Suzhou Recodeal Interconnect System Co.Ltd(688800) ( Suzhou Recodeal Interconnect System Co.Ltd(688800) )
Évaluation du rendement
Le 7 avril 2022, la compagnie a annoncé son rapport annuel. Le chiffre d’affaires de la compagnie en 2021 était de 900 millions de RMB, en hausse de 48%, le rendement attribuable à la société mère était de 114 millions de RMB, en hausse de 55%, le bénéfice non net attribuable à la société mère était de 106 millions de RMB, en hausse de 60%, et le bénéfice non net attribuable à la société mère était légèrement supérieur au rendement antérieur prévu (99 millions de RMB).
Analyse des opérations
En 2021, le bénéfice brut des nouveaux véhicules énergétiques représentait 79%. En 2021, le chiffre d’affaires de la société était de 900 millions de RMB, en hausse de 48%, le bénéfice brut était de 220 millions de RMB et la marge brute était de 24%. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires des nouveaux connecteurs énergétiques a atteint 700 millions de RMB, soit une augmentation de 132%, le chiffre d’affaires a atteint 77%, le bénéfice brut a atteint 79%, la marge brute a atteint 24,7%, en hausse de 2,5 PCT par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison de l’amélioration de la structure des produits et de l’augmentation du taux d’activité, ce qui a entraîné une augmentation de la rentabilité. Le chiffre d’affaires du connecteur de communication est de 130 millions de RMB, en baisse de 49%, la marge brute est de 14,8%, en baisse de 17,6 PCT par rapport à la même période l’an dernier, principalement parce que le pic de construction de la station de base 5G en Chine est passé.
La marge brute de Q4 a continué de s’améliorer par rapport à l’année précédente en raison de l’augmentation du taux de rotation. Le chiffre d’affaires de Q4 est de 300 millions de RMB, en hausse de 94% d’année en année et de 19% d’année en année. Le bénéfice net de la société mère est de 42 millions de RMB, en hausse de 252% d’année en année et en hausse de 22% d’année en année, principalement en raison de la forte demande de nouveaux véhicules énergétiques. La marge brute de Q4 est de 26%, avec une amélioration de 2,1 PCT d’année en année et une amélioration de 1,5 PCT d’année en année. Dans le contexte de la hausse des matières premières, l’amélioration de la marge brute est principalement due à L’
La croissance des stocks a entraîné une diminution des flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation et une amélioration du nombre de jours de roulement des comptes débiteurs. En 2021, les flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation de la société étaient de 0,4 milliard de RMB, en baisse de 66%, principalement en raison de la croissance des stocks de 130 millions de RMB (dont 0,3 milliard de matières premières, 0,5 milliard de marchandises émises et 0,2 milliard de marchandises en stock) et de l’augmentation des jours de rotation des stocks de 9 à 100 jours. Le nombre de jours de roulement des comptes débiteurs de la compagnie a diminué de 14 à 114 jours en 2021.
Q1 les connecteurs des nouveaux véhicules énergétiques continuent d’augmenter à un niveau élevé et les connecteurs des cartes lourdes de commutation de puissance augmentent de façon explosive. Nous prévoyons que les ventes de nouveaux véhicules énergétiques Q1 dépasseront 1,2 million d’unités et seront stables par rapport à l’année précédente. Les principaux clients de l’entreprise, la société T et Weilai Q1, ont des ventes stables d’une année sur l’autre, et on s’attend à ce que les activités de l’entreprise en matière de connecteurs de véhicules énergétiques neufs soient stables d’une année sur l’autre. Selon les dernières données sur les ventes de terminaux d’assurance contre les accidents de la circulation, de janvier à février 2022, les ventes de l’industrie chinoise des cartes lourdes Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) En 2021, 10 000 nouveaux camions lourds énergétiques ont été vendus, avec un taux de pénétration inférieur à 1%, et l’industrie est en période d’explosion rapide. On s’attend à ce que les revenus des connecteurs de commutation de cartes lourdes de Q1 augmentent d’une année sur l’autre.
Suggestions d’investissement: Compte tenu de l’explosion de la demande de remplacement de cartes lourdes, nous avons augmenté le bénéfice net de la compagnie à 220 millions de RMB et 330 millions de RMB en 2022 et 2023, avec une marge de hausse de 9% et 15%. Nous prévoyons que le bénéfice net sera de 480 millions de RMB en 2024, et nous maintenons la cote d’achat avec un prix cible de 12,4 milliards de RMB (40 2023eps). À court terme, l’entreprise devrait s’occuper de la décharge rapide du connecteur haute tension et du connecteur de changement de puissance du véhicule Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) dans l’entreprise, et à long terme
Conseils sur les risques: la concurrence industrielle s’intensifie, les prix des matières premières fluctuent, l’itération technologique, le risque de levée des actions restreintes.
