Cathay Biotech Inc(688065) ( Cathay Biotech Inc(688065) )
Évaluation du rendement
Le 6 avril, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, qui a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2197 milliards de RMB en 2021, en hausse de 46,77% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 608 millions de RMB, en hausse de 32,82% par rapport à l’année précédente. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel de 565 millions de RMB, en hausse de 63,71% d’une année sur l’autre et en baisse de 8,70% d’une année sur l’autre; Q4 a réalisé un bénéfice net de 118 millions de RMB au cours d’un seul trimestre, en baisse de 13,54% d’une année sur l’autre et de 27,92% d’une année sur l’autre.
Analyse des opérations
Les ventes d’Acide dicarboxylique à longue chaîne ont augmenté rapidement et le projet d’Acide sébacique est sur le point d’être mis en production. En 2021, l’entreprise a continué d’explorer en profondeur le marché de l’acide binaire à longue chaîne, tout en réparant la demande causée par l’atténuation de l’épidémie, et a réalisé des ventes annuelles de 61 500 tonnes, en hausse de 42,5% d’une année sur l’autre. La marge bénéficiaire brute a diminué en raison de l’augmentation des prix des matières premières en amont et du transfert des frais de transport à la comptabilité des coûts d’exploitation. Le projet de 40 000 tonnes d’Acide sébacique biologique de l’entreprise devrait être mis en service au cours du premier semestre de 2022, ce qui élargira encore l’échelle du marché de l’Acide sébacique à longue chaîne de l’entreprise.
L’application en aval du polyamide à base biologique a été progressivement développée et le projet Shanxi a été progressivement promu. Le projet de production annuelle de 50 000 tonnes de bio – amylamine et de 100000 tonnes de bio – Polyamide de la base Wusu de la société a été mis en production au milieu de 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 153 millions de RMB et une marge bénéficiaire brute de 3,4%. Les produits bio – Polyamide de l’entreprise ont été développés par plus de 300 clients et ont commencé à se développer et à se vendre dans de nombreux domaines, tels que la soie civile, la soie industrielle, les tissus non tissés, les plastiques d’ingénierie, etc. En janvier 2021, la Fondation du projet de polyamide à base biologique avec une production annuelle de 900000 tonnes dans la base Shanxi de la société a commencé. Actuellement, la conception, le génie civil et l’achat d’équipement sont en cours. Il est prévu que le projet sera mis en production progressivement après 2023.
La biologie synthétique est conforme à l’objectif de développement à faible intensité de carbone et le projet de paille devrait ouvrir davantage d’espace de croissance. La biologie synthétique est un moyen efficace de résoudre les problèmes de réduction des émissions de carbone et de neutralisation des émissions de carbone. Selon les essais effectués par un tiers, les émissions de carbone de pa56 par tonne sont inférieures de 4 à 5 tonnes à celles de PA66 ou PA6 traditionnel, et les émissions de carbone de l’acide sébacique biologique sont inférieures d’environ 20% à celles de l’Acide sébacique chimique. Les expériences pilotes de traitement de la paille et d’application dans la production d’acide lactique menées par l’entreprise se sont déroulées sans heurt. Par la suite, la démonstration de l’industrialisation de la paille sera encouragée dans le Shanxi. La percée de la technologie de la paille favorisera fortement la popularisation de la biochimie et ouvrira un espace de croissance pour le développement ultérieur de l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement
Le marché de l’acide dicarboxylique à longue chaîne de l’entreprise continue de se développer, les projets d’Acide sébacique et de polyamide contribueront progressivement à la performance, et la percée dans le processus de paille ouvrira un espace de croissance pour l’entreprise. Le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la mère sera respectivement de 712, 874 et 1105 milliards de RMB, et le SPE sera respectivement de 1,71, 2,10 et 2,65 RMB en 2022 – 2024, et le PE correspondant sera respectivement 64,5, 52,5 et 41,5 fois, maintenant la cote « augmentation de la participation ».
Conseils sur les risques
L’industrialisation de nouvelles entreprises n’a pas progressé comme prévu, la baisse de l’acidité à longue chaîne et la hausse des prix du pétrole ont affecté les bénéfices de l’entreprise.
