Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Aperçu de l’événement
Le 7 avril, la compagnie a publié un bulletin de production et de vente pour mars 2022. En mars, la société a vendu 227000 véhicules en gros, soit + 30,7% d’une année sur l’autre et + 58,6% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les ventes de voitures particulières de GAC Honda, GAC Toyota, GAC Motor et GAC ea sont respectivement de 77 000, 97 000, 30 000 et 20 000 véhicules.
2022q1 les ventes en gros cumulées de voitures de la société se sont élevées à 608000 unités, soit + 22,5% d’une année sur l’autre et – 6,5% d’une année sur l’autre. Parmi eux, GAC Honda, GAC Toyota, GAC Passenger Vehicles et GAC AEN ont vendu respectivement 212000, 247000, 90 000 et 45 000 véhicules.
Jugement analytique:
Performance globale: augmentation continue du Centre de commercialisation lunaire
La performance de l’entreprise en mars a été remarquable, le Centre de vente mensuel a augmenté régulièrement. Les ventes en gros de la société en mars ont été de 227000 unités, avec + 30,7% d’une année sur l’autre et + 58,6% d’une année sur l’autre. Parmi eux, GAC Honda et GAC Toyota en gros sont respectivement de 77 000 et 97 000 véhicules, soit respectivement + 21,5%, + 41,0% et + 34,6% et + 93,6% par rapport à l’année précédente; Les ventes en gros de voitures particulières de GAC et de GAC AEN sont respectivement de 30 000 et 20 000 unités, soit respectivement + 15,1%, + 188,9% et + 26,5% et + 138,3% d’une année sur l’autre. Le Centre de vente mensuel de l’entreprise continue d’augmenter, les ventes mensuelles de cette année sont les meilleures au cours de la même période. L’amélioration continue du côté de l’offre et la reprise rapide des coentreprises. L’amélioration de l’offre et l’accélération de la libération de la demande dans le cadre de l’amélioration des puces. 2022q1 la production de GAC Honda et de GAC Toyota a considérablement augmenté, atteignant respectivement 209000 et 245000 véhicules, soit + 19,2% et + 28,1% d’une année sur l’autre; La production de voitures particulières de GAC et de GAC AEN 2022q1 était respectivement de 90 000 et 45 000, soit + 15,9% et 150,9% d’une année sur l’autre. Les ventes en gros de la marque japonaise liangtian et de la marque indépendante 2022q1 sont supérieures à la production.
L’entreprise commune poursuit la promotion des ventes à chaud
Les principaux modèles de coentreprise continuent d’être vendus à chaud et les ventes mensuelles de six modèles ont dépassé 10 000 RMB. Les ventes de six principaux modèles de coentreprise ont dépassé 10 000 en mars, dont 27 000, 21 000 et 20 000 respectivement pour Camry, accord et rayling Series, soit + 78,9%, + 22,4%, + 0,1% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les autres principaux modèles de véhicules, pengzhi, weilanda et haoying ont également dépassé 10 000 véhicules. La performance des principaux modèles de l’entreprise commune reste remarquable et nous nous attendons à ce que la production et les ventes continuent de s’améliorer. Les ventes de Chuanqi gs4 ont dépassé 10 000 véhicules pendant 3 mois consécutifs, et la Force des produits indépendants a continué d’augmenter. La série gs4 de Chuanqi a vendu 13 000 véhicules en mars, dépassant 10 000 véhicules pendant trois mois consécutifs. Les nouveaux produits sont mis sur le marché pour accélérer l’escalade et contribuer progressivement à l’accroissement. Le gs4plus a été lancé en juin 2021 et les ventes mensuelles ont atteint 5 000 unités en janvier – février de cette année, et on s’attend à ce que les augmentations subséquentes accélèrent les rejets.
Lancement accéléré de nouveaux produits indépendants
Les nouveaux produits de la marque indépendante de l’entreprise continuent d’être lancés et le volume des ventes augmente rapidement. L’entreprise est dans une nouvelle phase de production, à l’exception de gs4plus, Shadow Leopard a été cotée sur le marché en août 2021, et le volume des ventes a grimpé à plus de 10 000 véhicules en octobre; La nouvelle génération gs8 de GAC Chuanqi a été officiellement lancée en décembre 2021 et les ventes devraient augmenter rapidement. En ce qui concerne AEN, les ventes ont été inférieures à 20 000 véhicules pour la première fois en mars, et nous prévoyons que le nouveau modèle Aion splus et le nouveau modèle Aion lxplus auront un impact sur l’ensemble du véhicule. Le nouveau aionsplus a été considérablement amélioré pour atteindre le niveau L2 de conduite assistée, et le prix de vente après subvention est de 1528 – 179800 RMB; Le nouveau modèle Aion lxplus a été officiellement lancé le 5 janvier de cette année, devenant le premier véhicule électrique pur de production de masse au monde avec une autonomie de plus de 1000 km. Nous pensons que l’introduction de nouveaux véhicules témoigne de la détermination de la marque AEN à mettre en place une configuration haut de gamme, et en même temps, l’avantage concurrentiel de plus de 1000 km d’endurance est évident, et les ventes devraient augmenter rapidement. Le plan de réforme mixte de l’AEN a été mis en œuvre et l’évaluation devrait être remaniée. Selon l’échelle de financement non public et le ratio d’actions de cette augmentation de capital, l’évaluation de Guangzhou Automobile aean est d’environ 39,2 milliards de RMB après cette augmentation de capital. En 2021, le chiffre d’affaires de l’aean est de 17,27 milliards de RMB, ce qui correspond à 2,3 fois ps. D’autres nouvelles forces sont sous – évaluées. Nous pensons que l’évaluation de l’inscription fractionnée de l’aean devrait être remodelée.
Conseils en matière d’investissement
En tant que leader de la marque JV de première ligne, l’entreprise devrait continuer à bénéficier de l’augmentation de la demande de remplacement et d’achat. La compétitivité indépendante s’améliore constamment, ce qui accélère le remplacement des véhicules à carburant par des moteurs hybrides et intelligents à double noyau. La vérification continue de la Force des produits de l’AEN, la réforme mixte et la stimulation de la vitalité des entreprises d’État devraient permettre un décollage sur le marché des capitaux. Maintenir les prévisions de bénéfices de la compagnie pour la période 2022 – 2024, avec un chiffre d’affaires estimé à 862,6 / 981,0 / 106,18 milliards de RMB pour la période 2022 – 2024 et un bénéfice net attribuable à la société mère de 99,8 / 117,6 / 12,7 milliards de RMB pour la période 2022 – 2024, ce qui correspond à un SPE de 0,95 / 1,12 / 1,21 RMB, ce qui correspond à un prix de clôture de 11,02 RMB / action pour l’action a le 7 avril 2022, PE étant 12 / 10 / 9 fois, et maintenir la cote d ‘« achat » de l’action a de la compagnie.
Conseils sur les risques
Les ventes de modèles de coentreprise n’ont pas été aussi élevées que prévu; Les bénéfices des marques indépendantes sont inférieurs aux attentes; L’atténuation du manque de carottes est inférieure aux attentes.
