Xiangtan Electric Manufacturing Co.Ltd(600416) ( Xiangtan Electric Manufacturing Co.Ltd(600416) )
Événement: la société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 4 026 millions de RMB, soit – 14,29% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net pour la société mère de 79 millions de RMB, soit + 5,60% d’une année sur l’autre. La baisse des revenus en 2021 est principalement causée par le dessaisissement des capitaux propres des sociétés d’énergie éolienne en 2021, y compris les revenus des éoliennes en 2020, et par la baisse des ventes d’éoliennes, de sorte que le côté du compte de résultat est principalement affecté par l’incohérence de l’entité.
Plan 2022: s’efforcer de réaliser un chiffre d’affaires annuel de 5 milliards de RMB, en hausse d’environ 25% par rapport à l’année précédente. Nous pensons que la croissance des revenus de l’entreprise provient principalement de deux aspects.
1. Produits militaires: les produits spéciaux et les pièces de rechange des produits de base de l’entreprise ont connu une croissance rapide en 2021, avec un chiffre d’affaires de 1202 milliard de RMB, soit + 125,91% d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que la forte croissance des produits militaires se poursuive en 2022 en raison:
Niveau stratégique global: l’entreprise établit l’orientation stratégique du développement prioritaire de l’industrie de l’énergie électromagnétique, considère le développement de l’industrie militaire comme la percée de l’entreprise vers un développement de haute qualité, promeut la transformation industrielle de la technologie de pointe, dirige et dirige la création d’une chaîne industrielle de la technologie électromagnétique et électrique de nouvelle génération, et accélère la transformation de la technologie de pointe mondiale en une industrie de pointe mondiale.
Produit 1, système d’équipement spécial embarqué: en coopération avec une équipe d’académiciens bien connus, le système spécial embarqué est progressivement transformé en sérialisation et industrialisation. L’entreprise a décidé d’augmenter la collecte de fonds pour se préparer à l’industrialisation.
Produit 2 / 3, lancement spécial et système d’alimentation du navire: il est entré dans la phase de commande par lots. La part de marché de l’entreprise dans ces deux domaines est de 100%, le volume de produits + exclusif, apportera d’énormes points de croissance de performance.
Produit 4 / 5 / 6, direction de la conversion de l’armée à la population, lancement civil de satellites, stockage d’énergie au volant, pousseur entièrement électrique: en utilisant les technologies de pointe existantes, élargir le champ de service et l’espace d’application de l’intégration militaire et civile, l’entreprise développe la technologie de Lancement civil de satellites et le développement de produits; Le système de stockage d’énergie Flywheel développé est entré dans la phase d’installation et de mise en service. Le produit a la plus grande puissance monomère en Chine, la performance du produit a atteint le niveau mondial avancé, l’avantage de coût et de prix est évident. Nous accélérons le développement de l’industrialisation du système électrique intégré des navires.
2. Produits civils: les produits civils à moteur + à commande électrique sont pleinement liés à la stratégie nationale « double carbone», et le volume des commandes de produits civils au cours du premier trimestre de 2022 a considérablement augmenté. Accélérer la mise en œuvre de la stratégie « double carbone» dans les cinq principaux domaines de l’entreprise (amélioration de l’efficacité énergétique, produits et équipements économes en énergie, remplacement du système d’intégration électromécanique de l’énergie traditionnelle, système de micro – réseau d’application pour le stockage de l’énergie, autres produits haut de gamme). Selon le numéro public de la compagnie, 2022q1, la Division des moteurs à basse tension a remporté l’appel d’offres pour plus de 20 projets auxiliaires d’énergie éolienne, y compris le moteur à lacet et le moteur à pas variable, avec une augmentation annuelle de 53% de la quantité de réception; Les commandes de la Division des transmissions électriques ont triplé d’une année sur l’autre.
En ce qui concerne les moteurs à haut rendement et à économie d’énergie: À l’avenir, l’entreprise profitera de l’occasion offerte par le plan national d’amélioration de l’efficacité énergétique des moteurs pour améliorer encore le niveau d’efficacité énergétique des moteurs au niveau mondial avancé à partir de liens tels que la technologie, la conception, Le processus, la production et la fabrication, afin de réaliser le remplacement complet des moteurs à haut rendement énergétique de niveau II et supérieur.
Remplacement du système mécatronique intégré: l’entreprise a mis au point des produits de flottation minière, de Broyeur à billes et de système d’entraînement direct à bascule, et a réalisé une production en petits lots. Après vérification de l’exploitation, le taux d’économie d’énergie est jusqu’à 50% plus élevé que celui des produits traditionnels d’une année sur l’autre.
Développement de produits d’économie d’énergie: l’entreprise se concentrera à l’avenir sur le développement de produits d’économie d’énergie tels que le moteur de stockage d’énergie de volant, le système de production d’énergie thermique résiduaire, etc.
En ce qui concerne le système de stockage d’énergie et d’autres applications de micro – réseau, le premier système intelligent de stockage d’énergie de micro – réseau de haute puissance développé et produit par l’entreprise a été mis en service avec succès en décembre 2021.
En ce qui concerne les éoliennes: l’entreprise est à l’avant – garde de l’industrie dans la promotion du marché de l’entraînement direct, de l’entraînement semi – direct, de l’éolienne à double alimentation, de l’onduleur d’énergie éolienne et de l’équipement auxiliaire d’énergie éolienne de 6mw et moins. L’entreprise a intensifié le développement de clients d’entreprises de premier plan dans le domaine des éoliennes, ce qui entraînera un énorme marché de soutien dans les domaines de la transformation des parcs éoliens existants, de la construction de parcs éoliens à grande échelle et de la construction de parcs éoliens offshore à l’avenir.
Autres produits: l’entreprise se concentrera sur la construction de moteurs à grande vitesse, de moteurs de stockage d’énergie par pompage et d’autres produits.
Stratégie d’investissement: Nous croyons que Xiangtan Electric Manufacturing Co.Ltd(600416)
1. Compétences de base: l’entreprise dispose de deux technologies de base, à savoir le système intégré de propulsion électrique des navires et le lancement spécial. La technologie des produits et la capacité de fabrication sont en tête en dehors de la Chine, et la part de marché des produits connexes est de 100%. L’entreprise a remporté 6 prix nationaux spéciaux pour le progrès scientifique et technologique, 10 premiers prix, 13 deuxièmes prix et plus de 50 prix ministériels et provinciaux pour l’innovation.
2. Point d’inflexion de la tendance industrielle: l’entreprise a coopéré avec une équipe d’académiciens bien connus, le système d’équipement spécial embarqué se transforme progressivement en sérialisation et industrialisation, le lancement spécial et le système d’alimentation intégré des navires entrent dans la phase de commande par lots, etc., et un grand point d’inflexion du marché est arrivé. En ce qui concerne les navires de guerre, l’écart entre la quantité totale de navires de la marine chinoise et celle des États – Unis est encore très important. On s’attend à ce que le quatorzième plan quinquennal entre dans la phase de construction d’un nouveau cycle de déchargement des navires de guerre, en particulier pour les navires à propulsion électrique complète, qui est la dernière direction de développement dans le monde entier, et peut – être qu’il ouvrira la phase d’application de masse; En ce qui concerne le système de lancement spécial embarqué, l’entreprise a publié un plan d’augmentation fixe pour préparer activement la production par lots et l’industrialisation du système. Le point d’inflexion de la tendance industrielle est déjà très clair.
3. Point d’inflexion de l’amélioration du mécanisme: des mesures de gestion des récompenses à moyen et à long terme ont été publiées en 2021. L’objectif des récompenses est de prendre le bénéfice net réalisé au cours de l’année la plus élevée de l’histoire (217 millions de RMB) comme base de référence pour la première mise en œuvre des récompenses. Lorsque le bénéfice réel réalisé au cours de l’année dépasse la base, les récompenses à moyen et à long terme peuvent être mises en œuvre, ce qui est un cycle positif. Par conséquent, le mécanisme de gestion de xiangdian a été redressé et la libération des résultats est attendue.
4. Point d’inflexion de la libération des performances: l’entreprise a dépouillé les actifs déficitaires tels que l’énergie éolienne de xiangdian. Sur les multiples points d’inflexion tels que la tendance industrielle et l’amélioration du mécanisme, nous pensons que les performances de xiangdian peuvent continuer à croître rapidement. Cette année, xiangdian est différente de n’importe quel autre moment. Elle mènera la propulsion électrique intégrée des navires et la montée de l’énergie électromagnétique. Tout, y compris l’atterrissage de l’équipement, peut apporter une grande flexibilité de performance. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 349, 650 et 1 012 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, et que le PE correspondant sera de 45x, 24x et 15,4x, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les prix des matières premières ont augmenté et la production de produits militaires a été inférieure aux prévisions.
