Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) ( Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) )
Questions:
Annonce de la société: le chiffre d’affaires d’exploitation devrait atteindre 1,48 milliard de RMB au premier trimestre de 2022, en hausse de 59,3% d’une année sur l’autre et en baisse de 4,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était d’environ 270 millions de RMB, en hausse de 201,8% d’une année sur l’autre et en baisse de 13,4% d’une année sur l’autre; Les bénéfices non nets ont été déduits d’environ 256 millions de RMB, en hausse de 226,9% par rapport à l’année précédente et en baisse de 10,7% par rapport à l’année précédente.
Guosen Electronics point de vue: selon les caractéristiques cycliques de l’industrie des circuits de segmentation dans laquelle l’entreprise est située, le premier trimestre est généralement hors saison toute l’année. Combiné à la hausse des prix des principales usines de fabrication de Wafers de l’entreprise au cours des quatre derniers trimestres de l’année dernière, la performance de l’entreprise au 1q22 peut encore maintenir les revenus fondamentalement stables et le taux de profit élevé après le 4q21 record, ce qui confirme la forte demande en aval pour les segments tels que les décodeurs intelligents soc, les puces aiot et les puces de connexion sans fil. Les avantages technologiques et de produits accumulés à long terme par l’entreprise et la mise en page stratégique pluriannuelle de l’entreprise ont été fructueux. Nous sommes optimistes que l’entreprise saisira l’occasion de l’expansion rapide de la demande de puces du cycle d’innovation de l’aiot, réalisera le développement rapide coordonné de chaque ligne de produits, afin d’améliorer considérablement les résultats d’exploitation, et maintiendra la prévision du bénéfice net de la société mère de 11,14 / 1 418 milliards de RMB en 22 / 23. Compte tenu de la baisse récente de la stratification des semi – conducteurs et de la baisse de l’évaluation moyenne de l’industrie, le prix cible est ajusté à 135,50 – 162,60 Yuan (148,99 – 176,08 Yuan auparavant), ce qui correspond à 50 – 60 fois PE (55 – 60 fois PE auparavant) en 2022, et la cote « achat» est maintenue. Conseils sur les risques: la demande est inférieure aux attentes; La capacité de fabrication des puces est inférieure aux attentes; Le nouveau produit n’a pas attendu comme prévu.
Commentaires:
La technologie, les produits et les clients de l’entreprise s’accumulent profondément et résonnent avec la forte demande du segment de marché. 1q22 prévoit une forte croissance des performances d’une année sur l’autre.
Selon l’annonce de la compagnie, la compagnie prévoit réaliser un chiffre d’affaires d’environ 1,48 milliard de RMB (YOY 59,29% qoq – 4,2%), un bénéfice net attribuable à la mère d’environ 270 millions de RMB (YOY 201,8% qoq – 13,4%), un bénéfice net non attribuable à la mère d’environ 256 millions de RMB (YOY 226,88% qoq – 10,7%) et une marge bénéficiaire non nette de 17,3%. Principales raisons de la forte augmentation des résultats: 1. La demande du marché dans le segment industriel de l’entreprise est bonne, l’entreprise saisit activement les possibilités du marché, renforce l’effort d’exploration du marché et élargit encore les possibilités du marché mondial. Bénéficiant des avantages technologiques et de produits accumulés à long terme, de la demande soutenue du marché et des résultats de la mise en page stratégique pluriannuelle de l’entreprise, les expéditions de puces au premier trimestre de 2022 ont augmenté régulièrement d’une année sur l’autre, ce qui a encore consolidé et amélioré la position de l’entreprise sur Le marché. 2. Le niveau de rentabilité au premier trimestre de 2021 est faible. En raison de l’effet d’échelle et de la stratégie de vente active, la rentabilité de la société au premier trimestre de 2022 a été grandement améliorée.
Perspectives de développement collaboratif des cinq principaux secteurs d’activité de l’entreprise au cours du cycle d’innovation de l’aiot
1. Le secteur des décodeurs intelligents entre dans un nouveau cycle de croissance. Aiot conduit l’expédition de puces audio et vidéo ai à augmenter considérablement la performance et la stabilité des produits des décodeurs intelligents SOC sur le marché des opérateurs chinois, et saisit l’occasion d’augmenter l’achat centralisé des décodeurs IPTV des opérateurs. Selon des statistiques incomplètes sur le réseau de médias en continu, en 2021, le volume d’achat public des décodeurs intelligents de China Mobile était d’environ 54,1 millions d’unités, comparativement à 34,5 millions d’unités en 2019 et 2020. 15,1 millions d’unités ont considérablement augmenté; Il a obtenu l’authentification de nombreux systèmes d’accès conditionnel grand public internationaux, y compris Google à l’étranger, et a importé avec succès de nombreux opérateurs (Comcast, Sky, etc.) et grands médias de streaming dans le monde entier, ce qui a permis d’augmenter considérablement les expéditions en Chine. Grâce aux avantages de la base de clients de haute qualité (Google, Amazon, etc.) et de la sector – forme de l’entreprise, la catégorie de puces terminales, le domaine d’application et le niveau technique du système audio et vidéo ai continuent d’être étendus et améliorés en fonction des exigences de l’aiot, et ils sont importés dans des domaines d’application diversifiés tels que la maison intelligente, le Bureau intelligent et le commerce intelligent, ce qui entraîne une augmentation significative du volume des expéditions.
2. L’expédition de puces Bluetooth WiFi a considérablement augmenté, et les processus avancés de fabrication de puces embarquées et de 6nm se sont bien déroulés.
L’expédition de la puce Bluetooth wifi5 à haut débit w155s1 de l’entreprise s’est considérablement améliorée avec l’expédition réussie de la puce principale de l’entreprise dans le monde entier avec des produits tels que xiaomi TV Stick et des Haut – parleurs intelligents, ce qui a efficacement stimulé la croissance des revenus, et la prochaine génération de puces WiFi a été développée en douceur. La puce embarquée v901d de première génération de l’entreprise a été introduite avec succès dans le système de divertissement embarqué avant la production de masse. La puce embarquée de 12 nm de nouvelle génération a été développée avec succès et l’application de cabine intelligente cible a été appliquée. La sector – forme d’essai de procédé de 6nm est entrée dans la phase de flux d’essai. Nous pensons que les nouveaux produits et la réserve technologique prospective de l’entreprise devraient jeter les bases stables de la croissance à long terme de l’entreprise.
