Cathay Biotech Inc(688065) ( Cathay Biotech Inc(688065) )
Événement: le 6 avril 2022, la compagnie a annoncé son rapport annuel de 2021: la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2197 milliards de RMB en 2021, en hausse de 46,77% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 608 millions de RMB, en hausse de 32,82% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de 575 millions de RMB a été réalisé après déduction de l’impôt sur le revenu, en hausse de 43,17% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 594 millions de RMB, en hausse de 15,38% par rapport à l’année précédente. Au quatrième trimestre de 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 565 millions de RMB, en hausse de 63,71% d’une année sur l’autre et en baisse de 8,70% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net réalisé par la société mère était de 118 millions de RMB, en baisse de 13,54% par rapport à l’année précédente et de 27,92% par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 161 millions de RMB, en baisse de 35,86% d’une année sur l’autre et en hausse de 69,51% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 2197 milliards de RMB, en hausse de 46,77% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 608 millions de RMB, en hausse de 32,82% par rapport à l’année précédente; En 2021, le revenu d’exploitation de la compagnie et le bénéfice net de la société mère ont considérablement augmenté, principalement pour trois raisons: 1) l’impact négatif de l’épidémie de covid – 19 a diminué. Au cours de la période considérée, la société a continué de cultiver profondément le marché de l’acide binaire à longue chaîne, a maintenu et consolidé sa position dominante sur le marché international chinois et a augmenté ses revenus d’exploitation de l’acide binaire à longue chaîne. La ligne de production de polyamide à base biologique de la compagnie est mise en production, la capacité de production de pentylènediamine et de polyamide à base biologique du projet Wusu est augmentée de 50 000 tonnes et la capacité de production de polyamide à base biologique est augmentée de 100000 tonnes, et les revenus liés au polyamide de la compagnie ont augmenté. Q4 chiffre d’affaires trimestriel unique la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 565 millions de RMB, en hausse de 63,71% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 118 millions de RMB, en baisse de 13,54% par rapport à l’année précédente. Les principales raisons de la diminution du bénéfice net attribuable à la société mère sont les suivantes: 1) parmi les principaux coûts d’exploitation, les matières premières et le fret international ont augmenté. Au cours de l’escalade de la capacité du projet Wusu, les coûts partagés sont relativement élevés.
L’investissement dans la recherche et le développement augmente d’année en année, l’avantage technologique contribue au fossé de profit de l’entreprise
Les stocks de la série des acides binaires à longue chaîne se sont élevés à 16 391,94 tonnes, soit une baisse de 22,14% par rapport à l’année précédente. À la fin de la période en cours, les immobilisations s’élevaient à 2,21 milliards de RMB, en hausse de 87,38% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la solidification de la ligne de production de polyamide de 100000 tonnes. En 2021, le taux des frais de vente de la compagnie était de 1,90%, en baisse de 3,09 points de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier, en raison du changement de convention comptable et du transfert des frais de transport des frais de vente aux coûts d’exploitation principaux. Le taux des d épenses de R & D était de 6,08%, en hausse de 0,45 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. La principale raison en est que l’entreprise a accru ses investissements dans la recherche et le développement et que le nombre et la rémunération du personnel de recherche et de développement ont augmenté. L’entreprise dispose d’équipes de recherche et de développement dans les domaines de la biologie synthétique, du génie cellulaire, de la biochimie, des matériaux polymères et de l’ingénierie. La sector – forme multidisciplinaire de recherche et de développement à haut débit est l’une des caractéristiques de l’entreprise.
L’entreprise dispose de quatre technologies de base: 1) l’utilisation de méthodes biologiques synthétiques pour développer des voies métaboliques microbiennes et construire des bactéries d’ingénierie à haut rendement; Régulation du métabolisme microbien et technologie de transformation microbienne à haut rendement; Technologie de séparation et de purification du système de biotransformation / fermentation; Technologie de polymérisation et de développement d’applications en aval. La technologie de base est la base de l’avantage concurrentiel de l’entreprise.
Bonnes politiques de production verte et de réduction des émissions de carbone
En 2020, tous les pays ont présenté de nouvelles exigences en matière d’émissions de carbone, et la Chine a également proposé que la Chine améliore sa contribution nationale et adopte des politiques et des mesures plus énergiques pour parvenir à la neutralité en matière de carbone d’ici 2060. Les lignes directrices du Conseil d’État sur l’accélération de la mise en place et de l’amélioration d’un système économique de développement circulaire à faible intensité de carbone vert publiées en février 2021 proposent des orientations de développement telles que « l’amélioration du niveau de recyclage des parcs industriels et des grappes industrielles» et « l’encouragement de la recherche et du développement sur les technologies vertes à faible intensité de carbone». Dans ce contexte, les Biomatériaux synthétiques se développent rapidement. Par des essais effectués par des tiers, la production de polyamide à base biologique 56 par tonne a diminué de 4 à 5 tonnes de carbone par rapport au nylon traditionnel 66 ou au Nylon 6; La réduction du carbone de l’Acide sébacique par tonne de production biologique est d’environ 20% supérieure à celle de l’Acide sébacique chimique; En outre, les produits polyamides à base biologique de l’entreprise ont été utilisés dans des applications légères avec du plastique au lieu de l’acier, les produits finaux ont réduit la consommation et les économies d’énergie en raison de la réduction du poids, et le plastique au lieu des matériaux thermodurcissables a été utilisé pour le recyclage des matériaux, ce qui a permis d’obtenir une contribution bénéfique à la neutralisation du carbone.
Le projet d’Acide sébacique Taiyuan devrait être mis en production au cours du premier semestre de 2022 pour réaliser l’industrialisation de l’Acide sébacique par procédé biologique.
Le projet de construction de 40 000 tonnes / an d’Acide sébacique par procédé biologique, l’un des projets financés par la société, est en construction dans la base de production de kesai Taiyuan et devrait être mis en service au cours du premier semestre de 2022. L’Acide sébacique peut être utilisé comme monomère de polymérisation pour produire du nylon à longue chaîne, des esters d’Acide sébacique et d’autres produits. Le DC10 (Acide sébacique) est traditionnellement produit par hydrolyse et craquage de l’huile de ricin, avec une échelle de marché mondiale d’environ 110000 tonnes. L’entreprise est en train de construire une ligne de production d’Acide sébacique biologique de 40 000 tonnes, qui concurrencera le marché de l’Acide sébacique.
La construction d’un projet de 500000 tonnes de bio – amylamine et d’un projet de 900000 tonnes de bio – Polyamide a progressé de façon stable au cours de l’escalade de la capacité de production du projet d’usuamylamine et du projet de polyamide.
La ligne de production à grande échelle de l’usine de Wusu a été mise en service au cours du premier semestre de 2021, avec une production de 16800 tonnes et des ventes de 7400 tonnes en 2021, après quoi la capacité augmentera progressivement. En janvier 2021, la cérémonie de lancement du projet de production annuelle de 40 000 tonnes d’acide bio – décanoïque et de 900000 tonnes de polyamide à base biologique dans le parc industriel de biologie synthétique du Shanxi a eu lieu. Le projet de polyamide devrait être mis en production en 2023. Une fois terminé, 500000 tonnes de glutaramine à base biologique et 900000 tonnes de polyamide à base biologique seront ajoutées.
Explorer activement de nouveaux scénarios d’application
L’entreprise approfondit encore la coopération avec les clients en aval, explore activement les applications potentielles des produits en aval et continue d’explorer et d’explorer l’espace de marché, par exemple, les produits dc18 coopèrent avec des entreprises pharmaceutiques de renommée internationale pour les aider à développer et à produire une nouvelle génération de médicaments hypoglycémiants; Sur la base de la vérification des clients internationaux en aval, l’entreprise continue d’étendre l’application de l’Isocyanate et de l’agent de durcissement époxy. L’expansion et l’application du polyamide bio – base de l’entreprise dans des scénarios d’application à grande échelle et dans des domaines tels que les nouveaux véhicules énergétiques, les pales et les tuyaux d’énergie éolienne, les tôles, les matériaux de construction, les éléments structuraux et d’autres marchés. En outre, un nouveau polyamide à base de bio – Polyamide à haute résistance, résistant à la température, recyclable et à faible coût a été testé à mi – parcours et devrait entrer dans la phase d’application à grande échelle de « remplacement de l’acier par du plastique et du plastique par du plastique » pour remplacer le métal et les matériaux thermodurcissables.
R & D et plan de développement de produits
L’entreprise continuera de promouvoir la construction d’une sector – forme de recherche et de développement à haut débit dans les disciplines de l’édition génétique, du génie biologique, de la biochimie, de la polymérisation des Biomatériaux, du textile, de la modification et de l’évaluation. Grâce à l’innovation continue en matière de recherche et de développement, l’entreprise améliorera encore La structure des produits, améliorera le rapport qualité – prix des produits, enrichira les applications en aval, maintiendra l’avantage technologique de pointe et améliorera la compétitivité globale de l
Plan de promotion de la production et de l’industrialisation
Continuer d’optimiser les souches et les procédés de production des lignes de production existantes afin de réduire les coûts; Améliorer progressivement le taux d’utilisation de la capacité des installations d’industrialisation du Bio – amylamide et du Bio – Polyamide de Wusu Materials afin de promouvoir une production rapide; La construction et la mise en service du projet de production de l’entreprise ont été continuellement encouragées. Le projet d’Acide sébacique bio – procédé de 40 000 tonnes / an à Taiyuan, Province du Shanxi, financé par l’entreprise, devrait être mis en service au cours du premier semestre de 2022. Le « bio – Polyamide Engineering Technology Research center» et le « kaisai (Wusu) Biotechnology Co., Ltd. Avec une production annuelle de 30 000 tonnes d’acide dibasique à longue chaîne et de 20 000 tonnes de polyamide à longue chaîne» ont été construits conformément au plan. Et promouvoir régulièrement d’autres projets de parcs industriels du Shanxi comme prévu, y compris la transformation en profondeur du maïs et d’autres cultures, le polyester amide, l’acide lactique, l’Acide polylactique et d’autres projets de soutien en aval tels que la filature et le tissage; Promouvoir la construction et la validation de projets de démonstration pour l’utilisation à haute valeur des déchets agricoles.
Développement du marché et plan de développement de la clientèle
À l’heure actuelle, l’entreprise dispose d’un certain nombre de clients bien connus à l’extérieur de la Chine qui sont stables à long terme, sur la base desquels de nouvelles applications et de nouveaux marchés seront développés. Les produits bio – polyamides ont été développés par plus de 300 clients dans les domaines de la soie civile, de la soie industrielle et des matériaux d’ingénierie. Un nouveau polyamide à base de bio – Polyamide à haute résistance, résistant à la température, récupérable et à faible coût a obtenu un certificat d’essai à mi – parcours et devrait entrer dans la phase d’application de scénarios à grande échelle pour réaliser « Remplacer l’acier par le plastique et le plastique par le plastique »; L’entreprise s’efforcera d’améliorer le niveau de service à la clientèle, de renforcer la capacité de collecte, d’analyse et de gestion de l’information sur le marché, de saisir avec précision les besoins et les besoins potentiels des clients et d’améliorer simultanément le nombre de clients et la satisfaction en fonction des caractéristiques des matériaux fonctionnels Bio – amylamide et bio – Polyamide.
Plan de développement des talents
L’entreprise attache une grande importance à la construction des ressources humaines. Sur la base de l’équipe existante, l’entreprise combine la culture interne des talents et l’introduction externe pour répondre aux besoins en talents de la R & D et de nouveaux projets, et pour attirer et retenir des talents grâce à un mécanisme efficace d’incitation des talents et à une bonne culture d’entreprise. L’entreprise améliorera encore le mécanisme de gestion de la formation, de l’introduction, de l’utilisation et de la sortie des ressources humaines afin de parvenir à une répartition raisonnable des ressources humaines et d’améliorer globalement la compétitivité de base de l’entreprise.
On estime que les bénéfices nets attribuables à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 seront respectivement de 865, 1333 et 1755 milliards de RMB, ce qui correspond à 53,03, 34,41 et 26,13 fois PE, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: risque de non – exécution du projet, risque de baisse des prix des produits, risque de baisse de la demande de produits, risque de production de sécurité et de protection de l’environnement en usine, risque de fluctuation des prix des matières premières, risque de fluctuation des taux de change, risque de non – exécution des ventes, etc.
