Zhejiang Jw Precision Machinery Co.Ltd(300984) ( Zhejiang Jw Precision Machinery Co.Ltd(300984) )
Modèle de recherche de l’entreprise
Les résultats de 2021 sont conformes aux attentes: les revenus annuels ont augmenté de 61% d’une année sur l’autre et le bénéfice net de 9% d’une année sur l’autre.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 900 millions de RMB, en hausse d’environ 61% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net d’environ 62,88 millions de RMB, en hausse d’environ 9% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice non net d’Environ 52,92 millions de RMB, en hausse d’environ 4% d’une année sur l’autre, En 2021, le chiffre d’affaires réalisé au quatrième trimestre était d’environ 250 millions de RMB (+ 46%); A réalisé un bénéfice net de 15,67 millions de RMB (- 27%); Les marges brutes et nettes de Q4 étaient respectivement de 9,2% et 6,1%, en baisse de 13 PCT et 6,2 PCT par rapport à l’année précédente. On s’attend à ce que la baisse de rentabilité du quatrième trimestre soit principalement liée à l’investissement initial important dans la ligne de traitement thermique et à la relocalisation de l’usine de jianwo Seiko au quatrième trimestre.
Côté revenu: schaeffler se classe au premier rang, représentant 54%; Les clients japonais ont accéléré leur percée, doublant leur croissance annuelle
En 2021, le chiffre d’affaires des anneaux de roulement de la compagnie s’élevait à 850 millions de RMB, en hausse de 59% d’une année sur l’autre. Dont 480 millions de RMB versés par Scheffer, en hausse de 52% par rapport à l’année précédente, soit 54%; Les clients japonais ensk, tettegat et enthan ont contribué respectivement 150 millions de RMB, 62,52 millions de RMB et 19,12 millions de RMB, en hausse de 94%, 147% et 94% d’une année sur l’autre. La part totale des revenus des clients japonais était de 26%, en hausse de 5 PCT d’une année sur l’autre.
Côté bénéfice: la rentabilité est perturbée par de nombreux facteurs à court terme et sera progressivement rétablie avec l’investissement de la capacité de production
En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 15,7% et la marge bénéficiaire nette de 7%, respectivement en baisse de 5,7 PCT et 3,4 PCT par rapport à l’année précédente. Parce que: 1) augmentation des prix des matières premières: la pression sur le transfert des coûts aux clients en aval est en retard, et les matières premières directes ont augmenté de 68% d’une année sur l’autre en 2021; Avance sur les dépenses en capital: 76% des employés de l’entreprise d’une année sur l’autre à la fin de 2021; La main – d’oeuvre directe a augmenté de 74% d’une année sur l’autre; Les immobilisations ont augmenté de 121% et les coûts de fabrication de 64%. Les frais de transport sont transférés des frais de vente aux frais d’exploitation; La filiale Yinchuan a subi une perte de 3,17 millions de RMB en 2021 parce qu’elle est encore en phase d’escalade de la capacité. Avec l’investissement continu de la capacité de production et l’augmentation de la production par habitant, la rentabilité de l’entreprise sera progressivement rétablie.
Il est proposé d’émettre des obligations convertibles et d’investir dans la capacité de forgeage à grande vitesse et de traitement thermique, de compléter le Conseil court de la chaîne industrielle et d’améliorer la rentabilité.
Il est proposé d’émettre 310 millions de RMB d’obligations convertibles pour le projet de fabrication intelligente de pièces forgées à grande vitesse et le projet de ligne de traitement thermique des anneaux de roulement. L’émission d’obligations convertibles donne la priorité à l’attribution aux actionnaires initiaux. Compléter la capacité de forgeage à grande vitesse et de traitement thermique: 1) Aider l’entreprise à accepter plus de types de commandes des clients; Le passage de l’externalisation ou de l’externalisation à la production indépendante peut améliorer la rentabilité.
Voie de croissance claire: Double augmentation de la part de marché et de la rentabilité, vers le premier fabricant mondial de roulements
Voie de croissance: 1) augmentation de la part de marché: développement de nouveaux clients, expansion interrégionale de la production avec d’anciens clients et amélioration de la couverture des produits; Amélioration de la rentabilité: extension vers l’avant au traitement des pièces forgées et vers l’arrière au traitement thermique et au broyage de finition. Le taux d’intérêt net à l’avenir sera augmenté jusqu’à 6 – 7 PCT, ce qui devrait atteindre plus de 15%.
Prévision et évaluation des bénéfices
On s’attend à ce que le chiffre d’affaires de 2022 – 2024 soit de 1,3 / 1,9 / 2,5 milliards de RMB, en hausse de 50% / 40% / 32% par rapport à l’année précédente, et que le bénéfice net attribuable à la mère soit de 1,3 / 2,1 / 320 millions de RMB, en hausse de 110% / 60% / 52% par rapport à l’année précédente, ce qui correspond à pe20 / 12 / 8 fois. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: 1) risque de variation des prix des matières premières; Risque d’aggravation continue de l’épidémie de covid – 19;
