Jingjin Equipment ( Jingjin Environmental Protection Co.Ltd(603279) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 4651 milliards, YOY + 39,70%, et un bénéfice net de 647 millions, YOY + 25,71% pour la société mère; Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1 316 millions de RMB, YOY + 26,77%, avec un bénéfice net de 197 millions de RMB pour la mère, YOY – 2,64%. Le 10 mars, la compagnie a divulgué les données d’exploitation de janvier à février. De janvier à février 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation d’environ 709 millions de RMB, en hausse d’environ 42% d’une année sur l’autre.
En 2021, les produits de l’entreprise ont été largement utilisés dans de nouveaux domaines tels que l’énergie, les nouveaux matériaux, le sable et le gravier, ce qui a entraîné le développement durable de la performance de l’entreprise. En 2021, le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère était inférieur au taux de croissance du revenu, principalement en raison de l’augmentation des frais d’incitation au capital d’environ 72 millions de RMB cette année – là. Les ventes en aval de l’entreprise en 2021 ont donné de bons résultats: 1) Nouveaux matériaux énergétiques: le chiffre d’affaires est de 480 millions de RMB (YOY + 82,1%), la machine de filtration sous pression de l’entreprise a été largement utilisée sur le marché dans les processus de filtration, de lavage et de traitement des eaux usées de l’extraction du lithium et du sel (extraction du lithium à partir du spodumène, extraction du lithium à partir du mica et extraction du lithium à partir du lac Salt), des matériaux cathodiques, des anodes de graphite, des matériaux de résine PVDF, des matériaux d’électrolyte et de récupération des batteries au lithium; Sable et gravier: le chiffre d’affaires s’élève à 400 millions de RMB (YOY + 71,1%), avec une production croissante de sable mécanique, la mise en œuvre de la politique de protection de l’environnement continue d’augmenter, la demande de séparation des eaux usées après le lavage du sable à l’aide d’une presse à filtre est continuellement libérée, ce qui favorise l’application de la presse à filtre de l’entreprise dans le domaine du sable et du gravier à une forte augmentation; Protection de l’environnement: avec un revenu de 1,65 milliard de RMB (YOY + 33,3%), l’État accorde de plus en plus d’attention au traitement et à l’élimination des boues, et le taux d’élimination des boues a augmenté. Cependant, le taux moyen d’élimination des boues dans les villes chinoises est encore en retard par rapport au taux d’élimination des eaux usées. Les « boues lourdes et légères» sont progressivement passées à « l’accent mis sur les boues», et le marché de l’élimination des boues urbaines continuera de croître au cours de la Industrie chimique: avec un chiffre d’affaires de 650 millions de RMB (YOY + 31,2%), la presse à filtre a de nombreux scénarios d’application dans l’industrie chimique, à l’exception du chlore – alcali traditionnel, des sels inorganiques, de la viscose de rayonne, de la glycérine et de la silice, et de nouveaux domaines comprennent les colorants, les pigments, l’acide silicique, le sulfate de sodium, la poudre blanche de titane, le carbure de silicium, l’industrie chimique du nickel et du cobalt. La forte augmentation en 2021 est principalement liée à la hausse et au boom des prix des produits chimiques au cours Minéraux et transformation: le chiffre d’affaires s’élève à 1,15 milliard de RMB (YOY + 38,5%), et la presse à filtre est principalement utilisée dans les métaux non ferreux, les résidus métalliques, le concentré, les résidus de charbon et les minéraux non métalliques, qui peuvent être liés à l’amélioration de la qualité de L’air dans le cycle de hausse des prix de l’industrie des métaux non ferreux; Biopharmaceutique: avec un revenu de 320 millions de RMB (YOY + 17,5%), la presse à filtre est principalement utilisée dans les intermédiaires pharmaceutiques, les IPA, les médicaments chinois brevetés, les bouillons de fermentation et les préparations enzymatiques dans le domaine biopharmaceutique.
On s’attend à ce que l’entreprise continue de croître rapidement en 2022: 1) la protection de l’environnement continuera de croître régulièrement, le taux de traitement inoffensif des boues urbaines continuera d’augmenter, la proportion d’assèchement par filtration sous pression n’est toujours pas élevée et l’espace disponible pour l’expansion est considérable; Depuis 2022, la prospérité de l’industrie cyclique est élevée, ce qui soutient les ventes de produits chimiques, de minéraux et de filtres à pression de traitement de l’entreprise; La perméabilité de la presse – filtre dans le sable de la machine est encore faible et est en cours de levage rapide; Les nouveaux matériaux énergétiques continueront de bénéficier du boom en amont des véhicules électriques. La compagnie a annoncé que son « projet de production annuelle de 1 000 filtres à pression » atteindra l’état de service prévu en mars 2022 et que la nouvelle capacité sera libérée.
Proposition d’investissement: Compte tenu de la bonne dynamique de développement de toutes les activités de la société, on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 8,6 / 10,5 / 1,26 milliard de RMB en 2022 – 2024 et que le PE correspondant sera de 19x / 16x / 13X respectivement, de sorte que la cote « recommandée» sera maintenue.
Indice de risque: il existe un risque d’incertitude quant à la demande en cas de perturbation de l’éclosion et le calendrier de libération de la nouvelle capacité est inférieur au risque prévu.
