Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) ( Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) )
Événement: le 7 avril 2022, Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) a publié le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 2164 milliards de RMB, soit + 22,19% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 665 millions de RMB, soit + 22,28% d’une année sur l’autre. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 630 millions de RMB, soit + 6,00% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 214 millions de RMB, soit + 2,63% d’une année sur l’autre. Il est proposé de distribuer un dividende en espèces de 6,60 RMB par 10 actions, avec un taux de dividende de 64,15% et un taux de dividende de 4,62%.
La position de leader de l’industrie est stable et accélère la promotion du système d’exploitation à deux marques. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires des produits intégrés de poêle de l’entreprise s’est élevé à 1 968 milliards de RMB en 21 ans, soit + 24,89% d’une année sur l’autre, ce qui représente environ 90% du chiffre d’affaires total; Le chiffre d’affaires des produits d’armoire est de 59,23 millions de RMB, soit + 35,67% d’une année sur l’autre, et le taux de croissance est revenu au niveau de 19 ans. Au cours des 21 dernières années, l’industrie des fourneaux intégrés a continué de maintenir un taux de croissance élevé. Dans le contexte d’une situation immobilière défavorable et d’un goulot d’étranglement dans le développement des fourneaux à cigarettes traditionnels, le volume et le volume des ventes au détail ont encore augmenté de 28% et 41% par rapport à l’année précédente, et le taux de pénétration dans les grandes catégories de fourneaux à cigarettes a augmenté à 12,4%, ce qui montre la pleine vitalité et la ténacité de l’industrie. De janvier à février 2022, le taux de croissance des ventes de l’industrie des fourneaux intégrés était de 12,5%, ce qui a diminué d’une année sur l’autre en raison de l’incidence répétée de l’épidémie dans tout le pays. La position de l’entreprise dans l’industrie est stable, elle maintient encore une part de marché de plus de 20% et maintient un avantage important sur la base d’une concurrence industrielle accrue. En outre, au cours des 21 dernières années, l’entreprise a continué de promouvoir la deuxième marque « tianniu » et a investi beaucoup de publicité dans les nouveaux médias Internet et les centres de transport hors ligne, ce qui a permis d’améliorer considérablement la visibilité. En 2021, la marque tianniu a ajouté 68 nouveaux concessionnaires de premier niveau, 55 nouveaux magasins terminaux, 300 concessionnaires contractuels et 150 magasins ouverts, fournissant ainsi à l’entreprise un nouveau point de croissance des performances.
Maintenir un niveau élevé de rentabilité. La marge brute annuelle était de 51,69%, soit – 1,07 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 30,72%, soit + 0,02 PCT par rapport à l’année précédente. La marge brute de Q4 était de 50,79%, soit – 4,61 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 33,94%, soit – 1,12 PCT par rapport à l’année précédente. Tout au long de l’année, la marge brute a maintenu un niveau élevé sur la base d’une forte augmentation des prix des matières premières, principalement en raison de la structure des produits haut de gamme, de l’innovation et de la mise à niveau. Du point de vue du taux de D épense, tous les taux de dépenses sont essentiellement les mêmes que l’année dernière, tandis que le taux de dépenses de R & D a légèrement augmenté. Le taux annuel des dépenses de vente, de gestion et de recherche – développement est divisé en 11,22, 3,29 et 3,16%, respectivement + 0,00, – 0,20 et + 0,10 PCT par rapport à l’année précédente; Q4 les taux de d épenses de vente, de gestion et de R & D sont divisés en 8,35, 2,93 et 3,36%, respectivement – 1,07, – 0,03 et + 0,09 PCT d’une année sur l’autre.
Améliorer la liquidité des actifs et préparer activement les marchandises pour faire face à la pression sur les matières premières. Au cours des 21 dernières années, le montant total des liquidités + autres actifs courants de la société s’est élevé à 647 millions de RMB, soit + 26,78% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’améliorer la liquidité des actifs; Les passifs contractuels + autres passifs courants se sont élevés à 142 millions de RMB, soit – 9,41% d’une année sur l’autre; Les effets à recevoir et les comptes débiteurs se sont élevés à 15 millions de RMB, soit – 49,31% d’une année sur l’autre, ce qui a considérablement amélioré la capacité de recouvrement; Pour faire face à la hausse des matières premières, la société a activement préparé les marchandises, avec un inventaire de 121 millions de RMB à la fin de l’année 21, soit + 54,73% d’une année sur l’autre. Du point de vue du chiffre d’affaires, le nombre de jours de chiffre d’affaires des stocks de la société a augmenté de + 0,29 jour d’une année sur l’autre, essentiellement inchangé; Le nombre de jours de rotation des comptes débiteurs a été de 3,27, contre – 1,03 d’une année sur l’autre, ce qui représente une nette amélioration. Les flux de trésorerie opérationnels nets de la société sur 20 ans se sont élevés à 619 millions de RMB, soit – 2,41% d’une année sur l’autre; Q4 les flux de trésorerie d’exploitation nets se sont élevés à 174 millions, soit – 25,60% d’une année sur l’autre, probablement en raison de l’augmentation importante des dépenses de publicité du Q4 cette année.
Nous continuerons de promouvoir des changements diversifiés dans les canaux et d’accélérer le développement de nouveaux produits. Côté Canal: Canal distributeur, l’entreprise a ajouté plus de 300 distributeurs de premier niveau et 380 magasins terminaux au cours des 21 dernières années; Canal de commerce électronique, l’entreprise a encore augmenté les investissements dans le marketing, invité top Stream Star Live à apporter des marchandises; Ka Channel, au cours des 21 dernières années, l’entreprise a ajouté plus de 330 points de vente d’appareils ménagers en chaîne, 195 points de vente de matériaux de construction en chaîne et 320 points de vente de canaux d’affaissement du commerce électronique, ce qui a encore renforcé l’influence de la marque; Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a mis en oeuvre et installé plus de 10 projets d’ingénierie hardcore, et les canaux d’ingénierie ont rapidement pris de l’ampleur. Côté produit: le 23 mars, Mega Heavy Weight a lancé le lave – vaisselle intégré développé en coopération avec Panasonic, qui peut réaliser les fonctions de lavage, de coupe, de vidange, de lavage de vaisselle et de stockage entre un mètre carré. À l’avenir, l’entreprise continuera d’accélérer la R & D et la mise à niveau de nouveaux produits tels que les cuisinières intégrées, les éviers et les lave – vaisselle, tout en enrichissant continuellement la gamme de produits dans le domaine de la cuisine, tout en améliorant encore la valeur faciale, les performances et les fonctions des produits, afin de mieux répondre aux besoins des consommateurs en matière de vie intelligente et saine.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: l’industrie des fourneaux intégrés connaît une expansion rapide, la pénétration devrait continuer d’augmenter et l’espace du marché à long terme est vaste. Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires d’exploitation de la société pour 22 – 24 ans soit respectivement de 25,49 / 29,84 / 3447 milliards de RMB, soit + 17,8% / + 17,0% / + 15,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 7,88 / 9,27 / 1074 milliard de RMB, soit + 18,5% / + 17,7% / + 15,8% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 11,72 / 9,96 / 8,60 fois PE. Maintenir la cote d’achat.
Facteurs de risque: les prix des matières premières continuent d’augmenter, la concurrence dans l’industrie des fourneaux intégrés s’intensifie, les changements de politique dans l’industrie immobilière en aval, le lancement de nouveaux produits de l’entreprise n’est pas à la hauteur des attentes, le développement des canaux de l’entreprise n’est pas à la hauteur des attentes, l’épidémie en Chine est répétée, etc.
