Chengdu M&S Electronics Technology Co.Ltd(688311) ( Chengdu M&S Electronics Technology Co.Ltd(688311) )
Événement: le 6 avril, la compagnie a annoncé qu’elle avait l’intention d’accorder 1 249000 actions restreintes à 68 objets d’incitation, ce qui représente 1,09% du capital social total de la compagnie au moment de l’annonce du projet de plan d’incitation. Le prix d’attribution des actions restreintes du plan d’incitation est de 23,28 RMB par action. L’évaluation du rendement doit être fondée sur le bénéfice net de 2021 et le taux de croissance du bénéfice net de 2022 à 2024 ne doit pas être inférieur à 40%, 90% et 150%.
La navigation et les communications par satellite ont fait l’objet d’un travail approfondi pendant de nombreuses années et la technologie s’est accumulée. L’activité principale traditionnelle de l’entreprise peut être divisée en produits de navigation par satellite et en produits de communication par satellite. Les produits de navigation par satellite de l’entreprise sont principalement des équipements terminaux et des composants de base basés sur le système de navigation par satellite Beidou, tels que des récepteurs de navigation par satellite, des composants de produits de navigation, des équipements d’essai spéciaux, etc., qui sont principalement utilisés dans le domaine de la défense nationale. Les produits de communication par satellite sont principalement des antennes et des composants de communication par satellite, y compris des antennes mobiles, des balises et des récepteurs de suivi, qui sont principalement utilisés sur les marchés maritime et aérien.
Le succès de la mise en réseau de la troisième génération de Beidou stimulera la demande de produits de navigation par satellite de l’entreprise: le 23 juin 2020, le lancement réussi du dernier satellite Beidou III marque l’achèvement de la mise en réseau du système mondial de navigation par satellite de la troisième génération de Beidou. Par rapport à La deuxième génération de Beidou, la précision de positionnement du système de la troisième génération est plus élevée, la couverture est plus large (couverture mondiale) et les clients sont servis plus. Le succès de la mise en réseau des satellites de navigation entraîne souvent la demande de produits terminaux de navigation. Par exemple, après la mise en réseau du système Beidou de deuxième génération en 2012, la performance de la chaîne industrielle liée au développement des équipements terminaux de navigation Beidou a considérablement augmenté. Nous pensons qu’une fois le réseau de troisième génération terminé, la demande de terminaux de navigation Beidou sera plus forte. À l’avenir, la croissance des produits de navigation par satellite de l’entreprise sera plus déterministe et deviendra un point de croissance important de la performance de l’entreprise.
Au cours du premier semestre de 2021, l’entreprise a fait de la contre – mesure électronique l’orientation stratégique du développement de l’entreprise par le développement de l’industrie et l’analyse de la demande du marché, a créé la Division de la contre – mesure électronique et a augmenté l’investissement en ressources dans le développement du marché, Le développement technologique et l’introduction de talents. Étant donné que la technologie des contre – mesures électroniques et la technologie existante de l’entreprise ont une grande similitude, l’entreprise dispose d’une base technique dans les activités des contre – mesures électroniques, et le marché futur est prévisible, ce qui devrait élargir davantage les limites de la capacité technique de l’entreprise et devenir un nouveau point de croissance des activités.
Conseils d’investissement: l’entreprise a publié ce plan d’incitation au capital pour démontrer sa confiance dans le développement futur. Profitant du développement vigoureux de l’industrie aérospatiale et de l’atmosphère de l’industrie militaire, l’entreprise devrait entrer dans une période de développement rapide à l’avenir. Nous prévoyons que le revenu de la compagnie de 2021 à 2023 sera respectivement de 480 millions de RMB, 700 millions de RMB et 990 millions de RMB, et le bénéfice net sera respectivement de 140 millions de RMB, 200 millions de RMB et 290 millions de RMB, et le PE correspondant sera respectivement de 47x, 33x et 22x, afin de maintenir la cote d’investissement de buy – A.
Conseil en matière de risques: risque que le marché des produits de navigation et de communication par satellite ne soit pas à la hauteur des attentes; Risque que les activités de contre – mesures électroniques ne progressent pas comme prévu.
