Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) ( Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie a publié l’annonce d’une augmentation anticipée des résultats au cours du premier trimestre de 2022q1 et a réalisé un bénéfice net de 1,64 milliard de RMB pour la société mère, en hausse de 185,2% d’une année sur l’autre et de + 104,5% d’une année sur l’autre.
L’offre et la demande d’engrais chimiques se resserrent et la contribution des engrais phosphatés et de l’urée augmente: dans le contexte de l’épidémie mondiale, les pays accordent plus d’attention à la sécurité alimentaire, ce qui entraîne une augmentation de la demande d’engrais chimiques, ce qui entraîne une hausse des prix des matières premières en vrac et une forte hausse des prix des engrais chimiques. Les prix moyens du Monoammonium, du Diammonium et de l’urée des principaux produits de 2022q1 ont atteint respectivement 3131, 3826 et 2661 yuan / t, soit + 34,7%, + 25,4%, + 33,1% d’une année sur l’autre, et le rapport annulaire moyen a été maintenu à un niveau élevé. Dans le conflit russo – ukrainien, l’offre mondiale d’engrais phosphatés est tendue, ce qui entraîne une hausse des prix internationaux des engrais phosphatés. Le prix moyen du phosphate de diammonium Q1 FOB marocain est de 966,5 USD / t, soit + 93,8% d’une année sur l’autre. L’écart de prix moyen à l’étranger à l’intérieur de la mer Q1 est supérieur à 2000 yuan / T. l’entreprise coordonne efficacement les marchés chinois et internationaux et ouvre l’espace de profit des engrais phosphatés. Du côté des coûts, l’entreprise dispose d’un minerai de phosphate et d’ammoniac synthétique de soutien, d’un taux d’autosuffisance élevé, d’une stratégie efficace d’achat de matières premières à grande échelle, d’un contrôle des coûts des matières premières, d’un avantage concurrentiel important des engrais chimiques et d’une croissance soutenue des performances de l’entreprise.
Selon les données de l’USDA, on s’attend à ce que les superficies mondiales de maïs et de soja atteignent respectivement 200 millions et 130 millions d’hectares en 2022, soit + 5,0% et + 5,2% d’une année sur l’autre, ce qui entraînera une plus grande demande d’engrais chimiques. Entre – temps, en raison des conflits géopolitiques et de l’obstruction de la chaîne d’approvisionnement, l’approvisionnement en engrais à l’étranger a diminué, et on s’attend à ce que le boom de l’industrie des engrais se poursuive. En avril, la préparation des engrais pour les cultures printanières approche de sa fin, et les exportations chinoises d’engrais phosphatés devraient connaître un relâchement marginal. Actuellement, le prix FOB marocain du phosphate diammonique est de 1255 USD / t, soit + 37,6% par rapport au début de l’année. L’écart de prix entre le pays et l’étranger a dépassé 4000 yuan / T. en tant que premier exportateur chinois d’engrais phosphatés, l’entreprise continuera de bénéficier au deuxième trimestre et devrait atteindre un nouveau niveau de rentabilité des engrais phosphatés.
Les limites de l’entreprise continuent d’être élargies et l’on s’attend à ce qu’elle joue un rôle de premier plan dans la nouvelle exposition sur l’énergie: en s’appuyant sur les avantages techniques de l’industrie chimique du phosphore fin et des ressources en minerai de phosphate, l’entreprise fait activement la promotion de nouveaux projets énergétiques et 6 000 tonnes d’Hexafluorophosphate de lithium dans le cadre du projet d’utilisation globale du fluorosilicium devraient être mises en production 500000 t / a de nouveaux matériaux précurseurs pour batteries au phosphate ferrique et 100000 t de phosphate ferrique de la phase I du projet de soutien devraient être achevés en juin 2022 et les produits devraient être produits en août. Dans un contexte de forte demande de nouvelles sources d’énergie, l’entreprise s’attend à ce qu’elle fasse de grands progrès dans le domaine des nouvelles sources d’énergie.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE de la compagnie sera de 3,03, 3,16 et 3,37 RMB en 2022 – 2024. En tant que chef de file de l’industrie des engrais phosphatés, l’entreprise jouit d’un degré élevé d’autosuffisance dans la chaîne industrielle et bénéficie d’un boom élevé dans l’industrie des engrais chimiques. Entre – temps, l’entreprise accélère la mise en page de nouveaux domaines énergétiques et est optimiste quant à la croissance continue de l’entreprise à l’avenir. Pour la première fois, l’entreprise a reçu une cote d ‘« achat» avec
Conseils sur les risques: les prix des matières premières peuvent fluctuer considérablement, la capacité en construction peut être mise en service ou en deçà des attentes, de la demande ou des attentes.
