Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ( Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
Principaux points de vue
Belle performance, forte augmentation, Q4 fonctionnement stable. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 227,56 milliards de RMB / + 8,5%, un bénéfice net de 13,07 milliards de RMB / + 47,1% pour la société mère et un bénéfice non net de 11,83 milliards de RMB / + 83,2% pour la société mère. Le chiffre d’affaires de Q4 était de 57,59 milliards de RMB / + 4,1%, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 3,13 milliards de RMB / + 21,6%, et le bénéfice non net attribuable à la société mère était de 2,78 milliards de RMB / + 17,3%. Compte tenu de la cession des activités de caos par la société au cours du troisième trimestre de 2020q3, les revenus de la société dans le même calibre ont augmenté de 15,8% en 2021. La société a l’intention de verser des dividendes en espèces de 4,6 RMB (y compris l’impôt) par 10 actions, avec un taux de paiement des dividendes de 33,1%. Q4 sous la pression du coût des matières premières, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise est restée stable, tout en assurant une rentabilité stable grâce à l’optimisation des coûts de gestion et de vente, etc., et en réalisant une belle augmentation des revenus et des bénéfices tout au long de l’année.
La part de marché des entreprises chinoises a continué d’augmenter, avec une augmentation de 40% de la marque haut de gamme Casati; Outre – mer, fondée sur des opérations localisées et un système d’approvisionnement mondial, chaque région connaît une forte croissance. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 120,79 milliards de RMB en Chine, en hausse de 22,2% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation de la part de marché de chaque catégorie et de la croissance rapide de Casati. Les revenus des réfrigérateurs en Chine ont augmenté de 21,4% pour atteindre 41,7 milliards de RMB, tandis que H2 a augmenté de 14,4%; Les revenus des machines à laver ont augmenté de 18% pour atteindre 30,7 milliards et H2 de 13,7%; Les revenus de la climatisation ont augmenté de 26,2% pour atteindre 32,2 milliards et H2 de 20%; Les revenus des chauffe – eau et des purificateurs d’eau ont augmenté de 24,3% à 12,7 milliards, tandis que H2 a augmenté de 18,8%, ce qui a renforcé la position de leader de l’industrie. En 2021, Casati a construit plus de 1 000 magasins de scènes d’oiseaux à trois ailes, avec un chiffre d’affaires de plus de 10 milliards à 12,9 milliards pour la première fois, en hausse de plus de 40% par rapport à l’année précédente. Les ventes à l’étranger ont bénéficié de l’augmentation de la proportion de haut de gamme et de la tendance à saisir les canaux en ligne et le marketing numérique. En 2021, les revenus à l’étranger de Haier se sont élevés à 113,73 milliards, en hausse de 13,0% par rapport à l’année précédente. Le marché nord – américain a augmenté de 10,3% pour atteindre 70,28 milliards de RMB, le marché européen de 19,5% pour atteindre 19,74 milliards de RMB, le marché ANZ de 17,3% pour atteindre 7,01 milliards de RMB, le marché sud – asiatique de 30,5% pour atteindre 7,14 milliards de RMB, le marché sud – asiatique de 15,0% pour atteindre 4,74 milliards de RMB et le marché japonais de 3,4% pour atteindre 3,49 milliards de RMB (en hausse de 6,3% par rapport au yen).
L’amélioration de la qualité et l’amélioration de l’efficacité ont continué de progresser et la ténacité des bénéfices a été démontrée. Sous le défi du coût des matières premières, l’entreprise assure une rentabilité stable et croissante en optimisant la structure des produits, en augmentant la proportion de produits haut de gamme, en optimisant l’efficacité opérationnelle et la répartition des coûts. La marge brute de la compagnie a augmenté de 1,6 PCT à 31,2% en 2021. Au quatrième trimestre, la marge brute de la compagnie a également légèrement diminué de 0,03 PCT, ce qui souligne la forte ténacité de la compagnie. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente et le taux des dépenses de gestion de l’entreprise en 2021 ont été optimisés respectivement de 1,1 PCT et 0,5 PCT, et de 0,3 / 0,2 PCT au Q4, à l’exclusion de l’influence de caos. La transformation numérique de la Chine et l’amélioration de l’efficacité opérationnelle à l’étranger ont été remarquables. Le taux d’intérêt net de la compagnie en 2021 a augmenté de 0,4% à 5,8% d’une année sur l’autre, la marge bénéficiaire d’exploitation de la Chine atteignant 6,2% / + 0,3% et la marge bénéficiaire d’exploitation à l’étranger atteignant 5,2% / + 1,2% respectivement. Q4 le taux d’intérêt net a diminué de 0,5 PCT à 5,5%, sous l’effet de l’augmentation des dépenses financières et des dépenses de recherche et de développement.
Indice de risque: la concurrence industrielle s’intensifie; Les prix des matières premières ont fortement augmenté; Les taux de change ont fortement fluctué.
Suggestions d’investissement: ajuster les prévisions de bénéfices et maintenir la cote d’achat.
Compte tenu de la tendance récente à la hausse des prix des matières premières et de l’ajustement des prévisions de bénéfices, le bénéfice net attribuable à la mère est estimé à 15 / 173 / 20 milliards de RMB (valeur précédente: 154 / 181 / 19,7 milliards de RMB) de 2022 à 2024, avec un taux de croissance annuel de 15 / 15 / 15; EPS dilué = 1,59 / 1,84 / 2,11 Yuan, correspondant à PE = 15 / 13 / 11X. La mise en page stratégique de l’entreprise, y compris le Haut de gamme, la mondialisation et l’imbrication, entre dans la période de récolte, les bénéfices continuent de s’améliorer et la cote d ‘« achat » est maintenue.
