Zhenradium Technology (682270)
Événement: le 6 avril, la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 191 millions de RMB, soit + 25,28% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 99 millions de RMB pour la société mère, soit + 28,48% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 90 millions de RMB, soit + 23,86% d’une année sur l’autre.
Nouveaux produits, nouveaux clients, la performance de l’entreprise a atteint une croissance régulière. Les principaux produits de l’entreprise comprennent la puce frontale RF terminale, la puce émetteur – récepteur RF, l’ADC / DAC haute vitesse et haute précision, la puce de gestion de l’énergie, le micro – système et le module, etc. Selon le rapport annuel de la société, en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 191 millions de RMB, soit + 25,28% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 99 millions de RMB, soit + 28,48% d’une année sur l’autre. L’investissement dans la recherche et le développement s’est élevé à 41 millions de RMB, soit + 33,68% d’une année sur l’autre et 21,26% du chiffre d’affaires d’exploitation. Le chiffre d’affaires de chaque ligne de produits a augmenté d’une année sur l’autre, y compris: le chiffre d’affaires de la puce frontale RF terminale était de + 17,30% d’une année sur l’autre, la marge brute était de 86,39%, le volume des ventes était de 36 000, soit + 37,78% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des puces d’émetteur – récepteur RF et des produits ADC / DAC haute vitesse et haute précision était de + 2,14% d’une année sur l’autre, la marge brute était de 94,9%, le volume des ventes était de 19 300 puces, soit – 15,97% d’une année sur l’autre; Les produits de puces de gestion de l’énergie ont enregistré un chiffre d’affaires annuel de + 122,98%, une marge brute de 89,01% et un volume de ventes de 311300 pièces, soit + 39,03% d’une année sur l’autre. L’entreprise se concentre sur le domaine “RF + simulation”, fait face au marché des applications spéciales, continue de promouvoir l’innovation de produits, d’enrichir les modèles de produits de rayonnage, d’ouvrir de nouveaux clients, d’augmenter l’échelle des ventes et de réaliser une croissance stable des revenus d’exploitation.
Maîtrise de nombreuses technologies de base telles que “RF + ADC + Power Management + Module / Microsystem”, et l’atmosphère de haute scène en aval stimule la croissance durable de l’entreprise. Selon les statistiques de l’Association chinoise de l’industrie des semi – conducteurs, en 2021, les ventes de l’industrie chinoise des circuits intégrés se sont élevées à 104583 milliards de RMB, en hausse de 18,2% par rapport à l’année précédente, dont 43,21% pour la conception de circuits intégrés et 451,9 milliards de RMB pour les ventes. Entre – temps, le marché des applications spéciales maintient un niveau élevé de paysage. L’entreprise se concentre sur le développement de puces IC et de micro – systèmes. Les produits et les technologies ont été largement utilisés dans les terminaux de communication sans fil, les systèmes radar de communication, l’alimentation électrique et la distribution des systèmes électroniques et d’autres domaines industriels spéciaux, et progressivement étendus aux systèmes de communication mobile, Internet par satellite et d’autres domaines civils. Selon l’annonce, de nombreuses lignes de produits ont réalisé l’innovation de produits, par exemple, dans le secteur d’activité des puces de gestion de l’énergie, l’entreprise a mis au point 12 nouveaux régulateurs de tension linéaire différentielle basse tension pour répondre aux exigences de la FPGA, du microprocesseur, de l’ASIC et d’autres applications des engins spatiaux; Dans le terminal RF Front End Chip business line, quatre nouveaux produits de commutation RF ont été mis au point, avec une variété de modes de commutation, avec une puissance de résistance élevée. Entre – temps, de nombreux travaux de recherche et de développement sont entrés dans la phase de vérification, tels que la puce d’émetteur – récepteur RF à large bande et à haute linéarité, la recherche sur le micro – système SDR intégré RF à bande de base, etc., qui peuvent être appliqués au terminal intelligent, à la Communication 5G et à la station de base, afin de réaliser l’indice de haute linéarité et d’efficacité de la puce frontale RF à large bande et la fonction de remplacement de la puce d’émetteur – récepteur RF adrv9002 Avec la mise à niveau de l’équipement et la construction de l’information dans le domaine de l’industrie spéciale, la demande dans le domaine de l’application en aval de l’entreprise continuera d’augmenter et l’espace de marché des produits de l’entreprise continuera d’augmenter. Nous croyons que l’entreprise a maîtrisé de nombreuses technologies de base telles que « RF + ADC + Power Management + Module / Microsystem ». L’objet est rare et fait face au marché de l’industrie spéciale. La croissance à moyen et à long terme de l’entreprise Beijing Dynamic Power Co.Ltd(600405) est suffisante.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le revenu de la société de 2022 à 2024 sera de 265 millions de RMB, 360 millions de RMB et 515 millions de RMB respectivement, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 140 millions de RMB, 196 millions de RMB et 280 millions de RMB respectivement. La société sera couverte pour la première fois et recevra la cote d’investissement « buy – A ».
Conseil en matière de risque: risque que les progrès de la recherche et du développement ne soient pas à la hauteur des attentes et risque que le développement du marché ne soit pas à la hauteur des attentes.
