Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) ( Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) )
Aperçu de l'événement
Le 8 avril, la compagnie a publié un bulletin de production et de vente pour mars 2022. En mars, les ventes en gros de voitures de la société se sont élevées à 236000, soit + 4,3% d'une année sur l'autre et + 70,9% d'une année sur l'autre; La production de mars a été de 227000 unités, soit + 9,3% d'une année sur l'autre et + 73,2% d'une année sur l'autre.
2022q1 les ventes en gros cumulées d'automobiles de la compagnie se sont élevées à 651000 unités, soit + 1,6% d'une année sur l'autre. Parmi eux, les ventes de voitures particulières de marque indépendante (Chongqing + Hefei base), Chang'an Ford et Chang'an Mazda sont respectivement de 353000, 60 000 et 41 000, soit - 2,9%, - 6,4%, + 39,9% d'une année sur l'autre. Jugement analytique:
Amélioration constante des performances indépendantes et des coentreprises
Les performances indépendantes sont brillantes et augmentent rapidement par rapport à la même période de l'année précédente. Voitures particulières de marque indépendante (deux bases à Chongqing + Hefei): les ventes ont atteint 130000 en mars, soit + 19,7% d'une année sur l'autre et + 92,1% d'une année sur l'autre. Les ventes cumulées de 2022q1 ont atteint 353000 véhicules, soit - 2,9% d'une année sur l'autre. L'innovation et la mise à jour se poursuivent indépendamment, et la marge de chaleur des principaux produits augmente:
L'Uni - V Heavy Weight car run a été lancé le 21 mars et la chaleur du produit a continué d'augmenter. Quatre nouveaux modèles ont été lancés pour un prix de 108900 à 131900 yuans. En ce qui concerne le concurrent Honda Civic, uni - V présente des avantages évidents en termes de niveau intelligent, de matériaux de décoration intérieure et extérieure et de performance dynamique, et il est équipé d’une queue électrique standard pour un style plus sportif. 100000 à 150000 RMB sont la principale gamme de prix des voitures particulières, avec un vaste espace de marché et un avantage évident de la force du produit dans le même niveau, nous estimons que les ventes mensuelles à l'état d'équilibre devraient dépasser 10 000 véhicules;
A158 est entré dans l'annonce de produit du Ministère de l'industrie et de la technologie de l'information, et on s'attend à ce que le relais se déplace vers l'augmentation de la contribution e - star. En mars, le maïs glutineux (Code a158) de la nouvelle petite voiture électrique pure de l'entreprise est entré dans la liste d'annonce du Ministère de l'industrie et de l'information. La nouvelle voiture est construite sur la sector - forme epa0, qui est plus petite que la taille e - star, et le positionnement de L'étape économique est plus clair. Nous prévoyons injecter de nouveaux incréments dans le marché de l'électricité pure de la petite et de la micro - entreprise.
L'Idd uni - K a été officiellement lancé le 10 mars, ouvrant l'ère hybride de la série Uni. Deux nouveaux modèles ont été lancés pour un prix de vente de 176900 à 192900 yuans. Le mélange présente à la fois des avantages en matière d'économie d'énergie et d'anxiété de 0 kilométrage. Par rapport aux véhicules à carburant, la prime d'achat est progressivement réduite et le rapport qualité - prix est mis en évidence. Nous prévoyons une accélération à moyen terme de la saisie des parts de carburant et d'électricité pure.
La coentreprise Mazda se rétablit rapidement et l'augmentation de Ford devrait être réalisée: Chang'an Ford et Chang'an Mazda ont vendu respectivement 24 000 et 11 000 véhicules en mars, soit + 0,6% et + 0,01% d'une année sur l'autre. Les ventes cumulées de 2022q1 étaient respectivement de 60 000 et 41 000 véhicules, soit - 6,4% et + 39,9% d'une année sur l'autre. La marque JV est revenue à la robustesse et l'introduction de nouveaux modèles Lincoln devrait stimuler les ventes globales:
Lincoln Z est entré en bourse le 12 mars pour 2528 - 3408 millions de dollars. Par rapport au modèle BBA d'entrée de gamme, Lincoln Z a un avantage évident dans la taille de la carrosserie, dont la taille de la carrosserie 4982 / 1865 / 1485mm est supérieure à celle de l'Audi A4, de la série BMW 3 et de la Mercedes - Benz C; Lincoln Z est équipé d'un moteur turbocompresseur de haute puissance de 2,0t en standard et présente des avantages évidents en termes de performance dynamique. En tant qu'héritage du luxe américain, nous avons décidé que Lincoln Z serait un concurrent puissant pour 300000 yuans de voitures particulières.
Nouvelle sector - forme énergétique pour accélérer la production d'avita
Sur la base de la nouvelle sector - forme EPA et de la sector - forme CHN haut de gamme, l'entreprise prévoit de lancer 20 nouveaux produits électriques intelligents au cours des cinq prochaines années. Le plan « Shangri - la» de la nouvelle énergie a créé trois nouvelles sectors - formes dédiées aux véhicules électriques epa0, epa1 et epa2, couvrant de nombreux produits à plusieurs niveaux, tels que les petits, compacts, moyens et grands. Sur la base de cette sector - forme, la petite berline a158 (qui a été inscrite sur la liste publique du Ministère de l'industrie et de la technologie de l'information) et la berline compacte c385 devraient être mises sur le marché au Q2 - Q3. L'avita 11 basée sur la sector - forme CHN haut de gamme réalisera également la première production de masse et la livraison aux utilisateurs au Q3. De plus, le système hybride Blue Whale Idd de l'entreprise sera progressivement installé sur les modèles de carburant existants et la série Uni sera entièrement équipée de la version PHEV.
La nouvelle marque haut de gamme avita, construite par l'Union Huawei Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) Nous pensons que la deuxième moitié de la concurrence de l'électrification intelligente du relais, les besoins des consommateurs finaux en matière d'interaction utilisateur et d'autres aspects augmenteront considérablement, et la route haut de gamme d'avita a de vastes perspectives.
Conseils en matière d'investissement
L'effet d'échelle de la pleine capacité de production de la marque indépendante de l'entreprise est évident. La marque JV bénéficie d'une forte augmentation du marché des véhicules de luxe, la livraison de nouveaux véhicules à avita est imminente, et la perturbation à court terme de l'épidémie ne changera pas la capacité de création de bénéfices endogènes de l'entreprise et la réalisation de la croissance scientifique et technologique. Nous maintenons nos prévisions: Nous prévoyons que le revenu de la société pour 2021 - 2023 sera de 1028,7 / 1144,9 / 125940 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 45,8 / 56,6 / 695 milliards de RMB, le SPE sera de 0,60 / 0,74 / 0,91 RMB, ce qui correspond au prix de Clôture de 10,99 RMB / action le 8 avril 2022, PE sera 18 / 15 / 12 fois, et la cote d'achat sera maintenue.
Conseils sur les risques
L'itération des modèles de marques indépendantes n'est pas aussi bonne que prévu; L'ajustement stratégique de Ford n'a pas répondu aux attentes; L'intégration Mazda n'a pas répondu aux attentes; La marque avita ne s'est pas développée comme prévu.
