Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) ( Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) )
Événement: Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 453 millions de RMB, en hausse de 85,32% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du 21q4 était de 1162 milliard de RMB, en hausse de 44,69% d’une année sur l’autre et de 4,74% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 102 millions de RMB, en hausse de 10,70% d’une année sur l’autre et en baisse de 22,46% d’une année sur l’autre; En 2021q4, le bénéfice non net déduit était de 93 millions de RMB, en hausse de 9,82% par rapport à l’année précédente. Le rendement de l’entreprise est conforme aux attentes.
L’augmentation du volume et des prix a contribué à la forte augmentation des performances de l’entreprise. Volume: Au cours des 21 dernières années, les ventes de produits finis en acier magnétique NdFeB de la société ont atteint 10 708,54 tonnes, en hausse de 21,44% d’une année sur l’autre, dont 6 064 tonnes de matériaux magnétiques à haute performance ont été produites par la technologie de perméation des grains, en hausse de 47,51% d’une année sur l’autre, Représentant 58,73% de la production totale de produits de la société au cours de la même période, en hausse de 16 points de pourcentage par rapport à la même période de Prix: la structure du produit est améliorée et le prix des terres rares est augmenté. Le prix des produits magnétiques finis est passé de 260000 yuan / t en 20 ans à 350000 yuan / T (YOY + 36%); Bénéfice par tonne: le bénéfice brut a légèrement diminué, passant de 23,81% → 21,32%, soit une baisse de 2,49 PCTs par rapport à l’année précédente, mais le bénéfice brut par tonne a augmenté de 21,33%, passant de 61 800 yuan / tonne à 75 000 yuan / tonne. L’aval continue d’être très prospère et les résultats devraient encore s’améliorer à mesure que la capacité de production de l’entreprise sera encore libérée à l’avenir.
La nouvelle distribution d’énergie se poursuit régulièrement et la structure des produits est encore optimisée. Dans le domaine des nouveaux véhicules énergétiques et des pièces automobiles, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1051 milliard de RMB (YOY + 222,73%) au cours des 21 dernières années, Représentant 13,48% → 25,76%, en hausse de 12,28 PCTs par rapport à l’année précédente; Dans le domaine de la climatisation à fréquence variable économe en énergie, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1,4 milliard de RMB (YOY + 59,41%), Représentant 34,31%, en baisse de 2,02 PCTs par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires du secteur de l’énergie éolienne a atteint 887 millions de RMB, soit une baisse de 14,63 PCTs par rapport à l’année précédente, passant de 36,37% à 21,74%. L’entreprise réalise plus de 80% de ses revenus dans le domaine des nouvelles énergies et des économies d’énergie. En outre, l’entreprise a activement mis en place des ascenseurs économes en énergie, des moteurs industriels économes en énergie, des transports ferroviaires et des zones 3c, et la structure des produits a été continuellement optimisée. On s’attend à ce que l’entreprise réalise une production de masse à grande échelle dans le domaine 3C et qu’elle devienne un nouveau point de croissance des performances à l’avenir.
La capacité de contrôle des dépenses s’est considérablement améliorée, le taux de croissance du bénéfice net étant supérieur au taux de croissance des revenus. En 2021, le taux des dépenses de la compagnie pour la période était de 10,09%, en baisse de 2,03% d’une année sur l’autre, et tous les taux des dépenses divisées ont diminué à des degrés divers. Le taux de d épenses de R & D était de 3,93%, en baisse de 0,34 PCTs par rapport à l’année précédente. Le taux des frais de vente était de 0,61%, en baisse de 0,10 PCTs par rapport à l’année précédente. Le taux des frais généraux était de 3,56%, en baisse de 0,38 PCTs par rapport à l’année précédente. Le taux financier était de 2,00%, en baisse de 1,20 PCTs par rapport à l’année précédente.
L’expansion de la capacité s’est accélérée et la capacité prévue sur 25 ans a atteint 40 000 tonnes. Avec l’achèvement de la phase I du projet Baotou, la capacité de production brute de matériaux magnétiques de l’entreprise est passée de 15 000 à 23 000 tonnes, ce qui est entré dans la période de libération de la capacité en 22 ans. La société a commencé la construction de la deuxième phase de Baotou avec une capacité de 12 000 tonnes de matériaux magnétiques. Ningbo avec une capacité de 3 000 tonnes de matériaux magnétiques et le projet de moteur à haut rendement de Ganzhou sont en construction. La capacité totale prévue de la société devrait atteindre 40 000 tonnes d’ici 2025, avec un cagr de 27,79% pour 21 – 25 ans.
Prévision des bénéfices et suggestion d’investissement: Compte tenu de l’ajustement des prix des produits et de la vitesse d’expansion de la capacité plus rapide que prévu, nous avons augmenté la production brute de matériaux magnétiques ND – Fe – B à 20 000 / 25 000 / 30 000 tonnes en 2022 / 2023 / 2024, et le bénéfice net de la société en 2022 / 2023 / 2024 était respectivement de 797, 10,33 et 1 257 milliards de RMB (avant la prévision du bénéfice net en 2022 – 2023 était de 699 et 862 millions de RMB). Au 6 avril 2022, la valeur marchande était de 26 milliards de RMB, ce qui correspond à la PE de 33 / 25 / 21x de 2022 à 2024, et la cote d ‘« achat » de la compagnie a été maintenue.
Événement d’alerte au risque: fluctuation des prix des principaux produits, fluctuation des coûts des matières premières, changement de politique industrielle, progrès inattendu du projet, écart de mesure de la demande et risque de retard dans l’utilisation de l’information publique dans l’étude et le rapport.
