Huaming Power Equipment Co.Ltd(002270) ( Huaming Power Equipment Co.Ltd(002270) )
En 2021, la performance de l’entreprise a augmenté régulièrement et les performances du marché d’outre – mer et des services de révision ont été remarquables. Le 8 avril, la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021, qui a réalisé un bénéfice d’exploitation de 1532 milliard de RMB, soit + 12% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 417 millions de RMB, soit + 45% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net de 180 millions de RMB, soit + 21% d’une année sur l’autre, après déduction des gains et pertes non récurrents tels que les bénéfices provenant de la vente de projets d’énergie au Brésil, a été attribué à la Les activités de base de la compagnie en matière d’équipement électrique ont réalisé un chiffre d’affaires annuel de 1177 milliard de RMB, soit + 18% d’une année sur l’autre. Le marché d’outre – mer et les activités de service d’entretien ont contribué à une augmentation structurelle importante. Le chiffre d’affaires annuel de la Compagnie à l’étranger a atteint 161 millions de RMB, soit + 22% d’une année sur l’autre, tandis que le chiffre d’affaires annuel des activités de service d’entretien a atteint 900 millions de
L’entreprise a bien commencé en 2022, avec une croissance annuelle prévue de plus de 40% au premier trimestre. Le 8 avril, la compagnie a également publié un avis de rendement pour le premier trimestre de 2022. Q1 prévoit réaliser un bénéfice net de 60 à 75 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 40,46% – 75,58% d’une année sur l’autre, et déduire un bénéfice net de 58,50 – 73,5 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 45,06% – 82,25% d’une année sur l’autre. Compte tenu de la situation macro – économique, nous nous attendons à ce que l’investissement dans le réseau électrique devienne un élément important de la « croissance stable » d’ici 2022, et nous nous attendons à ce que l’entreprise bénéficie pleinement de la croissance de l’investissement dans le réseau électrique. Dans le même temps, avec l’accélération de la substitution d’énergie dans le contexte du double carbone, les grands utilisateurs industriels tels que le silicium polycristallin et l’acier ont également une forte demande de transformation et de distribution d’énergie côté utilisateur. Le marché extérieur du réseau électrique peut devenir un facteur important pour stimuler la croissance de la Demande de changeurs de robinet de l’entreprise.
La logique de croissance de l’entreprise continue d’être mise en œuvre et la confiance des grands actionnaires dans le développement est démontrée par l’achèvement de l’augmentation régulière. L’entreprise se concentre sur le segment des changeurs de robinet de transformateur, avec des barrières concurrentielles profondes, une part de marché de près de 90% en Chine (mesurée par le nombre d’unités vendues) et une marge bénéficiaire brute de plus de 50% tout au long de l’année. Au cours des dernières années, l’entreprise a continué d’accroître ses investissements dans l’UHV / UHV, les activités à l’étranger et les services d’entretien, ce qui a permis un développement efficace du marché. On s’attend à ce que le Centre de croissance des activités de commutation de robinet de l’entreprise augmente considérablement au cours de la période du « quatorzième plan quinquennal ». En mars 2022, la société a terminé l’offre non publique d’actions a, et l’actionnaire contrôlant Huaming Group a entièrement souscrit 137 millions d’actions de l’offre avec 500 millions de RMB. Après l’émission, la proportion d’actions détenues par Huaming Group est passée de 28,25% à 33,34%. Nous pensons que cette émission reflète pleinement la confiance des grands actionnaires dans le développement futur de la société et que la structure financière de la société s’est considérablement améliorée.
Suggestions d’investissement: la demande de l’industrie du changeur de robinet augmente et la position de leader de la société en Chine est stable. Nous prévoyons que la société réalisera un revenu d’exploitation de 15,32 / 17,42 / 2 071 milliards de RMB et un bénéfice net de 4,17 / 3,24 / 406 millions de RMB respectivement de 2021 à 2023. Après déduction des bénéfices et pertes non récurrents, la performance augmentera régulièrement et maintiendra la cote d’investissement « buy – A ». Le prix cible de 6 mois est de 9,00 RMB, ce qui correspond à 25 fois le rapport P / e de 2022.
Conseils sur les risques: l’investissement dans l’électricité n’est pas à la hauteur des attentes, l’expansion du marché à l’étranger n’est pas à la hauteur des attentes, etc.
