacité de production de l’entreprise devrait être élargie; Les principaux projets du secteur de la fluorochimie et de la nouvelle énergie ont été menés à bien et la rentabilité de l’entreprise a encore été améliorée. Par conséquent, nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices de la compagnie pour 2022 – 2023 et ajouté les prévisions de bénéfices pour 2024. Le bénéfice net prévu pour 2022 – 2024 est respectivement de 4,28 (augmentation de 9%) / 5,62 (augmentation de 14%) / 731 millions de RMB, ce qui équivaut à 1,37 RMB / 1,80 RMB / 2,35 RMB en EPS. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: risque de baisse des prix des produits lorsque le calendrier de lancement de la nouvelle capacité n’est pas à la hauteur des attentes.
