Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) ( Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) )
Résumé de l’événement: le 7 avril, le Ministère de l’industrie et de la technologie de l’information et six autres ministères ont publié conjointement des lignes directrices sur la promotion d’un développement de haute qualité de l’industrie pétrochimique au cours du quatorzième plan quinquennal, exigeant que la garantie des facteurs de production d’engrais chimiques soit renforcée, que la concentration de la production et le taux d’utilisation de la capacité des principales entreprises soient améliorés et que l’approvisionnement en engrais chimiques soit stable. Dans le même temps, conformément au principe du marché, promouvoir la coopération internationale en matière de mise en valeur des ressources en potasse et renforcer l’exploration des ressources en potasse en Chine.
Analyse et jugement: l’offre et la demande mondiales d’engrais potassiques sont tendues et les prix sont élevés, Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) La Chine est l’un des plus grands pays qui ont besoin d’engrais potassiques dans le monde, mais sa dépendance à l’égard de l’étranger est d’environ 50%. La Russie et le Bélarus, les principaux pays producteurs d’engrais potassiques dans le monde dans le conflit russo – ukrainien, ont été sanctionnés, ce qui a entraîné la suspension de la circulation des marchandises d’engrais potassiques. L’offre de potasse en Chine et même dans le monde est très incertaine, et le prix mondial de la potasse a atteint un sommet historique de près de 10 ans. Le prix du chlorure de potassium à gros grains au Brésil a atteint 1 200 $US / T et la demande est restée forte, selon le Guide des ressources agricoles. La société a une capacité de production annuelle de 5 millions de tonnes d’engrais potassiques, se classant au premier rang en Chine et au quatrième rang mondial. La société a amélioré le taux d’autosuffisance de la Chine en engrais potassiques et a joué le rôle de « pierre de ballast » dans l’approvisionnement en engrais potassiques dans une large mesure. En 2022, le prix contractuel de l’engrais potassique négocié par l’équipe de négociation chinoise et la société canadienne d’engrais potassiques était de 590 USD / t CFR, et la Chine a continué de maintenir le statut de « dépression des prix » de l’engrais potassique dans le monde. La position stratégique de la s écurité alimentaire est importante, la structure mondiale de l’offre et de la demande de potasse est bonne, les prix peuvent être élevés à long terme, l’entreprise bénéficiera considérablement. À long terme, la demande d’engrais potassiques à long terme sera soutenue par la contradiction entre l’augmentation continue de la population et la diminution de la superficie cultivée par habitant. À court terme, les sanctions, l’épidémie et le conflit russo – ukrainien au Bélarus ont mis en évidence l’importance des denrées alimentaires, et les prix de la potasse devraient rester élevés.
Il est difficile d’atténuer la contradiction entre l’offre et la demande de ressources en lithium, de sorte que la meilleure politique est d’accélérer le développement des ressources en Chine. Compte tenu de la croissance rapide de la demande de véhicules électriques et de stockage d’énergie en aval, seule l’augmentation de l’offre est la solution finale pour atténuer la contradiction entre l’offre et la demande de lithium. Le Qinghai, le Tibet, le Sichuan, le Jiangxi et d’autres endroits de la Chine sont riches en Ressources en lithium. Ce n’est qu’en accélérant le développement des ressources en lithium de la Chine et en assurant l’approvisionnement en ressources en lithium appartenant à la Chine que le développement sûr de la chaîne industrielle de la Chine Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) peut être assuré. Sinon, les bénéfices de la chaîne industrielle seront rapidement transférés en amont et à l’étranger, ce qui mettra en évidence la stratégie des ressources locales en lithium de la Chine. L’entreprise a mis en place un projet d’extraction du lithium dans le lac Salt de « 1 + 2 + 3 », dans lequel l’industrie du lithium de lanke atteint la production de la phase I et la capacité de production de la phase II augmente. L’entreprise émettra 200000 à 300000 tonnes de LiCl par an, ce qui peut soutenir l’expansion à grande échelle de la capacité d’extraction du lithium à l’avenir. L’entreprise assumera la responsabilité de la protection des ressources en lithium de la Chine.
Le prix du potassium et du lithium est élevé, et les résultats de l’entreprise en 2022 ou la libération accélérée en 2021 sous l’entrepôt cumulatif. Jusqu’au 8 avril 2022, le prix du chlorure de potassium (60% de poudre) contenant de la taxe dans le lac salé de Qinghai avait augmenté à 3900 yuan / tonne, et le prix moyen du carbonate de lithium de qualité industrielle contenant de la taxe était 483500 yuan / tonne. Selon l’annonce de l’entreprise, en 2021, l’entreprise accumulera 370000 tonnes de chlorure de potassium et 3 500 tonnes de carbonate de lithium. Nous pensons que l’entreprise, en tant qu’entreprise d’État, assumera la responsabilité de protéger l’approvisionnement en potasse et en lithium de la Chine. Sous le prix élevé actuel de l’engrais potassique et du lithium, la performance de l’entreprise en 2022 est attendue.
Conseils d’investissement: Nous croyons que l’élasticité de la performance de la société est importante sous le prix élevé du lithium et du potassium, et nous avons augmenté les prévisions de bénéfice net de la société pour 2021 – 2023 à 4268, 10065 et 11579 milliards de RMB. Sur la base du prix de clôture du 8 avril 2022, PE correspondant est 41x, 17x et 15X respectivement, afin de maintenir la cote de « recommandation» de la société.
Indice de risque: les prix des engrais potassiques et du sel de lithium ont fortement chuté; Le calendrier de mise en service de l’industrie du lithium lanke est inférieur aux prévisions.
